新能源或成有色消費(fèi)亮點(diǎn)

　　疫情發(fā)生以來(lái)，在流動(dòng)性寬松的環(huán)境下，全球大宗商品市場(chǎng)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)，尤其是以銅為代表的有色金屬，迎來(lái)一波牛市行情，價(jià)格在2021年一季度再度站上歷史高位。二季度銅價(jià)能否延續(xù)強(qiáng)勢(shì)？4月9日下午，在新湖期貨于上海主辦的第七屆中國(guó)大宗商品產(chǎn)業(yè)論壇有色金屬產(chǎn)業(yè)閉門(mén)會(huì)議上，嘉賓對(duì)以銅為首的有色金屬市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了展望。

　　上海鋼聯(lián)電子商務(wù)有限公司高級(jí)分析師王宇認(rèn)為，從宏觀來(lái)看，一季度，由于美國(guó)新一輪財(cái)政刺激政策出臺(tái)，且美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)寬松政策，通脹預(yù)期不斷上升，加之國(guó)內(nèi)春節(jié)就地過(guò)年以及疫苗整體推進(jìn)較為順利，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景樂(lè)觀，看多情緒高漲，銅價(jià)一度攀升至11年的高位，而二季度，相對(duì)偏空。疫情得到控制，刺激政策難以維持，同時(shí)美國(guó)新一輪制裁即將開(kāi)始，國(guó)際關(guān)系相對(duì)緊張。不過(guò)，整體上，由于全球?qū)捤烧卟粫?huì)快速退出，通脹預(yù)期的回升將繼續(xù)利好銅價(jià)。

　　至于銅基本面，先看礦端。王宇表示，當(dāng)前全球銅礦供需依舊處于緊平衡狀態(tài)。2020年在疫情影響下，全球銅礦出現(xiàn)減產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，由于銅精礦產(chǎn)量下滑，全球供應(yīng)短缺7.2萬(wàn)噸。而2021年在疫情實(shí)現(xiàn)控制、銅礦產(chǎn)出恢復(fù)的情況下，產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4.6%，至2113萬(wàn)噸。他表示，盡管目前現(xiàn)貨TC處于低位，不足30美元/干噸，但這是礦山與冶煉企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)錯(cuò)配所致。

　　銅精礦進(jìn)口上，一方面，我國(guó)進(jìn)口總量平穩(wěn)，但增速明顯放緩；另一方面，國(guó)產(chǎn)礦自給率下滑，2020年為21.7%，2021年預(yù)計(jì)進(jìn)一步下滑。他表示，由于國(guó)內(nèi)粗銅產(chǎn)能不斷擴(kuò)展，而銅精礦進(jìn)口量不變、銅礦自給率下降，國(guó)內(nèi)銅礦市場(chǎng)將從供需緊平衡向供應(yīng)偏緊轉(zhuǎn)變，這為銅價(jià)提供了支撐。

　　再看冶煉端，2021年國(guó)內(nèi)粗煉產(chǎn)能快速擴(kuò)張，而精煉產(chǎn)能擴(kuò)張速度放緩，國(guó)內(nèi)計(jì)劃新增48萬(wàn)噸粗煉產(chǎn)能和60萬(wàn)噸精煉產(chǎn)能。具體來(lái)看，粗銅產(chǎn)量明顯回升，2021年粗銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)新增63.2萬(wàn)噸，總體達(dá)到849.2萬(wàn)噸。由于新增基本都使用礦原料生產(chǎn)，而礦原料供應(yīng)偏緊，導(dǎo)致TC難以回升至較高位置。對(duì)于粗銅而言，隨著產(chǎn)量的增加，加工費(fèi)也將上漲。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量增速的提高，進(jìn)口量將減少。不過(guò)，需要注意，冶煉廠檢修集中在二季度，會(huì)對(duì)產(chǎn)量產(chǎn)生一定影響。此外，2020年再生銅進(jìn)口量大幅縮減，同比降幅為40%，但2021年將回歸增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并且品質(zhì)有望進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)進(jìn)口量達(dá)到165萬(wàn)噸，含銅量在127.7萬(wàn)噸。

　　從整體供需情況來(lái)看，王宇預(yù)計(jì)，2021年全球銅產(chǎn)量將增長(zhǎng)4.6%，至2113萬(wàn)噸；實(shí)際消費(fèi)增長(zhǎng)6.2%，至2542萬(wàn)噸。具體到我國(guó)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)精煉銅產(chǎn)量為1017萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10%，消費(fèi)增速為6.22%。供應(yīng)端，冶煉企業(yè)上半年產(chǎn)出略低于預(yù)期，下半年沖量趨勢(shì)明顯；需求端，房地產(chǎn)竣工表現(xiàn)亮眼將拉動(dòng)需求。他表示，后續(xù)銅價(jià)能否上破高位，還需觀察宏觀和消費(fèi)的變化，同時(shí)警惕宏觀與消費(fèi)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，整體上則繼續(xù)看多年內(nèi)銅價(jià)。

　　值得一提的是，新湖期貨有色金屬研發(fā)總監(jiān)孫匡文表示，在碳達(dá)峰、碳中和政策下，新能源發(fā)展將為銅、鋁消費(fèi)帶來(lái)亮點(diǎn)。銅方面，新能源汽車(chē)未來(lái)5年能帶來(lái)30%—40%的年消費(fèi)增長(zhǎng)。國(guó)際上新能源汽車(chē)在2025年對(duì)銅消費(fèi)的占比將達(dá)到5%。與之配套的汽車(chē)充電樁也將帶來(lái)一定的銅消費(fèi)。另外，風(fēng)電與光伏發(fā)電也利好銅消費(fèi)，到2025年對(duì)全球銅消費(fèi)的占比將達(dá)到8.61%。整體上，新能源在銅消費(fèi)中的占比將逐年上升，預(yù)計(jì)2020年產(chǎn)生136.02萬(wàn)噸的消費(fèi)量(占比5.45%)，到2025年產(chǎn)生364.81萬(wàn)噸的消費(fèi)量(占比13.56%)，年增長(zhǎng)率達(dá)到20%。鋁方面，汽車(chē)輕量化將帶來(lái)鋁合金消費(fèi)需求的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2021年汽車(chē)用鋁量增加24.15萬(wàn)噸。同時(shí)，光伏發(fā)電也需要鋁合金的應(yīng)用，2019年用鋁115.36萬(wàn)噸(占比1.35%)，2025年將達(dá)到311.9萬(wàn)噸(占比3.79%)。整體上，新能源在鋁消費(fèi)中的占比將在2025年達(dá)到7.35%。

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