丁辛醇：震蕩下行 弱勢(shì)整理

　　自2024年1月以來(lái)，丁辛醇市場(chǎng)價(jià)格震蕩下行，累計(jì)降幅超過(guò)40%。生意社數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，山東地區(qū)正丁醇(工業(yè)級(jí))價(jià)格為6350~6400元(噸價(jià)，下同)，較年初下跌9.5%；異辛醇價(jià)格為7350~7600元，均價(jià)為7466.67元，較年初下跌4%。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，二季度丁辛醇市場(chǎng)供需博弈延續(xù)，低位震蕩或成主基調(diào)。其中，丁醇市場(chǎng)預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)整理；辛醇市場(chǎng)下行壓力或有所緩解，二季度可能呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)。不過(guò)，中美關(guān)稅博弈對(duì)中國(guó)一次性防護(hù)手套產(chǎn)業(yè)形成系統(tǒng)性沖擊，或引發(fā)增塑劑—辛醇產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)反饋，對(duì)辛醇需求帶來(lái)壓制。

　　丁醇：成本與需求雙重壓制

　　金聯(lián)創(chuàng)資訊分析師錢芳指出，一季度丁醇市場(chǎng)呈現(xiàn)三大特征：成本與需求雙重壓制，工廠讓利出貨成為常態(tài)，下游僅維持逢低剛需補(bǔ)貨；行業(yè)開(kāi)工率波動(dòng)頻繁，局部供應(yīng)變化引發(fā)50~100元的價(jià)格短期波動(dòng)，但難以扭轉(zhuǎn)下行趨勢(shì)；同比跌幅持續(xù)擴(kuò)大，反映出終端領(lǐng)域需求整體萎縮。

　　錢芳認(rèn)為，一季度丁醇市場(chǎng)震蕩下行，供需矛盾成為主導(dǎo)價(jià)格波動(dòng)的核心因素。以山東市場(chǎng)為例，價(jià)格從1月初的7025元跌至3月底的6600元附近，累計(jì)跌幅超6%。

　　辛醇：弱周期下供需博弈加劇

　　“一季度辛醇市場(chǎng)同樣震蕩下行，價(jià)格波動(dòng)幅度較大，供需博弈特征明顯?！卞X芳認(rèn)為，辛醇市場(chǎng)波動(dòng)主要受三大因素驅(qū)動(dòng)：下游備貨節(jié)奏、工廠庫(kù)存策略及增塑劑行業(yè)利潤(rùn)傳導(dǎo)。

　　具體來(lái)看，1月初因增塑劑企業(yè)抄底補(bǔ)貨帶動(dòng)需求回升，辛醇價(jià)格上行至季度高點(diǎn)，但隨后高價(jià)抵觸情緒顯現(xiàn)疊加春節(jié)前工廠主動(dòng)讓利排庫(kù)，價(jià)格再度回落。2月辛醇市場(chǎng)窄幅震蕩，價(jià)格陰跌至7600元低位。3月上旬辛醇供應(yīng)充足而需求疲軟導(dǎo)致價(jià)格快速探底，下旬受裝置停車影響供應(yīng)收縮價(jià)格出現(xiàn)超跌反彈，但整體仍較1月高位下跌約8.2%。

　　“進(jìn)入4月后，辛醇價(jià)格再次下滑，中旬價(jià)格更是跌破一季度低點(diǎn)。業(yè)者心態(tài)普遍謹(jǐn)慎，買賣雙方博弈加劇，市場(chǎng)呈現(xiàn)典型的弱周期特征?！比A魯恒升基礎(chǔ)化學(xué)品銷售公司經(jīng)理姜超說(shuō)。

　　短期：低位震蕩或成主基調(diào)

　　錢芳認(rèn)為，二季度丁醇市場(chǎng)預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)整理，山東市場(chǎng)主流價(jià)格或在6000~6700元區(qū)間波動(dòng)。盡管部分裝置檢修可能階段性收緊供應(yīng)，但行業(yè)高開(kāi)工率及緩慢消化的社會(huì)庫(kù)存仍將維持供應(yīng)壓力。需求端丙烯酸丁酯、醋酸丁酯等下游領(lǐng)域復(fù)蘇乏力，剛需采購(gòu)難成支撐，而成本端若原油及丙烯維持震蕩，則丁醇利潤(rùn)承壓格局難改。

　　卓創(chuàng)咨詢分析師崔洪磊也指出，丁醇與原料丙烯相關(guān)性較低，但與主力下游走勢(shì)相似度較高。期間各下游產(chǎn)品基本面變動(dòng)較大，未來(lái)最大下游丙烯酸丁酯產(chǎn)銷存好轉(zhuǎn)預(yù)期，丁醇產(chǎn)業(yè)鏈格局有望迎來(lái)較大變化。

　　“相對(duì)丁醇而言，辛醇市場(chǎng)下行壓力有所緩解，二季度市場(chǎng)走勢(shì)可能先抑后揚(yáng)，山東市場(chǎng)主流價(jià)格預(yù)計(jì)在7300~7800元運(yùn)行?！卞X芳表示，隨著傳統(tǒng)旺季來(lái)臨，增塑劑等下游開(kāi)工率有望提升，疊加裝置檢修帶來(lái)的供應(yīng)收縮，辛醇市場(chǎng)或獲階段性支撐。但終端塑料制品出口復(fù)蘇程度及上游原料價(jià)格波動(dòng)仍是關(guān)鍵變量，若成本企穩(wěn)，辛醇價(jià)格底部或逐步明朗，五六月份存在溫和反彈可能，但新增產(chǎn)能及高價(jià)抵觸情緒或限制上行幅度。整體來(lái)看，市場(chǎng)仍以供需博弈為主導(dǎo)，低位震蕩或成主基調(diào)。

　　關(guān)稅戰(zhàn)：辛醇下游消費(fèi)或受影響

　　針對(duì)業(yè)界普遍關(guān)心的中美關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)丁辛醇市場(chǎng)的影響，卓創(chuàng)資訊分析師柳東遠(yuǎn)指出，由于對(duì)美國(guó)進(jìn)出口量占比相對(duì)較小，雙方貿(mào)易脫鉤對(duì)于丁辛醇產(chǎn)品進(jìn)出口影響較小，但對(duì)部分終端聚氯乙烯(PVC)制品，如PVC手套等出口造成不利影響。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年P(guān)VC手套料出口至美國(guó)共計(jì)21.53萬(wàn)噸，為增塑劑終端產(chǎn)品中出口美國(guó)占比最大產(chǎn)品，占總出口量的47%以上，影響國(guó)內(nèi)對(duì)苯二甲酸二辛酯(DOTP)消費(fèi)量比例大約為6.7%；而PVC地板制品出口至美國(guó)共計(jì)147.38萬(wàn)噸，占總出口量的31.12%，影響國(guó)內(nèi)DOTP消費(fèi)量比例大約為12%，對(duì)應(yīng)或可能影響辛醇消費(fèi)量總體占比約為13.3%。當(dāng)前美國(guó)對(duì)輸美產(chǎn)品的畸高稅負(fù)，國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)已全面暫停對(duì)美出口業(yè)務(wù)，這將影響國(guó)內(nèi)增塑劑部分消費(fèi)量，繼而可能對(duì)原料辛醇需求造成不利影響。

　　據(jù)資訊機(jī)構(gòu)跟蹤數(shù)據(jù)，4月中旬以來(lái)，辛醇主要下游二辛酯(DOP)、DOTP總體開(kāi)工率下降3~5個(gè)百分點(diǎn)不等。“短期利空影響仍然表現(xiàn)為自下而上反向傳導(dǎo)局面，但隨著情緒面緩和，市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⒅饾u趨緩。”柳東遠(yuǎn)說(shuō)。（劉海軍）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)化工報(bào)

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