中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報告（2022年4月）

　　指數(shù)監(jiān)測模型結果顯示，2022年4月，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為41.4，較上月上升1.1，位于“正?！眳^(qū)間運行；先行合成指數(shù)為106.9，較上月上升4.1。

　　景氣指數(shù)較上月略有上升

　　2022年4月，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)較上月略有上升，上升1.1至41.4，位于正常區(qū)間運行。

　　4月份，在構成中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個指標中，除房屋銷售面積1項指標位于“偏冷”區(qū)間外，其余8項指標均位于“正?！眳^(qū)間。

　　先行合成指數(shù)上升

　　4月份，中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)較上月上升4.1至106.9。中國銅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線如圖3所示。在構成中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個指標中（經(jīng)季節(jié)調(diào)整后數(shù)據(jù)），M2、進口量、投資總額環(huán)比分別上升3.6%、9.3%、和53.5%。

　　產(chǎn)業(yè)運行態(tài)勢分析

　　4月份，中國銅產(chǎn)業(yè)運行呈現(xiàn)以下4個方面特點。

　　銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營平穩(wěn)

　　4月份，國內(nèi)企業(yè)檢修相對集中，受新冠肺炎疫情影響，部分冶煉廠開工率下滑，山東地區(qū)產(chǎn)量恢復仍需時日。因此，4月份國內(nèi)陰極銅產(chǎn)量環(huán)比小幅回落。

　　4月底，銅精礦現(xiàn)貨加工費TC報83美元~85美元/噸，加工費重心再度抬升。近期加工費的提高，主要由于國內(nèi)冶煉廠集中檢修以及山東地區(qū)個別冶煉廠減產(chǎn)影響。從長期來看，銅精礦加工費回升，其原因共有兩個方面：一是銅冶煉產(chǎn)能擴張逐漸趨于尾聲，中國銅冶煉企業(yè)通過銅冶煉原料結構調(diào)整，持續(xù)擴大粗銅、廢雜銅等原料使用力度，提振銅精礦加工費（TC/RC）；二是全球銅礦山產(chǎn)量逐漸恢復，海內(nèi)外新增銅礦項目增量處于近幾年高峰。

　　加工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況受到影響

　　4月份，加工企業(yè)受新冠肺炎疫情影響較為明顯，生產(chǎn)經(jīng)營情況不佳。其中，銅桿行業(yè)生產(chǎn)、銷售運輸造成嚴重影響，出現(xiàn)較大范圍的停工停產(chǎn)情況，行業(yè)開工率較低，整體表現(xiàn)較差；大中型銅管企業(yè)開工率基本正常，但下游消費及物流鏈端的影響依然存在，加之海外疫情仍限制出口，下游消費仍然令人擔憂；上海疫情依然嚴峻，對長三角地區(qū)銅板帶企業(yè)的生產(chǎn)和消費依然有較大的影響，但全國其他地區(qū)生產(chǎn)和消費總體有較大的恢復。

　　各終端領域中，全國電網(wǎng)工程完成投資實現(xiàn)增長。疫情持續(xù)時間超出預期，中國經(jīng)濟下行壓力增大，基建、電力等投資發(fā)力加碼帶動銅需求增長。

　　交通運輸方面，增長點依舊在新能源汽車方面，多家新能源汽車企業(yè)的銷量表現(xiàn)突出。4月份，新能源汽車產(chǎn)量實現(xiàn)增長。

　　空調(diào)方面，4月份，疫情封控對國內(nèi)空調(diào)產(chǎn)業(yè)帶來很大影響，生產(chǎn)制造、供應鏈配套、物流運輸、銷售安裝、消費抑制等，都在當下遭遇了困境。雖然近期有部分企業(yè)下調(diào)了排產(chǎn)量，但4月份排產(chǎn)總體依然保持正向增長。

　　銅價出現(xiàn)內(nèi)漲外跌的局面

　　歐洲國家對俄羅斯能源行業(yè)制裁力度加大，俄烏地緣局勢不確定性風險增加，受全球能源危機及通脹抬升壓力增加的影響，加上國內(nèi)疫情未見好轉，國內(nèi)精銅供應相對偏緊，在低庫存且維持去庫趨勢下，銅價底部支撐較強，造成4月上旬的銅價高位盤整運行。進入4月下旬后，美元指數(shù)加速上漲，加之國內(nèi)疫情影響超過預期，歐盟制造業(yè)數(shù)據(jù)也表現(xiàn)不佳，市場對國內(nèi)外需求端擔憂開始升溫，銅價高位快速跌至1萬美元/噸之下。

　　4月份，SHFE當月和三個月期銅均價分別為72903元/噸和72912元/噸，同比分別上漲9.9%和9.4%，環(huán)比分別上漲2.3%和2.2%；LME當月和三個月期銅均價分別為10182美元/噸和10166美元/噸，同比分別上漲9.1%和9.0%，環(huán)比分別下跌0.5%和0.8%。

　　精銅進口量呈現(xiàn)同比減少環(huán)比增加的局面

　　中國作為全球最大銅消費和凈進口大國，對進出口貿(mào)易盈虧比比較敏感。3月份精銅進口量為32.3萬噸，同比下滑8.9%，環(huán)比增長13.3%，精銅進口量同比、環(huán)比出現(xiàn)分叉。精銅進口長期處于較大虧損當中，因此，進口量同比出現(xiàn)一定回落，環(huán)比出現(xiàn)較好增長主要受到季節(jié)性影響。

　　另外，3月份再生銅進口量為15.0萬噸，同比下滑12.8%，環(huán)比增長36.6%。再生銅進口同比出現(xiàn)不小幅度下滑，一方面，由于廢銅制桿企業(yè)開工率明顯降低；另一方面，國內(nèi)疫情對海運、港口運輸造成較大干擾?？傮w而言，再生銅進口政策從落地到走向成熟后，再生銅進口量已呈現(xiàn)向好發(fā)展趨勢，有利于彌補我國對銅精礦原料的依賴程度，促使國內(nèi)企業(yè)原料供應結構優(yōu)化。

　　綜合而言，2022年4月，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)較上月略有上升，但壓力仍存在。初步預計，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正常”區(qū)間運行。（張楠 劉若曦 執(zhí)筆）

　　附注：

　　1. 銅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產(chǎn)品進口量指數(shù)、銅項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產(chǎn)量。

　　2. 銅產(chǎn)業(yè)一致合成指標（簡稱：一致指數(shù)）反映當前銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下3項指標構成：國內(nèi)銅產(chǎn)量、銅企業(yè)主營業(yè)務收入、銅企業(yè)利潤總額。

　　3. 銅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標構成：銅企業(yè)流動資本余額、銅企業(yè)應收賬款余額、銅企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

　　4. 綜合景氣指數(shù)反映當前銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。綜合景氣指數(shù)由9項指標構成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構成指標。

　　5. 編制指數(shù)所用各項指標均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

　　6. 每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結果。

　　7. 生產(chǎn)指數(shù)，包括國內(nèi)生產(chǎn)銅精礦金屬含量、精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量。進口量指數(shù)，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。(中國有色金屬工業(yè)協(xié)會)

　　轉自：中國有色金屬報

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