苯乙烯：成本主導(dǎo) 窄幅震蕩

　　3月苯乙烯市場走勢的關(guān)鍵詞是“下跌”。生意社數(shù)據(jù)顯示，4月1日，苯乙烯參考價為8284元(單價，下同)，較3月1日下降4.23%。后市來看，短期內(nèi)苯乙烯行業(yè)將迎來檢修旺季，供應(yīng)端有收緊預(yù)期，但考慮到成本端支撐不足，或?qū)恐票揭蚁┬星?，業(yè)內(nèi)預(yù)計短期內(nèi)苯乙烯窄幅震蕩運行。

　　成本預(yù)期疲弱

　　“當(dāng)前苯乙烯盤面的主要壓力在于原料價格弱勢調(diào)整。”方正中期期貨分析師封曉芬認(rèn)為，純苯供需仍偏寬松，預(yù)計價格難以上漲。

　　事實上，3月下旬以來，苯乙烯價格走勢明顯弱于其他化工品?！安⒉皇亲陨砘久孑^弱，更多是受原料端拖累。”封曉芬認(rèn)為，純苯持續(xù)走弱對苯乙烯本輪走勢形成了拖累。

　　紫金天風(fēng)期貨研究所分析師湯劍林介紹說，一季度國內(nèi)純苯供應(yīng)大幅增多，主要增量來自進(jìn)口端。因歐美市場偏弱，美韓套利窗口持續(xù)關(guān)閉，導(dǎo)致韓國純苯多流入國內(nèi)，且歐洲仍有部分進(jìn)口量，使國內(nèi)進(jìn)口壓力增大。2025年1—2月中國純苯進(jìn)口量98.8萬噸，同比增加40.49萬噸。

　　對于二季度純苯市場行情，湯劍林持謹(jǐn)慎態(tài)度。“目前雖然需求尚可但呈走弱趨勢，純苯價格下跌并未明顯改善下游企業(yè)利潤，己內(nèi)酰胺和苯酚等下游行業(yè)開始出現(xiàn)負(fù)反饋?！睖珓α址治?。

　　湯劍林表示，接下來，雖然國內(nèi)純苯行業(yè)檢修裝置增多可能暫緩純苯價格下跌，但目前沒有出現(xiàn)明顯向上的驅(qū)動力。這一方面因為國內(nèi)隱性庫存偏高，另一方面進(jìn)口壓力還在持續(xù)釋放，在北美調(diào)油市場沒有超預(yù)期表現(xiàn)前提下，海外價格仍偏弱，預(yù)計二季度純苯價格依然偏弱震蕩，故苯乙烯成本端支撐仍將疲弱。

　　需求缺乏亮點

　　“目前苯乙烯下游的ABS和EPS行業(yè)盈利空間收窄，PS行業(yè)虧損空間增大，需求端缺乏亮點?！痹谌A安期貨能化高級分析師安然看來，下游成品庫存居高不下、“3S”(ABS、EPS、PS)開工率持續(xù)走低、新單成交量不足等因素將對苯乙烯市場持續(xù)施壓。

　　一季度，苯乙烯下游“3S”需求有所回升，主要是受終端消費支撐。其中ABS表現(xiàn)相對亮眼。湯劍林分析，2025年1—2月EPS產(chǎn)量和表需累計同比均增加7%；PS產(chǎn)量累計同比增加17%，表觀需求量累計同比增加14%；ABS產(chǎn)量累計同比增加28%，表需累計同比增加22%。高需求帶來高供應(yīng)，但春節(jié)后終端需求跟進(jìn)略顯不足，導(dǎo)致在供應(yīng)快速增加的過程中“3S”庫存明顯累庫。

　　二季度來看，湯劍林預(yù)計苯乙烯或?qū)⑾热旌罄蹘?。在終端家電需求方面，白色家電產(chǎn)量維持季節(jié)性先增后減態(tài)勢。去年四季度以來，白色家電庫存呈逐漸增加態(tài)勢，當(dāng)前庫存同比偏高，供應(yīng)大幅釋放后需求跟進(jìn)略顯不足。汽車方面，出口維持正增長，但相對前兩年明顯降低，主要受到海外汽車關(guān)稅政策的影響。

　　綜合來看，苯乙烯需求端短期尚可，但考慮下游成品庫存偏高且持續(xù)累庫，疊加需求季節(jié)性因素影響，需求端預(yù)期將逐月下調(diào)。

　　檢修去庫提振

　　“4月苯乙烯裝置集中檢修，供需有邊際轉(zhuǎn)好預(yù)期?！狈鈺苑冶硎荆瑥难b置檢修計劃來看，3月底4月初陸續(xù)有多套苯乙烯裝置計劃檢修。隨著檢修計劃落地，供應(yīng)端存在明顯收縮預(yù)期，屆時苯乙烯市場將步入去庫通道。

　　展望二季度，湯劍林認(rèn)為，受檢修計劃影響苯乙烯供應(yīng)端或?qū)⑾葴p后增。目前來看，恒力、利華益、浙石化和萬華等裝置4月均有檢修計劃，4月供應(yīng)減量明顯。二季度國內(nèi)暫無新增裝置投產(chǎn)計劃。

　　融達(dá)期貨分析師韓冰冰在研報中提出，目前國內(nèi)苯乙烯開工率74.99%，較2月下降3.85%，同時4月恒力石化等裝置檢修計劃若兌現(xiàn)，或推動產(chǎn)量進(jìn)一步回落。但苯乙烯集中檢修對純苯形成利空，疊加純苯海外貨源持續(xù)流入，對國內(nèi)市場沖擊明顯，現(xiàn)貨市場純苯貨源充足，價格大幅走弱，同時從成本端拖累苯乙烯價格。

　　在封曉芬看來，主導(dǎo)苯乙烯后期走勢的關(guān)鍵因素仍是原料端純苯的價格。

　　“因近幾年多數(shù)化工品迎來投產(chǎn)高峰期，新增產(chǎn)能較多，導(dǎo)致行業(yè)利潤被擠壓，價格更多取決于成本?！狈鈺苑冶硎?，若純苯價格進(jìn)一步走弱，苯乙烯行情大概率跟隨純苯行情弱勢調(diào)整。（李冬鈴）

　　轉(zhuǎn)自：中國化工報

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