我國芳烴產(chǎn)業(yè)將進入平穩(wěn)增長期

　　編者按：　芳烴，化學工業(yè)的重要根基，廣泛用于合成材料及醫(yī)藥、農藥、建材等領域。對二甲苯（PX）是用量最大的芳烴品種之一，PX產(chǎn)業(yè)鏈是石化工業(yè)最重要的鏈條之一，上游為石化行業(yè)，中游為聚酯滌綸行業(yè)，下游為紡織服裝行業(yè)，與人民生活緊密相關。世界上98%以上的PX用于制備PTA（精對苯二甲酸），而98%以上的PTA又用于生產(chǎn)PET（聚對苯二甲酸乙二醇酯）。

　　回顧2023

　　PX產(chǎn)業(yè)供需兩旺

　　2023年，世界石化產(chǎn)品擴能步伐并未放緩，乙烯仍處于產(chǎn)能釋放高峰期，新增產(chǎn)能主要來自亞洲地區(qū)。同時，世界經(jīng)濟在滯脹風險和地緣政治危機下下行壓力仍存，加之發(fā)達國家通過加息政策回收美元，全球市場恢復艱難。2023年，全球乙烯消費增速回升至2.3%。同時，原油、天然氣等原料價格雖有回落，但仍處高位，產(chǎn)業(yè)鏈盈利漲幅有限。2023年，我國PX產(chǎn)業(yè)鏈整體處于供需兩旺的形勢，同時由于上游PX供應趨緊，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向上游轉移。

　　PX仍處于擴能高峰期，國內自給率快速提升

　　2023年，我國PX產(chǎn)能增加590萬噸/年至4206萬噸/年，比上年增長16.3%，自2019年新一輪擴能高峰以來，年均產(chǎn)能增速達24.8%。如此超高速增長下，2023年產(chǎn)能已增至2018年的3倍，多年來國內PX大量缺口現(xiàn)象已面臨轉變，國內自給率快速提升，已由2018年的40.2%提升至78%。2023年新增產(chǎn)能全部來自三大集團，其中中國石油廣東石化大煉化項目新建260萬噸/年，中國海油惠州和寧波大榭分別新建150萬噸/年和160萬噸/年，中國石化鎮(zhèn)海煉化擴能20萬噸/年。

　　與此同時，下游PTA也處于擴能高峰期，2023年有1000萬噸/年的新增產(chǎn)能釋放，產(chǎn)量增長17.7%，拉動PX需求增長18.3%。

　　雖然2023年PX仍處于擴能高峰期，但由于國際油價高位運行及意外檢修等導致日韓裝置負荷偏低，而下游PTA需求增長加快。同時，美國汽油緊缺導致芳烴調油需求異常強勁，美國從韓國等亞洲國家進口了大量的MX（混二甲苯）和PX產(chǎn)品用作調油和下游PTA產(chǎn)品的合約供應，這使亞洲PX資源趨緊，從而導致PX價格大幅上漲。

　　PTA產(chǎn)能過剩加劇，國際化布局加速

　　2020年開始PTA進入了歷史上第二輪快速擴能周期，產(chǎn)能年增速均在15%以上。2023年隨著恒力惠州、嘉通能源等項目裝置陸續(xù)投產(chǎn)，新增產(chǎn)能仍保持在1000萬噸/年。恒力惠州分別于3月和7月投產(chǎn)一套250萬噸/年的裝置；嘉通能源于4月投產(chǎn)一套250萬噸/年的裝置。近幾年PTA的新建裝置單套規(guī)模都在250萬噸/年左右，工藝技術先進，生產(chǎn)成本較低，市場競爭優(yōu)勢大。

　　2023年我國PTA產(chǎn)能已占全球的67%，在國內PTA產(chǎn)能快速發(fā)展的情況下，國內產(chǎn)能過剩加劇，加工費不斷刷新10年新低。同時，出口量顯著提升，也為PTA行業(yè)國際化奠定了堅實的基礎。

　　PET維持高負荷運行，出口表現(xiàn)亮眼

　　2023年，國內經(jīng)濟企穩(wěn)回升，居民消費提升，出行需求增加，終端紡織服裝零售和軟飲料產(chǎn)量穩(wěn)步增長，下游織機負荷保持在較高水平，拉動聚酯消費。產(chǎn)業(yè)運行向正常回歸，疊加強勁的出口需求，支撐國內聚酯工廠高負荷運行，全年聚酯開工率保持在90%左右。

　　2023年，長絲和短纖出口量分別為403萬噸和123萬噸，同比分別增長20.2%和20.9%。出口目的地主要為印度、土耳其、埃及、越南、巴基斯坦等地，流向與國內服裝產(chǎn)業(yè)轉移路線高度重合，在國外承接紡織服裝產(chǎn)業(yè)后，原料行業(yè)并未同步發(fā)展，必然增加對我國聚酯的需求，推動聚酯出口大幅增長。2023年，瓶片出口量為455萬噸，同比持平。近年來聚酯進入擴能高峰期，尤其滌綸長絲、聚酯瓶片產(chǎn)能增速居于首位，而終端需求增長相對滯后，導致國內供應過剩愈加明顯，預計未來一段時期，聚酯出口仍將是緩解國內產(chǎn)能過剩壓力的重要一環(huán)。

　　展望2024

　　產(chǎn)業(yè)從周期低谷回升

　　2024年，因需求回暖，產(chǎn)能釋放減速，全球PX產(chǎn)業(yè)鏈已觸底回升，裝置開工率有所反彈，全球生產(chǎn)重心進一步向我國轉移，競爭日趨激烈，新建大型化裝置成本優(yōu)勢明顯。

　　2024年，我國PX產(chǎn)業(yè)鏈整體擴能速度放緩，全行業(yè)處于調整緩和階段，因上下游供需錯配繼續(xù)存在，上游缺口再度放大，下游仍過剩嚴重，且伴隨終端紡織服裝南移加快，加大了國內聚酯原料的出口。總體來看，產(chǎn)業(yè)鏈已從周期低谷觸底回升。

　　國內處于擴能階段緩和期

　　2024年，本輪PX擴能周期暫告一段落，出現(xiàn)投能真空期。而隨著峴港石化、儀征化纖、獨山能源等項目的PTA裝置投產(chǎn)，2024年新增PTA產(chǎn)能為750萬噸/年，低于前兩年水平。聚酯將有近200萬噸/年的產(chǎn)能釋放。產(chǎn)業(yè)鏈擴能的規(guī)模及速度將明顯放緩，過剩壓力略有緩和，產(chǎn)業(yè)鏈重新調整平衡。

　　產(chǎn)業(yè)鏈利潤持續(xù)上移

　　前幾年，PX產(chǎn)能增長規(guī)模遠遠大于下游PTA及PET，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤逐漸開始向下游PTA及PET傾斜，PX加工區(qū)間利潤大幅壓縮。

　　2022~2023年因成品油裂解價差較高，我國及美國調油市場火爆，大量芳烴資源轉做調油，抽緊了PX原料，從而使芳烴價格大漲，效益明顯提升，PX與石腦油的價差超過300美元/噸。

　　2024年，隨著成品油裂解價差回落，調油需求將有所走低。但因PX產(chǎn)能投放空白而PTA仍有超700萬噸/年產(chǎn)能投放，因此國內PX供應將再度趨緊，效益仍較為樂觀，產(chǎn)業(yè)鏈利潤將繼續(xù)向上游轉移。

　　經(jīng)濟恢復帶動PX產(chǎn)業(yè)鏈消費

　　多年來，隨著人民生活水平提高及紡織服裝出口不斷增加，我國PX產(chǎn)業(yè)鏈內外需求旺盛，需求增速均高于同期GDP增速。2020年新冠疫情在全球爆發(fā)，印度、東南亞等地的多家大型出口型紡織企業(yè)無法保證正常交貨，而歐美零售商為確保銷售季節(jié)供貨不受沖擊，將本來在印度、東南亞等地生產(chǎn)的訂單轉移到我國，使我國出口持續(xù)火爆。2022年國外疫情影響消退，訂單再度返流至東南亞。2023年，雖然國內PX產(chǎn)業(yè)鏈出口下滑趨勢不變，但國內需求復蘇，1~10月全國社會消費品零售總額同比增長5.6%。2024年隨著國內經(jīng)濟恢復向好，紡織服裝需求將平穩(wěn)增長，帶動原料PX產(chǎn)業(yè)鏈的消費。整體來看，2024年PX產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品需求增速將在5%左右，與GDP增速相當，主要表現(xiàn)為：

　　PX供應趨緊，自給率再度下滑。2024年國內PX無新增產(chǎn)能釋放，產(chǎn)量比上年增長3.6%；PTA仍有幾套大型裝置投產(chǎn)，產(chǎn)量比上年增長4.8%，PX供應將再度趨緊，進口量將明顯增加，可能重回千萬噸級規(guī)模，國產(chǎn)與進口資源競爭加劇，自給率將由2023年的78%降至76%。

　　PTA供需增速相當，但行業(yè)過剩持續(xù)存在，出口進一步放大。2024年我國PTA仍將有750萬噸/年的新增產(chǎn)能釋放，預計比上年增長8.6%，高于同期下游PET擴能增速6個百分點，同期需求增速為4.1%，行業(yè)長期處于供應過剩階段，產(chǎn)能滿足率將再度升高至137%，開工率被迫下行，企業(yè)將面臨拓展國際市場壓力。

　　當前我國PTA技術已發(fā)展至第四代，不僅單線產(chǎn)能提升為250萬噸/年左右，能量綜合利用、原料單耗及裝置維護費用也都有很大改善。新增裝置加工費約在300元/噸，而第一、二代裝置產(chǎn)能多在60萬~120萬噸/年，加工費在750元/噸左右，成本劣勢極其明顯。

　　在產(chǎn)能過剩的壓力下，行業(yè)競爭加劇，PTA加工費屢創(chuàng)10年新低。大型PTA企業(yè)注重“PX-PTA-聚酯”上下游一體化協(xié)同發(fā)展，通過全產(chǎn)業(yè)鏈的盈利來彌補PTA裝置的虧損，加劇了行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，部分小裝置可能長期關停，行業(yè)整合加快。

　　PET需求復蘇，產(chǎn)業(yè)集中度提升。2024年我國經(jīng)濟恢復向好，國內紡織服裝消費向好，網(wǎng)上服裝零售保持穩(wěn)定增長，直播、短視頻等新模式帶動服裝網(wǎng)絡零售增勢較好，對原料的需求增長加快。

　　從出口來看，越南、土耳其等東南亞及中東國家雖然承接了我國紡織服裝工業(yè)的部分轉移，但是配套的原料PET產(chǎn)能規(guī)劃相對滯后，一定時期內大多數(shù)原料仍需從我國進口。因此，綜合來看，未來我國PET需求將逐步進入平穩(wěn)增長期。

　　從供應方面看，受困于長期產(chǎn)能過剩，PET行業(yè)去產(chǎn)能步伐將有所加快，同時投資增速將明顯放緩，大型化、一體化及差別化的企業(yè)將在市場激烈競爭中優(yōu)勢明顯，產(chǎn)業(yè)集中度將明顯提升。

　　PX定價方式將有所改變

　　我國PX產(chǎn)業(yè)鏈條完整成熟，且在全球占據(jù)主導地位。近年來，隨著商品交易量及套期保值需求增加，產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品紛紛開通期貨交易，是化工產(chǎn)品中金融交易品種最豐富的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　2023年9月15日，PX的期貨及期權上市交易，與現(xiàn)有的PTA、短纖等期貨品種形成有效聯(lián)動，進一步豐富產(chǎn)業(yè)鏈相關板塊衍生品類型，為企業(yè)提供更加多元化的風險管理工具，助力把我國化工產(chǎn)品的規(guī)模優(yōu)勢轉化為定價優(yōu)勢，進一步提升PX產(chǎn)業(yè)鏈的定價影響力。

　　目前，國內PX銷售分為單筆隨行就市定價的現(xiàn)貨模式，以及簽訂年度合同按公式定價的長約模式。PX行業(yè)的定價主要為長約定價，即PX工廠直接與下游用戶簽訂長期合同，以確保長期穩(wěn)定的產(chǎn)品銷售。長約定價的購銷量約占PX內貿市場總成交量的90%，長期合同基本能夠滿足PTA工廠的原料需求。PX主流定價主要有三個參考價格，分別是亞洲合約價、中國石化合約價、第三方機構價。其中，PX供應商與用戶簽訂的年度長約(一年或兩年簽一次)普遍將第三方評估價格賦予一定權重納入長約計價公式。以人民幣計價的PX，有助于提升我國企業(yè)在國際貿易中的議價地位，還有助于產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)規(guī)避匯率風險。

　　轉自：中國石化報

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