房地產(chǎn)行業(yè)觀察：銷售降幅收窄至5.1%，融資回暖待政策發(fā)力

　　2025年1-2月，中國房地產(chǎn)市場(chǎng)延續(xù)止跌回穩(wěn)態(tài)勢(shì)。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，新建商品房銷售面積同比下降5.1%，降幅較2024年全年收窄7.8個(gè)百分點(diǎn)；銷售額同比降幅收窄至2.6%。房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.8%，融資端到位資金降幅收窄至3.6%。盡管市場(chǎng)仍面臨開工下行、居民加杠桿意愿不足等壓力，但政策效應(yīng)持續(xù)釋放，疊加貨幣政策預(yù)期升溫，行業(yè)基本面修復(fù)動(dòng)能有望增強(qiáng)。

　　銷售端：市場(chǎng)熱度延續(xù)，政策效應(yīng)顯現(xiàn)

　　2025年開年，新房銷售降幅顯著收窄，反映出市場(chǎng)悲觀預(yù)期逐步消化和政策托底效果顯現(xiàn)。一方面，2024年四季度以來，限購優(yōu)化、降息等政策持續(xù)釋放購房需求，推動(dòng)觀望情緒改善；另一方面，2024年一、三季度銷售基數(shù)較低，進(jìn)一步放大了2025年前兩月的邊際修復(fù)效果。

　　從需求結(jié)構(gòu)看，二手房市場(chǎng)活躍對(duì)新房交易形成一定支撐。部分購房者通過“以舊換新”釋放改善需求，帶動(dòng)新房成交量回升。但需警惕的是，二手房價(jià)格下行可能對(duì)新房定價(jià)形成拖累，疊加3月小陽春后市場(chǎng)動(dòng)能趨弱，全年銷售或仍面臨波動(dòng)壓力。

　　政策端仍是關(guān)鍵變量。2025年政府工作報(bào)告明確提出“穩(wěn)住樓市”，預(yù)計(jì)后續(xù)將圍繞降息、限購松綁、優(yōu)質(zhì)地塊供應(yīng)等繼續(xù)發(fā)力。頭部房企憑借核心城市布局和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，市占率有望進(jìn)一步提升，但行業(yè)整體仍需政策增量鞏固修復(fù)趨勢(shì)。

　　融資端：回款改善顯著，貨幣政策支撐可期

　　融資端改善是當(dāng)前市場(chǎng)的重要亮點(diǎn)。1-2月，房企到位資金同比降幅收窄13.4個(gè)百分點(diǎn)至3.6%，其中國內(nèi)貸款、自籌資金降幅均低于5%。銷售回款（定金及預(yù)收款）同比僅下降0.9%，成為資金改善的核心驅(qū)動(dòng)力，反映出新房交易活躍度提升。

　　不過，居民加杠桿意愿仍顯不足。1-2月個(gè)人按揭貸款同比下降11.7%，表明購房者信心尚未完全恢復(fù)。對(duì)此，貨幣政策或需進(jìn)一步發(fā)力：一方面，5年期以上LPR下調(diào)可降低房貸成本，刺激購房需求；另一方面，結(jié)構(gòu)性工具（如支農(nóng)支小再貸款、保租房專項(xiàng)借款）利率仍有調(diào)降空間，以緩解房企資金壓力。

　　值得關(guān)注的是，城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制已審批貸款超6萬億元，白名單項(xiàng)目逐步落地將改善房企流動(dòng)性。若后續(xù)貨幣政策與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同發(fā)力，行業(yè)融資環(huán)境有望進(jìn)入“政策支持—銷售回暖—投資修復(fù)”的良性循環(huán)。

　　總體來看，2025年房地產(chǎn)市場(chǎng)的止跌回穩(wěn)態(tài)勢(shì)已初步確立，但行業(yè)修復(fù)仍需政策持續(xù)護(hù)航。銷售端的邊際改善和融資端的政策預(yù)期，為市場(chǎng)提供了底部支撐，而貨幣政策的靈活調(diào)整將成為決定復(fù)蘇節(jié)奏的關(guān)鍵因素。

　　轉(zhuǎn)自：金融界

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