企業(yè)減產(chǎn) 氧化鋁實(shí)際價(jià)格重心小幅下移

　　宏觀上，全球宏觀刺激政策不斷出臺(tái)導(dǎo)致市場情緒回暖，但社會(huì)公共事件導(dǎo)致需求預(yù)期大幅下滑。成本端，雖然當(dāng)前氧化鋁市場小幅短缺，但氧化鋁價(jià)格難以抵抗電解鋁下行的重挫打壓，實(shí)際價(jià)格重心將小幅下移；供應(yīng)端，隨著鋁價(jià)的暴跌，鋁企開始出現(xiàn)減產(chǎn)情況，累計(jì)減產(chǎn)規(guī)模達(dá)47萬噸，目前新投產(chǎn)產(chǎn)能大部分也有所推遲；需求端，目前鋁下游加工企業(yè)開工率逐漸提升，下游備貨有所提升，關(guān)注后期下游備貨積極性。海外社會(huì)公共事件加速擴(kuò)散抑制海外需求，打擊國內(nèi)鋁材出口；目前庫存166.7萬噸，累庫有所放緩，基于全球?qū)捤纱碳?，鋁價(jià)暫時(shí)企穩(wěn)反彈，策略上建議謹(jǐn)慎為主。

　　上周五外盤鋁價(jià)反復(fù)震蕩，且尾盤收高于1552.5美元/噸，結(jié)束就連陰，漲0.81%，一周跌1.55%。國內(nèi)早間現(xiàn)貨市場整體表現(xiàn)欠佳，交投雙方形成拉鋸，下游按需采購。上海主流成交價(jià)格在11520元/噸上下，較期貨貼水80左右。廣東主流成交價(jià)11540元/噸。當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈逐漸復(fù)蘇態(tài)勢，但海外社會(huì)公共事件的持續(xù)惡化拖累出口，進(jìn)而影響國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)程。國內(nèi)原鋁市場消費(fèi)仍趨升，但出口訂單急劇下滑對(duì)基本面改善有明顯拖累，鋁價(jià)也因此受抑。海外社會(huì)公共事件的惡化對(duì)繼續(xù)影響市場情緒，并造成鋁價(jià)劇烈波動(dòng)，單邊操作風(fēng)險(xiǎn)高。可考慮買內(nèi)拋外的套利操作。

　　策略建議：積極財(cái)政政策要更加積極有為，將適當(dāng)提高財(cái)政赤字率、發(fā)行特別國債。疊加前期G20峰會(huì)決定將啟動(dòng)規(guī)模為5萬億美元的提振經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，市場信心得到提振,全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)開始反彈。不過鋁價(jià)的核心矛盾依然聚集在社會(huì)公共事件控制上。國外社會(huì)公共事件繼續(xù)惡化，從新增確診人數(shù)來看海外社會(huì)公共事件無緩和趨勢，在電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈上體現(xiàn)為對(duì)鋁材出口形成不利，終端消費(fèi)得到抑制。電解鋁庫存仍然高企，持續(xù)對(duì)鋁價(jià)施壓。近期市場信心有所提振，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)悉數(shù)上漲，不過海外社會(huì)公共事件觸仍是較大問題，建議新單暫時(shí)觀望。

　　轉(zhuǎn)自：化工網(wǎng)

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