疫情全球蔓延 鋅價(jià)短期承壓下跌

　　1月底，新冠肺炎在國(guó)內(nèi)開始流行，到2月底，國(guó)內(nèi)疫情控制取得積極進(jìn)展，滬鋅指數(shù)在2月3日跳空低開后有所回暖，但隨后連續(xù)走弱，并在28日跌破1.6萬(wàn)元/噸整數(shù)關(guān)口。

　　從最新的情況來(lái)看，病毒有全球蔓延趨勢(shì)：韓國(guó)、日本確診病例明顯增加，伊朗多位政府要員確診，美國(guó)確診病例也在增多，受此影響，最近全球股市普跌，偏空的市場(chǎng)情緒也對(duì)鋅價(jià)造成明顯影響，而海外新礦山確并未有受疫情影響而改變復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，短期來(lái)看，鋅價(jià)利空因素較多，將繼續(xù)承受下跌壓力。

　　國(guó)內(nèi)疫情控制取得積極進(jìn)展 下游企業(yè)尚未完全復(fù)工

　　經(jīng)過(guò)一系列的努力，我國(guó)疫情控制取得積極進(jìn)展。隨著疫情逐步得到控制，我國(guó)跨省交通管制相對(duì)放開，實(shí)體企業(yè)也逐步復(fù)工，但是需要注意到，疫情尚未完全被戰(zhàn)勝，實(shí)體企業(yè)復(fù)工有限。根據(jù)我的有色的數(shù)據(jù)，從消費(fèi)端來(lái)看，雖然下游鍍鋅板材和鍍鋅管在2020年仍有部分新增產(chǎn)能釋放，但是由于各地的停工，不僅產(chǎn)量釋放會(huì)后移，總量也會(huì)減少。截至2月25日，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的272條鍍鋅線（合計(jì)產(chǎn)能9144萬(wàn)噸，占比68.5%）產(chǎn)能利用率為28%，可以明顯看出，鍍鋅產(chǎn)能率無(wú)論是環(huán)比還是同比都出現(xiàn)了大幅下滑，整體來(lái)看整個(gè)一季度鍍鋅開工率下滑明顯。此外，鋅合金以及壓鑄合金企業(yè)的開工相對(duì)會(huì)更差，這部分企業(yè)大都是民營(yíng)企業(yè)，在規(guī)模、資金多方面都處于劣勢(shì)。另外，從終端消費(fèi)行業(yè)來(lái)看，家電行業(yè)占我國(guó)鋅終端消費(fèi)的13%，我國(guó)市家電生產(chǎn)大國(guó)，也是家電出口大國(guó)，疫情可能會(huì)對(duì)我國(guó)的家電出口帶來(lái)一定的影響。

　　庫(kù)存的明顯增加也可以反映出消費(fèi)尚未完全復(fù)蘇的情況。截至2月27日，上海期貨交易所鋅庫(kù)存為8.43萬(wàn)噸，處于年內(nèi)高位。社會(huì)庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存增幅已經(jīng)接近20萬(wàn)噸，冶煉企業(yè)廠庫(kù)量還在不斷走高，國(guó)內(nèi)精鋅累庫(kù)的幅度及時(shí)間跨度將明顯超出之前預(yù)期。

　　國(guó)外新增確診病例快速增加  利空全球鋅消費(fèi)

　　雖然國(guó)內(nèi)疫情逐步得到控制，但是疫情卻在國(guó)外迅速發(fā)展。受疫情影響，美國(guó)股市本周狂瀉，納斯達(dá)克指數(shù)低開低走，跌幅達(dá)到10%，道瓊斯指數(shù)跌幅亦達(dá)到了11%，可見疫情對(duì)于金融市場(chǎng)情緒的影響。

　　從全球消費(fèi)來(lái)看，交通運(yùn)輸用鋅占了鋅總體消費(fèi)的22%，而韓國(guó)、日本、德國(guó)、美國(guó)都是全球的汽車生產(chǎn)大國(guó)，這些國(guó)家2017年的汽車出口量分別位居世界的第六、第二、第一、第三位，若疫情在海外在這些國(guó)家持續(xù)蔓延，則將拖累全球鋅的消費(fèi)。

　　海外鋅礦供應(yīng)逐步增加  鋅市供應(yīng)端依然存在壓力

　　從基本面來(lái)看，對(duì)于國(guó)內(nèi)精煉鋅冶煉廠來(lái)說(shuō)，雖然偏高的硫酸庫(kù)存有可能令冶煉廠停產(chǎn)，短期對(duì)鋅價(jià)有一定支撐。但是從全球范圍來(lái)看，鋅精礦供應(yīng)仍然在穩(wěn)步增加，據(jù)安泰科了解，Teck冶煉廠已于去年12月恢復(fù)正常，墨西哥的新建冶煉產(chǎn)能將繼續(xù)釋放。據(jù)最新消息，馬頭公司復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較為順利，將于不久后按計(jì)劃復(fù)產(chǎn)。從加工費(fèi)方面來(lái)看，截至2月7日，進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)為320美元/噸，依然處于近3年以來(lái)的高位。另外，在市場(chǎng)情緒悲觀的時(shí)候，貴金屬如黃金、白銀的需求就會(huì)增加，從外盤來(lái)看，雖然倫鋅已經(jīng)跌至2000美元/噸一線，對(duì)于鋅礦山來(lái)說(shuō)，鋅精礦利潤(rùn)可能會(huì)受到一定的影響，但是有些鋅礦也會(huì)伴生貴金屬，因此，貴金屬價(jià)格的走高，從一定程度上可以彌補(bǔ)礦山的虧損。

　　綜上所述，雖然疫情在我國(guó)逐步被控制，但是下游復(fù)工有限，實(shí)體經(jīng)濟(jì)完全回暖還需要一定時(shí)間。從全球范圍來(lái)看，疫情在多個(gè)國(guó)家擴(kuò)散，已經(jīng)對(duì)金融市場(chǎng)造成了明顯的影響，也會(huì)對(duì)汽車、家電等鋅的下游行業(yè)造成不利影響，全球范圍的鋅消費(fèi)可能會(huì)受到抑制，而海外鋅精礦企業(yè)的復(fù)產(chǎn)則進(jìn)一步給鋅價(jià)造成了壓力?；久妗⑹袌?chǎng)情緒均利空鋅價(jià)。預(yù)計(jì)滬鋅指數(shù)繼續(xù)承壓運(yùn)行，關(guān)注1.5萬(wàn)元/噸一線支撐。（作者：廣州期貨 黎?。?/p>

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)

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