銅價反彈高位滯漲 市場信心不足

　　銅消費在逐漸進入消費旺季的過程中，銅價也止跌回升，在最低到47040元/噸后迎來了一小波反彈，銅價再次回到了5萬元/噸的水平。2018年下半年以來，受中美貿易戰(zhàn)以及國內需求放緩等因素影響，銅價顯得相對低迷，跌幅超過10%。但在中美貿易關稅落地，且稅率不及預期，利空釋放，美元指數(shù)下滑，市場情緒出現(xiàn)了好轉。利空后的反彈緩解了銅價長期低迷的狀況，但目前價格到了5萬元/噸的水平上，需要警惕價格的寬幅震蕩，畢竟中期市場信心修復并沒有那么快，而且整理宏觀環(huán)境也沒有一邊倒的利好支撐。

　　中國9月PPI同比升3.6% 創(chuàng)5個月新低

　　國家統(tǒng)計局10月16日公布了工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)。環(huán)比來看，受國際油價變動影響，石油及相關行業(yè)價格漲幅較大。石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)上漲4.0%，化學纖維制造業(yè)上漲3.9%，石油和天然氣開采業(yè)上漲3.8%，化學原料和化學制品制造業(yè)上漲1.0%，上述四大行業(yè)合計影響PPI上漲約0.32個百分點，是PPI環(huán)比漲幅擴大的主要原因。有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格由降轉升，上漲0.3%。但同比來看，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格由升轉降，下降1.7%。去年同期相比，有色金屬景氣度有所下滑。

　　9月份銅精礦進口創(chuàng)兩年新高　擴建產(chǎn)能下半年集中釋放

　　9月銅精礦進口量數(shù)據(jù)顯示高達193萬噸，同比增30.9%，累計1499.1萬噸，同比增19.5%。單月進口量再度刷新歷史高位，主要原因來自于TC一路上漲，市場現(xiàn)貨TC成交保持在90美元~95美元/噸之間，繼續(xù)刷新2017年以來的高位。國內擴建產(chǎn)能下半年集中釋放，國內現(xiàn)貨吃緊的現(xiàn)狀能夠得到一定的緩解。

　　正常來說，國慶節(jié)后應該是個補庫存的時間節(jié)點，但是節(jié)后一周國內庫存增加1.3萬噸，除了由于廢銅代替精煉銅消費的原因，銅價行情一直處于高位震蕩的階段，下游逢高補庫存的意向較低，難以維持升水格局，部分持貨商月中回籠資金，平水報價，貿易商勉強有接貨意愿。10月16日，換月第一個交易日開始，銅價預計會沿著5萬元/噸一線震蕩，在下游消費沒有特別突出之處，以及新增冶煉產(chǎn)能已經(jīng)陸續(xù)實際投放，特別是銅精礦進口的增加后，銅價格預期走弱。

　　銅價升水下調 市場較為低迷

　　根據(jù)10月16日SMM現(xiàn)貨數(shù)據(jù)，上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報貼水50元/噸至升水20元/噸，平水銅成交價格50320元/噸至50520元/噸，升水銅成交價格50350元/噸至50550元/噸。滬期銅價格逐漸下滑，沿50400元/噸一線偏弱震蕩，持貨商主動換現(xiàn)意愿強烈。持貨商為求成交積極主動調降報價出貨，自升水10元~20元/噸開始一路滑向貼水20元/噸，平水銅隨之調降至貼水40元/噸左右，濕法銅擴至貼水120至貼水160元/噸左右，貨源仍有壓價空間。節(jié)后進口銅到貨量增多，很多貿易商短期存有庫存及資金壓力，短期顯現(xiàn)供大于求格局，出貨乏力，令貼水有進一步擴大趨勢，低端銅的沖擊也拖累整個市場的報價，市場活躍度下降。

　　轉自：中國有色金屬報

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