從重規(guī)模轉(zhuǎn)向重回報(bào) 公募行業(yè)將迎“拐點(diǎn)”

　　市場(chǎng)期待已久的公募基金改革方案正式落地。證監(jiān)會(huì)5月7日印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)方案》），探索建立適合中國(guó)國(guó)情、市情的公募基金發(fā)展新模式，著力督促基金公司、基金銷售機(jī)構(gòu)等行業(yè)機(jī)構(gòu)從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變，形成行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“拐點(diǎn)”。

　　《行動(dòng)方案》共提出25條舉措，重點(diǎn)包括：

　　一是優(yōu)化主動(dòng)管理權(quán)益類基金收費(fèi)模式。對(duì)主動(dòng)管理權(quán)益類基金，推行與基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)掛鉤的浮動(dòng)管理費(fèi)率收取模式，對(duì)于符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)適用差異化的管理費(fèi)率。業(yè)績(jī)明顯低于比較基準(zhǔn)的，須少收管理費(fèi)，扭轉(zhuǎn)基金公司“旱澇保收”的現(xiàn)象。

　　二是強(qiáng)化基金公司與投資者的利益綁定。全面建立以基金投資收益為核心的行業(yè)考核評(píng)價(jià)體系，將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)比、基金利潤(rùn)率等直接關(guān)乎投資者利益的指標(biāo)引入考核體系，相應(yīng)降低產(chǎn)品管理規(guī)模排名、基金公司收入利潤(rùn)等指標(biāo)的考核權(quán)重?；鸸竟蓶|和董事會(huì)對(duì)公司高管的考核，基金投資收益指標(biāo)權(quán)重不低于50%；對(duì)基金經(jīng)理的考核，基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)指標(biāo)權(quán)重不低于80%。完善證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)薪酬管理制度，督促基金公司建立健全與基金投資收益相掛鉤的薪酬管理機(jī)制。對(duì)三年以上產(chǎn)品業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)的基金經(jīng)理，要求其績(jī)效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降；對(duì)三年以上產(chǎn)品業(yè)績(jī)顯著超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的基金經(jīng)理，可以合理適度提高其績(jī)效薪酬。

　　三是提升行業(yè)服務(wù)投資者的能力。引導(dǎo)基金公司、基金銷售機(jī)構(gòu)圍繞投資者最佳利益，全面優(yōu)化投資研究、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理、市場(chǎng)推廣等資源配置，踐行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、理性投資理念，努力給投資者帶來(lái)更優(yōu)回報(bào)。抓緊出臺(tái)公募基金投資顧問(wèn)管理規(guī)定，促進(jìn)基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，為投資者提供適配其特點(diǎn)和需求的組合投資服務(wù)。加快推出機(jī)構(gòu)投資者直銷服務(wù)平臺(tái)，便利各類機(jī)構(gòu)投資者參與基金投資。

　　四是提高公募基金權(quán)益投資的規(guī)模和穩(wěn)定性。優(yōu)化基金注冊(cè)安排，推出更多場(chǎng)內(nèi)外指數(shù)基金和中低波動(dòng)含權(quán)型產(chǎn)品，促進(jìn)權(quán)益類基金創(chuàng)新發(fā)展。強(qiáng)化基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的約束力，充分發(fā)揮其體現(xiàn)產(chǎn)品定位、衡量產(chǎn)品業(yè)績(jī)的作用，對(duì)基金投資業(yè)績(jī)?nèi)鎸?shí)施三年以上長(zhǎng)周期考核，提升公募基金投資行為穩(wěn)定性，促進(jìn)資本市場(chǎng)投融資平衡發(fā)展。

　　五是一體推進(jìn)強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險(xiǎn)促高質(zhì)量發(fā)展。完善監(jiān)管制度，豐富執(zhí)法手段，將“長(zhǎng)牙帶刺”落到實(shí)處。提升基金公司治理水平，督促大股東、董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)層歸位盡責(zé)。完善行業(yè)多層次流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，持續(xù)提高行業(yè)合規(guī)水平等。

　　“《行動(dòng)方案》的發(fā)布，標(biāo)志著中國(guó)公募基金行業(yè)進(jìn)入以‘投資人利益為核心’的深度改革階段?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，強(qiáng)化投資者利益綁定能夠重塑基金公司盈利模式。對(duì)業(yè)績(jī)差的基金降低管理費(fèi)，通過(guò)“浮動(dòng)費(fèi)率”機(jī)制打破“旱澇保收”，倒逼基金公司重視投資者回報(bào)。隨后，基金公司有望從“重規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“重長(zhǎng)期回報(bào)”，進(jìn)而提升投資者獲得感。

　　在田利輝看來(lái)，通過(guò)綁定投資者利益、規(guī)范投資行為、提升服務(wù)能力、壯大權(quán)益類基金，《行動(dòng)方案》將重塑行業(yè)生態(tài)，推動(dòng)公募基金從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“價(jià)值創(chuàng)造”。同時(shí)，發(fā)展壯大權(quán)益類基金可以助力激活資本市場(chǎng)“源頭活水”。權(quán)益類基金將為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源，助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資。產(chǎn)品創(chuàng)新與注冊(cè)效率提升意味著更多符合國(guó)家戰(zhàn)略的基金產(chǎn)品將涌現(xiàn)，以滿足投資者的差異化需求。高效的產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制將吸引外資、險(xiǎn)資等長(zhǎng)期資金參與，提升資本市場(chǎng)資源配置效率。

　　博時(shí)基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順認(rèn)為，《行動(dòng)方案》提出優(yōu)化收費(fèi)與考核機(jī)制，這有助于引導(dǎo)長(zhǎng)期投資。優(yōu)化主動(dòng)權(quán)益類基金的收費(fèi)模式，有利于改善基金公司“重規(guī)模輕回報(bào)”的現(xiàn)狀，促使基金經(jīng)理更加注重長(zhǎng)期投資收益。從股票市場(chǎng)中長(zhǎng)期來(lái)看，基金經(jīng)理行為對(duì)于市場(chǎng)的波動(dòng)影響減弱，有助于引導(dǎo)資金流向業(yè)績(jī)優(yōu)良、具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的公司，提升市場(chǎng)資源配置效率，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性。

　　“《行動(dòng)方案》以投資者利益為出發(fā)點(diǎn)，在機(jī)制創(chuàng)新與監(jiān)管升級(jí)的雙重驅(qū)動(dòng)下，推動(dòng)基金行業(yè)在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、深化資本市場(chǎng)改革與滿足居民財(cái)富管理需求之間形成新平衡。隨著各項(xiàng)政策逐步落地，公募基金有望更好發(fā)揮連接居民財(cái)富與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的橋梁作用。”招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示。（記者 吳黎華 羅逸姝）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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