消費逐季度改善，內(nèi)需成上半年重要支撐力

　　2025年上半年，內(nèi)需成為支撐GDP增長的重要支柱。

　　7月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，上半年，社會消費品零售總額245458億元，同比增長5.0%，比一季度加快0.4個百分點；全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）248654億元，同比增長2.8%。

　　“從‘三駕馬車’來看，最終消費支出對經(jīng)濟增長貢獻率52%，資本形成總額貢獻率16.8%，貨物和服務(wù)凈出口貢獻率31.2%。其中，二季度最終消費支出對經(jīng)濟增長貢獻率52.3%，較一季度略有提升；資本形成總額貢獻率24.7%，貨物和服務(wù)凈出口貢獻率23%。從數(shù)據(jù)可以看到，內(nèi)需，尤其是消費是促進GDP增長的主動力?！眹医y(tǒng)計局副局長盛來運表示。

　　民生證券首席經(jīng)濟學(xué)家陶川對《華夏時報》記者表示，當(dāng)前消費還有后勁，但下半年面臨基數(shù)壓力。結(jié)構(gòu)上看，依然是“以舊換新”政策的帶動作用凸顯，家電、汽車等“加力擴圍”品類零售漲幅較大；油價影響下，石油及制品類形成主要拖累。

　　消費向好

　　從數(shù)據(jù)來看，消費呈現(xiàn)向好趨勢。

　　上半年，社會消費品零售總額達24.55萬億元，同比增長5%，同比增長在加快，其中二季度增長5.4%，比一季度加快0.8個百分點，逐季提升，這有力支撐了上半年GDP的增長。

　　按消費類型分，商品零售額217978億元，增長5.1%；餐飲收入27480億元，增長4.3%?；旧铑惡筒糠稚夘惿唐蜂N售增勢較好，限額以上單位糧油食品類、體育娛樂用品類、金銀珠寶類商品零售額分別增長12.3%、22.2%、11.3%。

　　值得注意的是，消費品以舊換新政策持續(xù)顯效，限額以上單位家用電器和音像器材類、文化辦公用品類、通訊器材類、家具類商品零售額分別增長30.7%、25.4%、24.1%、22.9%。全國網(wǎng)上零售額74295億元，同比增長8.5%。其中，實物商品網(wǎng)上零售額61191億元，增長6.0%，占社會消費品零售總額的比重為24.9%。

　　6月份單月，社會消費品零售總額同比增長4.8%，環(huán)比下降0.16%。上半年，服務(wù)零售額同比增長5.3%，比一季度加快0.3個百分點。

　　遠東資信首席宏觀研究員張林對《華夏時報》記者表示，社零額數(shù)據(jù)本身具有一定的季節(jié)性，比如春節(jié)、五一以及618購物節(jié)等時間節(jié)點會帶來零售額增速的加快，而4月、7月等月份會出現(xiàn)消費淡季。并且近年來的確出現(xiàn)社零額增速波動幅度放大的情況，這或與以舊換新政策的操作節(jié)奏有關(guān)。

　　“居民采購金銀等避險投資品的需求節(jié)奏也存在一定的時段性，比如今年4、5月份的購買活動就相對活躍。整體上來看，上半年家電、通信器材、家具以及新能源汽車等納入以舊換新政策范圍內(nèi)的消費品漲勢顯著?！睆埩直硎尽?/p>

　　在陶川看來，當(dāng)前消費還有后勁，但下半年面臨基數(shù)壓力。隨著今年“618”提前開啟的影響消退，6月同比出現(xiàn)回落。結(jié)構(gòu)上看，依然是“以舊換新”政策的帶動作用凸顯，家電、汽車等“加力擴圍”品類零售漲幅較大；油價影響下，石油及制品類形成主要拖累。

　　“往后看，隨著‘國補’剩余資金的有序下達，消費仍有一定后勁。但隨著下半年基數(shù)的抬高，部分月份的社零同比可能出現(xiàn)向下波動?！碧沾ū硎?。

　　投資仍有增長空間

　　從投資來看，上半年，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）248654億元，同比增長2.8%；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國固定資產(chǎn)投資增長6.6%。

　　分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.6%，制造業(yè)投資增長7.5%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降11.2%。

　　其中，民間投資同比下降0.6%；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，其他民間投資增長5.1%。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，信息服務(wù)業(yè)，航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)，計算機及辦公設(shè)備制造業(yè)投資同比分別增長37.4%、26.3%、21.5%。

　　在張林看來，從投資端來看拉動經(jīng)濟增長，重點應(yīng)放在扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)投資下滑，制造業(yè)投資和基建投資的增長需要提高效率和效益，否則可能會進一步放大供需失衡的矛盾。

　　“上半年固定資產(chǎn)投資中房地產(chǎn)投資是主要拖累，同比收縮11.2%，帶來了居民部門資產(chǎn)負債表的收縮壓力。”張林對本報記者表示。

　　他提醒，制造業(yè)投資同比增長7.5%，廣義基建投資同比增長8.9%，都不算低。制造業(yè)投資和基建投資的擴張，分別會在短期和中長期形成產(chǎn)能的擴張，而產(chǎn)能的擴張可能會放大供需失衡的矛盾以及內(nèi)卷式競爭的壓力。下半年拉動經(jīng)濟增長可能更需要有效率、有效益的投資擴張，而不是簡單地擴大投資。

　　陶川也表示，今年“穩(wěn)基建”的重要性依舊較高。通常領(lǐng)先于基建投資6-9個月的發(fā)改委審批固投項目金額，今年上半年處于歷史同期高位；同時瀝青開工率近期也處于上行通道中，表現(xiàn)明顯優(yōu)于2024年同期。這些指標(biāo)均能說明今年基建項目建設(shè)的意愿并不算弱，未來基建增速將維持在中性區(qū)間。

　　“現(xiàn)階段固定資產(chǎn)投資潛力仍然非常大，要注重調(diào)動民間投資的積極性。投資增速放緩不意味著投資空間收縮，現(xiàn)階段高質(zhì)量發(fā)展投資潛力非常大，比如新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，還有城市更新改造、民生‘補短板’方面，都需要有效投資。所以，我們要更好地按照高質(zhì)量發(fā)展要求，優(yōu)化投資布局，改善投資環(huán)境，充分調(diào)動民間投資積極性，持續(xù)推動投資健康發(fā)展?！笔磉\表示。（記者 張智）

　　轉(zhuǎn)自：華夏時報

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