消費(fèi)金融行業(yè)機(jī)會(huì)來(lái)了？頭部公司加速融資備戰(zhàn)下半場(chǎng)

　　推進(jìn)債券業(yè)務(wù)常態(tài)化開展、構(gòu)建多元化融資體系已成為消費(fèi)金融公司融資的新趨勢(shì)。興業(yè)消費(fèi)金融繼今年8月發(fā)行一單20億元的金融債券后，10月底再次發(fā)行了一單總規(guī)模19.18億元的資產(chǎn)支持證券。擴(kuò)大內(nèi)需的政策東風(fēng)下，消費(fèi)金融行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展有了更大的想象空間，因此通過(guò)多元化的融資渠道來(lái)提升消費(fèi)信貸供給能力，成為持牌機(jī)構(gòu)的新常態(tài)。

　　分析認(rèn)為，雙循環(huán)背景下，消費(fèi)已成為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，在政策端、需求端和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的推動(dòng)下，消費(fèi)金融規(guī)模有望較快增長(zhǎng)。

　　多元融資工具創(chuàng)新不斷

　　10月30日，興業(yè)消金成功發(fā)行“興晴2020年第一期個(gè)人消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持證券”，發(fā)行規(guī)模19.18億元。

　　該ABS的創(chuàng)新之處在于，這是持牌消費(fèi)金融公司首單設(shè)置優(yōu)先C檔資產(chǎn)支持證券的產(chǎn)品，并由興業(yè)銀行、招商證券作為創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)，分別為優(yōu)先C檔證券“20興晴1優(yōu)先C”創(chuàng)設(shè)了信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證（CRMW），是銀行間市場(chǎng)首單創(chuàng)設(shè)CRMW的個(gè)人消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持證券。

　　信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證屬于一種憑證類信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具。投資者在投資債券同時(shí)可買入CRMW，如果標(biāo)的債券在保護(hù)期內(nèi)發(fā)生支付違約等信用事件，創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)需要向投資人賠付損失或者原價(jià)買入被保護(hù)的債券。興業(yè)消金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本期ABS發(fā)行獲得了銀行、基金、券商等市場(chǎng)主流投資者的踴躍認(rèn)購(gòu)，充分反映出資本市場(chǎng)對(duì)興業(yè)消費(fèi)金融的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資產(chǎn)質(zhì)量、發(fā)展前景以及本單債券投資價(jià)值的高度認(rèn)可與充足信心。

　　作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，消費(fèi)金融公司不能吸收公眾存款，因此，消費(fèi)金融公司行業(yè)規(guī)模的提升有賴于其融資能力的支撐，融資渠道建設(shè)尤為重要。

　　目前，消金公司融資手段主要有股東增資、向金融機(jī)構(gòu)借款、通過(guò)銀行間同業(yè)拆借、資產(chǎn)證券化、發(fā)行金融債等。今年以來(lái)，不少消金公司加快融資“補(bǔ)血”節(jié)奏，而且融資工具不斷創(chuàng)新。

　　金融機(jī)構(gòu)借款是消費(fèi)金融公司的主要融資手段。銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)在準(zhǔn)入方面需要消金公司連續(xù)盈利兩年，且拆入資金余額不高于資本凈額的100%。10月以來(lái)，已有長(zhǎng)銀消費(fèi)金融等3家持牌消費(fèi)金融公司獲得銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)準(zhǔn)入資格。截至目前，共有17家消金機(jī)構(gòu)獲得銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)準(zhǔn)入資格。在這方面，“銀行系”消金公司有著不可比擬的天然優(yōu)勢(shì)。以興業(yè)消費(fèi)金融為例，作為頭部的銀行系消費(fèi)金融公司，憑借強(qiáng)大的股東背景和優(yōu)良的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，目前其已獲得超百家銀行機(jī)構(gòu)逾1000億元的同業(yè)授信額度。

　　ABS能降低中長(zhǎng)期資金的融資成本，拓寬融資渠道，改善資金結(jié)構(gòu)，因此也逐漸成為消金公司的常規(guī)融資手段，發(fā)行規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。目前行業(yè)內(nèi)有7家消費(fèi)金融公司發(fā)行過(guò)ABS產(chǎn)品，興業(yè)消費(fèi)金融是其中少數(shù)具備市場(chǎng)化、常態(tài)化發(fā)行能力的機(jī)構(gòu)，累計(jì)發(fā)行資產(chǎn)支持證券4單、總規(guī)模79.11億元。

　　金融債方面，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，消費(fèi)金融公司共計(jì)發(fā)行9只金融債，合計(jì)160億元。發(fā)行金融債的門檻不低，不僅要連續(xù)三年盈利還有資本充足率的要求。目前只有5家持牌機(jī)構(gòu)獲批發(fā)行，其中興業(yè)消金是行業(yè)首家獲批兩輪額度的公司，已累計(jì)發(fā)行金融債券3單、總規(guī)模50億元。

　　融資體系不斷完善，給消費(fèi)金融業(yè)務(wù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，融資業(yè)務(wù)與主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展形成良性互動(dòng)。這從興業(yè)消費(fèi)金融近幾年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可見一斑，2019年末興業(yè)消金資產(chǎn)總額373.52億元，近三年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率均超120%。

　　探索差異化發(fā)展路徑

　　消金機(jī)構(gòu)加速融資，備足彈藥，意在逐鹿新發(fā)展格局下的消費(fèi)金融新機(jī)遇。“暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)，全面促進(jìn)消費(fèi)”，這是當(dāng)前構(gòu)建新發(fā)展格局的要義。

　　消費(fèi)金融公司作為消費(fèi)信貸專營(yíng)機(jī)構(gòu)，通過(guò)下沉客群、增加信貸供給在保障民生、促進(jìn)消費(fèi)擴(kuò)容升級(jí)等方面發(fā)揮重要作用，可提升國(guó)內(nèi)大循環(huán)的效率與順暢程度。興業(yè)消費(fèi)金融有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“目前已累計(jì)發(fā)放貸款突破1000億元，服務(wù)客戶數(shù)超900萬(wàn)人，未來(lái)面對(duì)新的發(fā)展機(jī)遇，興業(yè)消費(fèi)金融將持續(xù)深耕普惠，支持消費(fèi)領(lǐng)域的新需求，助力雙循環(huán)發(fā)展格局加快形成?！?/p>

　　華泰證券研究員沈娟表示，消費(fèi)金融公司股東結(jié)構(gòu)多元，可借助股東資源發(fā)力，頭部消金公司盈利能力較強(qiáng)，具有機(jī)制靈活、貸款產(chǎn)品豐富等優(yōu)勢(shì)，且在逐漸向線上化轉(zhuǎn)型，未來(lái)有望成為消費(fèi)金融市場(chǎng)的執(zhí)牛耳者。

　　實(shí)際上，消費(fèi)金融賽道已十分擁擠，盡管市場(chǎng)空間還很大，但進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)下半場(chǎng)，唯有差異化才是可持續(xù)發(fā)展的王道。今年以來(lái)，監(jiān)管已經(jīng)批籌5家消費(fèi)金融公司，持牌消費(fèi)金融公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到30家。據(jù)悉，尚在排隊(duì)申請(qǐng)消費(fèi)金融牌照的公司還有10多家。

　　主體加速擴(kuò)容、競(jìng)爭(zhēng)加劇，后疫情時(shí)代，消費(fèi)金融行業(yè)進(jìn)入新一輪洗牌期。在機(jī)遇和挑戰(zhàn)下，負(fù)債成本低、風(fēng)控能力強(qiáng)、用戶體驗(yàn)好的頭部機(jī)構(gòu)，細(xì)分場(chǎng)景可靠、資產(chǎn)端定價(jià)能力強(qiáng)的垂直機(jī)構(gòu)才有機(jī)會(huì)脫穎而出。

　　中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告建議，針對(duì)不同客群的個(gè)性化消費(fèi)金融需求和不同專業(yè)細(xì)分市場(chǎng)的不同特點(diǎn)，在具體的垂直細(xì)分市場(chǎng)做深、做細(xì)、做精、做專，不僅能夠有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也能形成消費(fèi)金融公司小而美和小而精的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)壁壘，從而獲得消費(fèi)金融公司的核心競(jìng)爭(zhēng)專長(zhǎng)和長(zhǎng)久持續(xù)的發(fā)展空間。（記者王淑娟）

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