天然橡膠行情反彈恐難持續(xù)

　　受美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫及國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策影響，國內(nèi)大宗商品市場情緒回暖，天然橡膠受商品市場聯(lián)動效應(yīng)拉漲。截至7月11日，上海全乳膠主流報價已經(jīng)攀升到1.44萬元(噸價，下同)，較本輪上漲起點7月8日的價格上漲400元。

　　“此輪上漲主要是‘反內(nèi)卷’情緒驅(qū)動，短期該因素或繼續(xù)推升市場情緒，但由于海內(nèi)外供應(yīng)增量預(yù)期不減，天然橡膠現(xiàn)貨庫存水平偏高，基本面弱勢難以形成持續(xù)拉漲動力。待宏觀情緒消退，天然橡膠價格可能回歸基本面并快速回落。”隆眾資訊橡膠行業(yè)分析師李姿璇說。

　　供應(yīng)寬松預(yù)期強化

　　今年橡膠產(chǎn)區(qū)正常開割，物候條件好于去年同期，全球產(chǎn)量同比回升預(yù)期增強，供應(yīng)寬松格局凸顯。

　　近期，海南產(chǎn)區(qū)天氣情況有所改善，割膠作業(yè)陸續(xù)推進，島內(nèi)原料產(chǎn)出恢復(fù)季節(jié)性增量。海南膠水加工廠高價搶收意愿降溫，云南產(chǎn)區(qū)也因天氣好轉(zhuǎn)，天然橡膠產(chǎn)出增多。

　　國際方面，7月泰國、越南等東南亞國家的天然橡膠進入季節(jié)性增產(chǎn)期?！澳壳疤﹪⒃侥暇植康貐^(qū)仍有降雨擾動，但整體供應(yīng)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢。越南橡膠加工廠對華出貨積極性較高，港口到貨量持續(xù)增加?！崩钭髓f。

　　據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，6月天然橡膠進口量預(yù)估在48.15萬噸，環(huán)比增加2.8萬噸。

　　庫存方面，7月10日當周，中國天然橡膠庫存微降，延續(xù)“淺降深增”趨勢，國內(nèi)青島庫存因入庫量減少，整體累庫環(huán)比降幅收窄；國際方面，受今年需求偏弱，進口量預(yù)計繼續(xù)增加。7月10日當周，越南膠因到貨量增加，累庫幅度明顯，預(yù)計下周國內(nèi)庫存將小幅累庫。

　　需求淡季特征凸顯

　　在供應(yīng)增量釋放的同時，下游進入消費淡季，尤其是半鋼輪胎開工承壓明顯。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，二季度半鋼輪胎開工率為75.49%，同比下降3.28個百分點。

　　“自6月底至7月初，山東地區(qū)部分輪胎企業(yè)計劃檢修或降負，主要集中在半鋼胎企業(yè)，影響時間在4至11天，個別全鋼胎企業(yè)也有4至5天的檢修計劃，下游產(chǎn)能利用率下降?！甭”娰Y訊輪胎分析師朱志煒表示。

　　據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，7月10日當周，全鋼輪胎個別樣本企業(yè)檢修，拖拽利用率較前期下跌0.42個百分點，至61.11%。

　　美國對相關(guān)產(chǎn)品的90天關(guān)稅暫緩期將于8月1日結(jié)束?！霸陉P(guān)稅戰(zhàn)暫緩期結(jié)束前及歐盟反傾銷初裁結(jié)果出現(xiàn)前，搶出口需求及國內(nèi)下半年宏觀政策發(fā)力或?qū)喬ギa(chǎn)量形成支撐。但成品庫存壓力可能限制生產(chǎn)節(jié)奏，尤其半鋼輪胎方面，其下游或主動調(diào)控開工率?！弊縿?chuàng)資訊分析師陳智慧分析。

　　從往年同期來看，七八月部分輪胎企業(yè)會根據(jù)庫存及運營需求適當安排檢修或降負。今年不同的是，半鋼輪胎企業(yè)檢修時間節(jié)點略有提前，檢修企業(yè)數(shù)量也有所增多。

　　“發(fā)泡行業(yè)需求同樣低迷，盡管暑期旅游消費季節(jié)到來，但受當前消費觀念降級影響，行業(yè)普遍預(yù)期對工廠訂單拉動有限。為應(yīng)對市場需求低迷，多數(shù)工廠選擇保持低負荷生產(chǎn)狀態(tài)，如溫州發(fā)泡廠開工率大致在三四成左右；部分工廠計劃短期放假，原料采購謹慎，多按訂單剛需補庫。” 李姿璇說。

　　利潤空間持續(xù)壓縮

　　受供應(yīng)放量、需求疲軟、庫存累積等多重因素影響，天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈利潤空間承壓空間，尤其是加工廠和貿(mào)易商盈利受明顯擠壓。

　　7月10日當周，海南全乳膠生產(chǎn)成本居高南下，理論生產(chǎn)成本為1.372萬元，較上周上漲280元。但在需求疲軟的壓制下，海南地區(qū)加工廠高價搶收情緒降溫，膠水收購價格下滑，導(dǎo)致利潤下跌。

　　“云南地區(qū)交割利潤仍為負值。7月10日當周，期貨價格受資金情緒拉動繼續(xù)反彈，但下游需求淡季特征顯著，現(xiàn)貨交投偏弱，跟漲乏力，全乳膠交割利潤難有改善?！崩钭髓J為。

　　利潤壓縮將削弱企業(yè)采購意愿，導(dǎo)致原料價格承壓，疊加下游需求疲軟，腳架反彈動力不足，成本支撐缺失與需求低迷的矛盾或進一步推動市場窄幅震蕩下行。（王紅珍）

　　轉(zhuǎn)自：中國化工報

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