中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告（2019年12月）

　　中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，2019年12月份，景氣指數(shù)連續(xù)第3個(gè)月環(huán)比上升，至32.7，處于“正常”區(qū)間下沿；先行合成指數(shù)延續(xù)年初以來(lái)下行趨勢(shì)，回落至54.5，且降幅有所擴(kuò)大。結(jié)合模型監(jiān)測(cè)結(jié)果及鋁冶煉行業(yè)運(yùn)行形勢(shì)綜合判斷，12月份鋁冶煉行業(yè)總體經(jīng)營(yíng)情況較好，但因先行指數(shù)持續(xù)回落，預(yù)計(jì)景氣指數(shù)持續(xù)回升壓力較大。

　　景氣指數(shù)小幅回升

　　中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)顯示，景氣指數(shù)自2019年四季度以來(lái)逐月回升，12月份恢復(fù)性上漲至32.7，環(huán)比增加0.1點(diǎn)，增幅環(huán)比收窄0.6點(diǎn)，位于“正?！眳^(qū)間下沿。

　　由中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈可見(jiàn)，2019年12月份，在構(gòu)成鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、發(fā)電量、商品房銷(xiāo)售面積、電解鋁產(chǎn)量、利潤(rùn)總額和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入等7個(gè)指標(biāo)繼續(xù)處于“正?！眳^(qū)間；鋁冶煉投資總額、氧化鋁產(chǎn)量和鋁材出口總量等3個(gè)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間。

　　先行合成指數(shù)持續(xù)回落

　　中色鋁冶煉先行合成指數(shù)逐月回落，2019年12月份降至54.5，環(huán)比回落1.7點(diǎn)，降幅環(huán)比擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)。中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線。在構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)中，同比變化3升2降，其中M2、商品房銷(xiāo)售面積和發(fā)電量分別增長(zhǎng)了8.2%、1.6%和6.6%；LME鋁結(jié)算價(jià)和鋁冶煉投資總額分別下降11.7%、37.4%。環(huán)比變化為2升3降，其中M2和發(fā)電量分別增長(zhǎng)了0.6%和0.4%；LME鋁結(jié)算價(jià)、鋁冶煉投資總額和商品房銷(xiāo)售面積分別下降0.2%、9.5%和1.0%。

　　行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析

　　2019年12月，鋁冶煉行業(yè)運(yùn)行總體平穩(wěn)，氧化鋁及電解鋁行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況有所分化，整體好于預(yù)期。

　　產(chǎn)消雙降。2019年，受突發(fā)事件、環(huán)保治理、產(chǎn)能轉(zhuǎn)移等因素影響，鋁冶煉行業(yè)出現(xiàn)不同程度的減產(chǎn)，氧化鋁和電解鋁產(chǎn)量同比分別下降1.0%和0.9%，至7247萬(wàn)噸和3504萬(wàn)噸，建成產(chǎn)能利用率分別為82%和87.6%。12月份，氧化鋁和電解鋁日產(chǎn)量分別為19.1萬(wàn)噸和9.8萬(wàn)噸，同比分別下降4.7%和0.5%。。截至12月底，社會(huì)鋁庫(kù)存較年初下降約70萬(wàn)噸，至60萬(wàn)噸左右，主要得益于供應(yīng)量減少。

　　在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大疊加國(guó)際貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變的形勢(shì)下，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)、汽車(chē)、電網(wǎng)等主要鋁消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)低迷，鋁產(chǎn)品出口呈現(xiàn)高位回落，鋁消費(fèi)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。內(nèi)需方面。2019年，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速連續(xù)8個(gè)月回落，土地購(gòu)置面積同比下降11.4%，房屋施工面積增速同比持平，新開(kāi)工面積增速同比回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；汽車(chē)產(chǎn)量在2018年下降3.8%的基礎(chǔ)上，2019年再降7.5%，至2572.1萬(wàn)輛，其中2019年新能源汽車(chē)產(chǎn)量124.2萬(wàn)輛，同比下降2.3%；2019年前11個(gè)月，電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額4116億元，同比下降8.8%。出口方面。2019年，未鍛軋鋁及鋁材出口573萬(wàn)噸，同比下降1.3%，其中12月份出口48萬(wàn)噸，同比下降9.3%。

　　效益分化。2019年前11個(gè)月，鋁冶煉行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6680億元，同比下降0.1%；主營(yíng)業(yè)務(wù)成本6148億元，同比下降0.5%，降幅超過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入0.4個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)161億元，同比增加27.1%；銷(xiāo)售利潤(rùn)率2.4%，較去年同期1.9%提高了0.5個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)圖4）；資產(chǎn)負(fù)債率69.2%，較去年同期71%下降了1.8個(gè)百分點(diǎn)。從效益結(jié)構(gòu)看，2019年鋁冶煉行業(yè)盈利主要來(lái)自于電解鋁行業(yè)。特別是自二季度以來(lái)，隨著氧化鋁、電力、預(yù)焙陽(yáng)極等原輔材料價(jià)格回落，電解鋁行業(yè)噸鋁平均盈利空間超過(guò)500元，年中最高超過(guò)1000元。氧化鋁因供應(yīng)過(guò)剩，價(jià)格承壓，2019年噸氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格2426元，同比下跌20%，行業(yè)效益不佳。

　　布局優(yōu)化。電解鋁行業(yè)堅(jiān)定推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，嚴(yán)控新增產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。受環(huán)保、能源消耗總量、電力價(jià)格等因素制約，河南、山東等地區(qū)具有電解鋁產(chǎn)能轉(zhuǎn)出的迫切需要。西南地區(qū)水電資源豐富，具有發(fā)展電解鋁產(chǎn)業(yè)的能源優(yōu)勢(shì)和動(dòng)力。通過(guò)產(chǎn)能等量置換原則，向清潔能源地區(qū)適度轉(zhuǎn)移電解鋁符合發(fā)展規(guī)律。2019年12月份，云南神火電解鋁項(xiàng)目投產(chǎn)，云南宏泰電解鋁項(xiàng)目開(kāi)工。截至2019年底，云南、四川、貴州等西南地區(qū)電解鋁產(chǎn)能增長(zhǎng)較快。

　　基于2019年12月鋁冶煉行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，預(yù)計(jì)2020年行業(yè)仍將面臨來(lái)自國(guó)內(nèi)外更加嚴(yán)峻的形勢(shì)及不確定因素：一是經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。2019年中國(guó)GDP增速降至6.1%，經(jīng)濟(jì)仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。二是貿(mào)易環(huán)境。中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議已經(jīng)簽署，美國(guó)對(duì)華加征關(guān)稅部分暫停、部分下調(diào)稅率，取得階段性進(jìn)展，但鋁產(chǎn)品直接及間接出口環(huán)境不確定性仍不容低估。三是供應(yīng)壓力。電解鋁行業(yè)已經(jīng)分享到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革紅利，但考慮到中國(guó)鋁消費(fèi)平臺(tái)期將至，以及再生鋁供應(yīng)逐年增加，電解鋁需求有下降趨勢(shì)。結(jié)合國(guó)內(nèi)鋁土礦資源匱乏且稟賦不佳的狀況，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能大規(guī)模擴(kuò)張將會(huì)造成新的失衡。綜上，初步預(yù)計(jì)2020年1月份鋁冶煉行業(yè)將會(huì)繼續(xù)處于“正?！眳^(qū)間的下沿運(yùn)行。（中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì) 莫欣達(dá) 執(zhí)筆）

　　附注：

　　1. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱(chēng)：先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷(xiāo)售面積、發(fā)電量。

　　2. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱(chēng)：一致指數(shù)）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤(rùn)總額、鋁材出口總量。

　　3. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱(chēng)：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動(dòng)資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

　　4. 綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。

　　綜合景氣指數(shù)由10項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

　　5. 編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

　　6. 每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)

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