化工期貨行情 “過(guò)山車” 國(guó)內(nèi)石化產(chǎn)業(yè)要如何扛住壓力蹚出新路？

受美以伊沖突影響，化工期貨經(jīng)歷漲跌“過(guò)山車”——

國(guó)內(nèi)石化產(chǎn)業(yè)如何扛住壓力，蹚出新路？

　　3月9日，受美以伊沖突影響，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)能源化工商品主力合約掀起漲停潮。3月10日國(guó)際油價(jià)高位跳水，國(guó)內(nèi)能化期貨隨之全線下跌。短短24小時(shí)，上演“過(guò)山車”行情。美以伊沖突仍在持續(xù)，我國(guó)石化產(chǎn)業(yè)要如何扛住壓力，蹚出新路？

　　原料進(jìn)口“卡脖子”，斷供風(fēng)險(xiǎn)到底有多大？

　　海灣國(guó)家是我國(guó)關(guān)鍵化工品進(jìn)口來(lái)源地。2025年，甲醇與乙二醇自海灣國(guó)家進(jìn)口量分別占我國(guó)總進(jìn)口量的約70%和66%。美以伊沖突加劇進(jìn)口受阻風(fēng)險(xiǎn)，短期來(lái)看是情緒影響，中期而言則是實(shí)質(zhì)影響。

　　沖突爆發(fā)以來(lái)，甲醇期貨漲停又回落，廈門大學(xué)中國(guó)能源政策研究院教授張博稱之為市場(chǎng)“從恐慌回到理性重估”的過(guò)程。中國(guó)石油規(guī)劃總院煉化所高級(jí)顧問魏海國(guó)也認(rèn)為，短期價(jià)格波動(dòng)更多的是期貨炒作，我國(guó)石化生產(chǎn)企業(yè)多有庫(kù)存托底，不會(huì)產(chǎn)生劇烈反應(yīng)。但從長(zhǎng)期來(lái)看，真正的變數(shù)在于原油供應(yīng)能否穩(wěn)住。

　　風(fēng)險(xiǎn)有兩重。一邊是進(jìn)口“繩子”勒得緊，高度依賴中東貨源的基礎(chǔ)化工原料可能斷供。張博指出，伊朗是我國(guó)第一大甲醇進(jìn)口來(lái)源國(guó)，供應(yīng)中斷預(yù)期會(huì)迅速封死現(xiàn)貨流動(dòng)性；中東是液化石油氣和石腦油第一大來(lái)源地，斷供對(duì)東部沿海依賴進(jìn)口的輕烴裂解和蒸汽裂解裝置構(gòu)成直接威脅。

　　另一邊是替代渠道不暢。卓創(chuàng)資訊化工行業(yè)分析師馬英君提到，甲醇雖然整體進(jìn)口依存度僅為14%，但中東貨源占比高達(dá)66%，且80%需經(jīng)霍爾木茲海峽；低密度聚乙烯進(jìn)口依存度為50.1%，其中一半以上來(lái)自中東。這些產(chǎn)品的替代來(lái)源有限，若中東物流持續(xù)受阻，下游企業(yè)的原料保障將面臨考驗(yàn)。

　　變局已至，我國(guó)石化產(chǎn)業(yè)如何尋找市場(chǎng)機(jī)會(huì)？

　　壓力之下亦有空間，我國(guó)石化產(chǎn)業(yè)可從兩條路打開新局面。

　　一條路指向定價(jià)權(quán)。張博指出，過(guò)去我國(guó)甲醇市場(chǎng)高度依賴伊朗，長(zhǎng)期被動(dòng)接受價(jià)格。盡管未來(lái)進(jìn)口可能受阻，但目前我國(guó)甲醇仍有高位庫(kù)存，疊加國(guó)內(nèi)煤制甲醇的巨大產(chǎn)能，賦予了我們更多議價(jià)底氣。即便短期供應(yīng)中斷，下游企業(yè)仍有能力通過(guò)消耗庫(kù)存，甚至階段性切換煤制路線等方式，來(lái)倒逼中東供應(yīng)商維持價(jià)格穩(wěn)定。

　　另一條路通向海外市場(chǎng)。張博指出，日本韓國(guó)本土煉化裝置降低負(fù)荷，東南亞出現(xiàn)供應(yīng)缺口，國(guó)內(nèi)聚乙烯、聚丙烯產(chǎn)能巨大，價(jià)格優(yōu)勢(shì)在手，或可成為我國(guó)消化部分產(chǎn)能的增量市場(chǎng)。魏海國(guó)提到，非洲依賴中東貨源，更青睞大宗產(chǎn)品，雖其市場(chǎng)總量偏小，但未來(lái)我國(guó)石化產(chǎn)品可逐步切入這片潛力市場(chǎng)。

　　如何從追求“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”轉(zhuǎn)向“范圍經(jīng)濟(jì)”？

　　此次沖突證明，傳統(tǒng)的“規(guī)模擴(kuò)張型”發(fā)展范式或需重新審視，未來(lái)我國(guó)石化企業(yè)要考慮轉(zhuǎn)向追求“范圍經(jīng)濟(jì)”。

　　短期要在運(yùn)營(yíng)層面先扛住。魏海國(guó)建議優(yōu)先保障產(chǎn)能供應(yīng)，“對(duì)從中東進(jìn)口的產(chǎn)品要么找替代，要么去填補(bǔ)中東空出來(lái)的市場(chǎng)?！痹诰唧w操作上，馬英君認(rèn)為要排查乙二醇等高風(fēng)險(xiǎn)品種庫(kù)存，加大安全庫(kù)存。同時(shí)，梳理替代貨源渠道，利用期貨工具對(duì)沖成本。

　　中長(zhǎng)期要在戰(zhàn)略層面轉(zhuǎn)型。張博建議，一是向原料多元化和產(chǎn)品高端化轉(zhuǎn)型，大量依賴中東石腦油的傳統(tǒng)煉化企業(yè)，加快向乙烷進(jìn)口、煤油耦合等多元化原料路線轉(zhuǎn)型。二是主動(dòng)融入2026年政府工作報(bào)告提出的整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)政策，企業(yè)應(yīng)主動(dòng)進(jìn)行產(chǎn)能調(diào)控、修復(fù)行業(yè)利潤(rùn)，從“量的擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)的提升”。三是打破企業(yè)壁壘，探索與內(nèi)陸煤化工企業(yè)的戰(zhàn)略合作，建立跨區(qū)域的原料風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制。

　　與其賭美以伊局勢(shì)何時(shí)緩和，不如修煉內(nèi)功。以國(guó)內(nèi)供應(yīng)韌性對(duì)沖國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)，正是“能源的飯碗必須端在自己手里”的題中之義。（記者 單子晨 / 付千也對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)石油報(bào)

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