從“重準(zhǔn)入”轉(zhuǎn)向“重過程” 22萬億私募信披監(jiān)管迎制度性躍遷

　　為規(guī)范私募基金信息披露行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益，證監(jiān)會日前發(fā)布《私募投資基金信息披露監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱《辦法》），自2026年9月1日起施行。業(yè)內(nèi)人士指出，《辦法》的出臺標(biāo)志著私募行業(yè)監(jiān)管從“重準(zhǔn)入”轉(zhuǎn)向“重過程”，是私募行業(yè)監(jiān)管的制度性躍遷。

　　從內(nèi)容來看，《辦法》壓實私募基金管理人、私募基金托管人信息披露責(zé)任，全面細(xì)化私募基金信息披露要求，并針對私募證券及股權(quán)基金的不同運作特征設(shè)置了差異化信息披露安排。

　　其中，《辦法》明確了私募基金管理人應(yīng)當(dāng)按照基金合同約定的信息披露內(nèi)容、渠道、方式、頻率向投資者披露私募基金信息。明確對投資業(yè)績進(jìn)行預(yù)測、向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益最大虧損、公開披露或者變相公開披露等信息披露禁止性行為等。

　　針對私募證券及股權(quán)基金的不同運作特征，《辦法》設(shè)置差異化信息披露安排。比如，私募證券基金要求披露凈值、收益費用等財務(wù)信息、投資資產(chǎn)、流動性受限資產(chǎn)、跨境投資、托管人復(fù)核意見等信息，私募股權(quán)基金要求披露凈資產(chǎn)、收益費用等財務(wù)信息、投資標(biāo)的、新增及退出投資情況等信息。

　　此外，《辦法》還加大信息披露違法違規(guī)行為處罰力度。明確私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)及其他私募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)以及上述機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員違反有關(guān)規(guī)定后的法律責(zé)任及處罰措施，加大處罰力度，推動各相關(guān)機(jī)構(gòu)提高信息披露規(guī)范水平。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《辦法》的出臺，有利于督促市場參與各方歸位盡責(zé)，促進(jìn)私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，推動行業(yè)實現(xiàn)從“量的增長”向“質(zhì)的提升”轉(zhuǎn)變。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對記者表示，《辦法》通過剛性約束壓實信披責(zé)任，將信息不對稱這一行業(yè)頑疾轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量發(fā)展的驅(qū)動力。不僅要求管理人和托管人履行透明義務(wù)，更通過定期報告和臨時報告機(jī)制，使投資者能實時掌握基金動態(tài)，增強信任、吸引長期資本。

　　在田利輝看來，《辦法》最值得關(guān)注的是“穿透披露”“風(fēng)險揭示”和“處罰力度”。穿透披露直擊私募嵌套“看不透”的頑疾，要求披露底層資產(chǎn)情況，讓多層結(jié)構(gòu)下的資金去向真正實現(xiàn)“陽光化”，這是對信息不對稱的根本性破解。風(fēng)險揭示強調(diào)對復(fù)雜產(chǎn)品、關(guān)聯(lián)交易、衍生品投資等必須以顯著方式提示，將“賣者有責(zé)”落實到每一個風(fēng)險點上。處罰力度的顯著提升則釋放了“零容忍”的清晰信號，用法治剛性倒逼相關(guān)機(jī)構(gòu)從被動合規(guī)走向主動規(guī)范。

　　天相投顧基金評價中心有關(guān)人士則對記者表示，《辦法》的出臺，一方面有利于規(guī)范私募基金運作，保障投資者合法權(quán)益；另一方面嚴(yán)格的信息披露要求也相應(yīng)提高了私募基金管理人的合規(guī)運營成本，這有助于加速市場出清，讓不合規(guī)、能力弱的機(jī)構(gòu)自然退出，為真正專注合規(guī)運作的機(jī)構(gòu)營造良好的發(fā)展空間。

　　該人士還表示，差異化信息披露安排充分尊重了不同類型私募基金的運作特征和投資邏輯，是監(jiān)管科學(xué)性和精準(zhǔn)性的重要體現(xiàn)。其意義在于：一方面，讓投資者“看得清”，股權(quán)基金投資者不必被高頻的凈值波動所困擾，而是能定期了解底層項目的進(jìn)展，證券基金投資者則可以及時掌握資產(chǎn)凈值和風(fēng)險狀況；另一方面，讓管理人“減負(fù)擔(dān)”，不同類型機(jī)構(gòu)可以依據(jù)自身特點履行義務(wù)，降低了不必要的合規(guī)成本，使監(jiān)管要求與業(yè)務(wù)實際更貼合。（記者 吳黎華 羅逸姝）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報

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