11月經(jīng)濟(jì)繼續(xù)筑底企穩(wěn) 消費(fèi)投資偏弱待政策加力

　　12月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　在市場人士看來，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半。從生產(chǎn)端來看，11月規(guī)模以上工業(yè)增加值、服務(wù)業(yè)增速較10月份均有所加快，延續(xù)上月低谷回升的態(tài)勢。但是，11月需求端數(shù)據(jù)整體偏弱，消費(fèi)較10月份有所走弱。

　　國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉在國新辦發(fā)布會上表示，盡管存在著多重壓力，但中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有變。隨著宏觀政策調(diào)節(jié)的力度加大，保供穩(wěn)價政策繼續(xù)顯效，擴(kuò)大內(nèi)需持續(xù)加力，企業(yè)預(yù)期有望保持總體穩(wěn)定。

　　“保供穩(wěn)價”緩解供給沖擊

　　從11月數(shù)據(jù)來看，限電限產(chǎn)的供給沖擊在減弱。11月PMI重回景氣區(qū)間，已經(jīng)預(yù)示了制造業(yè)預(yù)期的好轉(zhuǎn)。11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值兩年平均增長5.4%，比上月加快0.2個百分點。10、11月工業(yè)生產(chǎn)連續(xù)兩個月回升，逐漸從9月的低谷走出。

　　服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)也在加快恢復(fù)。11月份，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)兩年平均增長5.6%，比上月加快0.1個百分點。

　　付凌暉指出，制造業(yè)重回擴(kuò)張區(qū)間，在于保供穩(wěn)價政策力度加大，以及政府助企紓困力度在加大。比如，在保供穩(wěn)價政策作用下，11月煤炭價格環(huán)比下降，鋼鐵、有色行業(yè)價格同比漲幅出現(xiàn)回落，這些有利于降低企業(yè)生產(chǎn)成本，有利于改善企業(yè)預(yù)期。受國內(nèi)散發(fā)疫情影響，住宿餐飲、交通運(yùn)輸?shù)确?wù)業(yè)增速有所回落，但與制造業(yè)相關(guān)的服務(wù)業(yè)有所改善，信息技術(shù)服務(wù)業(yè)和金融業(yè)等保持較快增長。

　　華泰證券宏觀團(tuán)隊指出，限電放松疊加出口強(qiáng)勢，帶動11月工業(yè)生產(chǎn)增速小幅回升。11月煤炭、水泥、鋼材、有色等上游行業(yè)生產(chǎn)有所放緩，但電氣機(jī)械、醫(yī)藥和計算機(jī)等下游制造業(yè)企穩(wěn)回升。芯片、工業(yè)機(jī)器人等高技術(shù)制造業(yè)，以及新能源汽車生產(chǎn)保持較高增長。

　　制造業(yè)景氣回升，也反映在制造業(yè)投資上。1-11月份制造業(yè)投資同比增長13.7%，其中高技術(shù)制造業(yè)投資同比增長22.2%。其中，計算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)、電子及通信設(shè)備制造業(yè)投資同比分別增長26.1%、24.7%。

　　民生銀行首席研究員溫彬指出，在國家加大力度對煤炭、能源等保供穩(wěn)價的政策支持下，本月工業(yè)生產(chǎn)有所改善，與景氣指數(shù)回升所指示的趨勢一致。制造業(yè)投資受外需較強(qiáng)影響，保持了相對較快的增長速度，前11個月制造業(yè)投資兩年平均增長4.3%，較上月加快0.5個百分點。

　　投資消費(fèi)偏弱尚需政策加力

　　11月需求端的數(shù)據(jù)，整體依然相對疲弱。

　　11月份，社會消費(fèi)品零售總額兩年平均增長4.4%，較上月回落0.2個百分點。1-11月份，社會消費(fèi)品零售總額兩年平均增速為4%。4.4%的兩年平均增速，距離疫情前正常水平有明顯差距，但已經(jīng)明顯好于三季度數(shù)據(jù)。

　　1-11月份，全國固定資產(chǎn)投資兩年平均增長3.9%，比1-10月份加快0.1個百分點。其中，房地產(chǎn)投資兩年平均增速為6.4%，較上月回落0.4個百分點。前9、10、11月房地產(chǎn)投資兩年平均增速分別較上月回落0.5、0.4、0.4個百分點。1-11月份基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長0.5%。

　　羅志恒表示，11月消費(fèi)增速回落，跟國內(nèi)疫情有關(guān)，像餐飲收入同比出現(xiàn)負(fù)增長，也跟雙十一網(wǎng)購提前透支了11月份消費(fèi)有關(guān)。

　　不過，消費(fèi)數(shù)據(jù)存在月度波動，整體來看消費(fèi)會延續(xù)緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢。投資整體偏弱，制造業(yè)投資有所加快，但基建投資仍在下行；房地產(chǎn)調(diào)控政策糾偏有所顯現(xiàn)，房地產(chǎn)投資加快下行的態(tài)勢有所好轉(zhuǎn)，像11月房地產(chǎn)銷售、新開工、施工同比降幅收窄。

　　“11月數(shù)據(jù)整體好壞參半，生產(chǎn)端數(shù)據(jù)在好轉(zhuǎn)，出口強(qiáng)勁超出預(yù)期，但需求端依然疲弱。預(yù)計四季度經(jīng)濟(jì)增速會跌破4%，政策糾偏效果初步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)仍在尋底的過程中”，羅志恒表示。

　　今年四季度，專項債在加快發(fā)行，但穩(wěn)投資的效應(yīng)并不顯著。中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確，要適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。

　　國家發(fā)改委投資所體制政策室主任吳亞平對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，由于疫情制約，消費(fèi)恢復(fù)較慢，所以投資的效應(yīng)和乘數(shù)作用確實較小。但是，投資也要發(fā)揮跨周期調(diào)節(jié)作用，納入“十四五”規(guī)劃的102項重大工程項目以及地方的重大項目要加快實施，新型基礎(chǔ)設(shè)施連接消費(fèi)和投資甚至創(chuàng)造新興消費(fèi)，加快建設(shè)的拉動作用更大。

　　中央財經(jīng)委員會辦公室副主任韓文秀表示，要實施好擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，積極擴(kuò)大有效投資，注重在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的結(jié)合部發(fā)力，要適度超前進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在減污、降碳、新能源、新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)集群等領(lǐng)域加大投入，既擴(kuò)大短期需求，又增強(qiáng)長期動能。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

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