央行重申實(shí)施適度寬松貨幣政策 加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)

　　央行官網(wǎng)披露消息稱，中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)2025年第一季度（總第108次）例會(huì)日前召開。會(huì)議研究了下階段貨幣政策主要思路，重申要實(shí)施適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大貨幣財(cái)政政策協(xié)同配合，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和物價(jià)處于合理水平。

　　會(huì)議分析了國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，提出當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，世界經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能不強(qiáng)，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有所分化，通脹走勢和貨幣政策調(diào)整不確定性上升。我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，但仍面臨國內(nèi)需求不足、風(fēng)險(xiǎn)隱患較多等困難和挑戰(zhàn)。

　　針對(duì)下階段貨幣政策主要思路，會(huì)議建議加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，提高貨幣政策調(diào)控前瞻性、針對(duì)性、有效性，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息。

　　“這意味著今年降準(zhǔn)降息還是大方向，關(guān)鍵是落地時(shí)點(diǎn)。”東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，“擇機(jī)”是指央行會(huì)在實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)、引導(dǎo)社會(huì)預(yù)期、調(diào)控市場流動(dòng)性等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，啟動(dòng)降準(zhǔn)降息。這樣既可以最大限度發(fā)揮政策工具效果，同時(shí)也有助于預(yù)留政策空間。綜合當(dāng)前房地產(chǎn)市場、外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，以及整體物價(jià)走勢，預(yù)計(jì)二季度降準(zhǔn)降息窗口有望打開。

　　值得注意的是，本次例會(huì)公報(bào)要求“推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降”，而2024年四季度例會(huì)公報(bào)的表述是“推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降”。

　　對(duì)此，招聯(lián)首席研究員董希淼分析稱，降低信貸成本，并非一定需要降低LPR(貸款市場報(bào)價(jià)利率)?！皩?duì)LPR等利率下降的節(jié)奏、幅度，市場不可抱有過高的期待，年內(nèi)LPR第一次下降或在二季度。LPR是各類貸款定價(jià)的主要參考，但LPR保持不變不意味著貸款實(shí)際利率不變，更不意味著社會(huì)融資成本不會(huì)下降?！倍ｍ当硎?，下一階段實(shí)施降準(zhǔn)的可能性和必要性更大，下一步存款準(zhǔn)備金制度5%的“隱性下限”將可能打破。

　　結(jié)構(gòu)性貨幣政策方面，會(huì)議指出，有效落實(shí)好存續(xù)的各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，繼續(xù)加大對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。優(yōu)化科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款政策，研究創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投融資、促進(jìn)消費(fèi)和穩(wěn)定外貿(mào)。用好證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購增持再貸款，探索常態(tài)化的制度安排，維護(hù)資本市場穩(wěn)定。

　　房地產(chǎn)金融政策方面，一季度例會(huì)指出，要著力推動(dòng)已出臺(tái)金融政策措施落地見效，加大存量商品房和存量土地盤活力度，推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，完善房地產(chǎn)金融基礎(chǔ)性制度，助力構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

　　匯率方面，本次例會(huì)再次強(qiáng)調(diào)“三個(gè)堅(jiān)決”：堅(jiān)決對(duì)市場順周期行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　這與2024年四季度例會(huì)的“堅(jiān)決對(duì)擾亂市場秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防止形成單邊一致性預(yù)期并自我實(shí)現(xiàn)，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)”的措辭略有不同。

　　“這是由于近期受美元快速下跌等影響，人民幣走勢回穩(wěn)?！蓖跚嗾J(rèn)為，雖然措辭略有區(qū)別，但基本含義沒有變化。在外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境波動(dòng)加大過程中，央行防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的決心堅(jiān)定，繼續(xù)向市場釋放穩(wěn)匯市的清晰信號(hào)，核心政策目標(biāo)是“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。（記者 向家瑩）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)

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