2022年宏觀經(jīng)濟(jì)十大猜想

　　2022年，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將如何演繹、政策組合如何尋求最優(yōu)搭配？綜合來(lái)看，穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)結(jié)構(gòu)是宏觀經(jīng)濟(jì)政策重要目標(biāo)。盡管2022年經(jīng)濟(jì)面臨一定下行壓力，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇更大，各項(xiàng)改革將持續(xù)深入。

　　GDP增速略放緩

　　東方金誠(chéng)認(rèn)為，2022年國(guó)內(nèi)疫情有望繼續(xù)得到穩(wěn)定控制，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將進(jìn)一步向常態(tài)化回歸。但在局部疫情散發(fā)難以完全避免、房地產(chǎn)市場(chǎng)下行背景下，經(jīng)濟(jì)面臨一定下行壓力。2022年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定在5%-5.5%可能性較大。

　　川財(cái)證券預(yù)計(jì)，2022年實(shí)際GDP同比增速將在5.5%左右，穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)結(jié)構(gòu)是宏觀經(jīng)濟(jì)政策重要目標(biāo)。

　　赤字率或高于3%

　　2022年財(cái)政政策會(huì)更加積極。萬(wàn)和證券認(rèn)為，明年財(cái)政政策將積極加碼，預(yù)計(jì)赤字率仍維持在3%以上，新增專項(xiàng)債3萬(wàn)億元左右，碳中和、保障性住房、“十四五”重大項(xiàng)目等或是重點(diǎn)支持方向。

　　中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，積極財(cái)政政策至少會(huì)在兩方面發(fā)力：一是基建投資力度會(huì)加大，主要投向新基建領(lǐng)域；二是促消費(fèi)方面，政府會(huì)采取一些舉措加強(qiáng)對(duì)社保、醫(yī)療、教育等方面的投入，減輕老百姓后顧之憂，讓老百姓想消費(fèi)、敢消費(fèi)、能消費(fèi)。

　　降準(zhǔn)降息可期

　　對(duì)于2022年貨幣政策和流動(dòng)性走向，植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平認(rèn)為，2022年貨幣政策將靈活適度，維持穩(wěn)健偏松操作，流動(dòng)性將保持合理充裕。為更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低企業(yè)融資成本，上半年仍有可能小幅降準(zhǔn)一次，LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)也有可能繼續(xù)小幅下降。

　　降息是否有空間？李迅雷認(rèn)為，2022年降息可能性增大。雖然CPI會(huì)有所回升，但核心CPI并沒(méi)有回升。此外，2022年大宗商品價(jià)格大概率會(huì)繼續(xù)回落，為貨幣政策適時(shí)調(diào)整創(chuàng)造條件。

　　人民幣匯率或先弱后強(qiáng)

　　人民幣匯率在2021年總體呈現(xiàn)升值態(tài)勢(shì)。

　　招商證券認(rèn)為，美元強(qiáng)弱和市場(chǎng)供求是影響明年人民幣匯率走勢(shì)的核心因素。預(yù)計(jì)2022年上半年美元相對(duì)強(qiáng)勁，但程度有限。市場(chǎng)供求方面，考慮到疫情反復(fù)和全球產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)緩慢，我國(guó)將繼續(xù)受益于供應(yīng)優(yōu)勢(shì)，并維持較高貿(mào)易順差，對(duì)人民幣匯率和匯率指數(shù)形成支撐。綜合考慮，明年一季度后期至二季度，人民幣匯率可能偏弱，下半年將重新走強(qiáng)。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤稱，影響明年人民幣匯率的因素仍會(huì)是多空交織，這可能進(jìn)一步加劇人民幣匯率雙向波動(dòng)。

　　物價(jià)壓力不容低估

　　2022年物價(jià)會(huì)否“漲”聲一片？

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，明年物價(jià)上行壓力加大，“控通脹”將成為明年貨幣政策調(diào)控的重要考量。

　　植信投資研究院報(bào)告認(rèn)為，2022年CPI或?qū)ⅰ捌迫摹薄Ｓ捎诘突鶖?shù)疊加豬周期上行，CPI明年一季度后料將穩(wěn)步回升，但PPI同比走弱對(duì)于核心CPI的拖累也會(huì)限制CPI過(guò)快上漲。

　　消費(fèi)增速向趨勢(shì)回歸

　　擴(kuò)內(nèi)需政策呼之欲出，為明年擴(kuò)大消費(fèi)指明方向。

　　中信證券認(rèn)為，未來(lái)擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略綱要的出臺(tái)將為如何擴(kuò)大消費(fèi)指明更多方向。綜合經(jīng)濟(jì)周期、政策趨勢(shì)、疫情擾動(dòng)等因素，2022年居民收入增速有望回暖，帶動(dòng)居民消費(fèi)增速向趨勢(shì)回歸。

　　李迅雷認(rèn)為，2022年消費(fèi)難有大幅回升。但從長(zhǎng)期看，消費(fèi)方面應(yīng)該可以大有可為。

　　出口增速料回落

　　強(qiáng)勁的出口是支撐2021年經(jīng)濟(jì)的重要因素。2022年出口會(huì)否保持高增速？

　　中信證券首席固收分析師明明認(rèn)為，2022年上半年外貿(mào)保持高增長(zhǎng)的概率較大，但下半年出口增速或?qū)⒂兴芈洹?/p>

　　中航基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為，2022年隨著發(fā)達(dá)國(guó)家疫情管控放松，會(huì)帶來(lái)供應(yīng)鏈和航運(yùn)物流效率恢復(fù)，中國(guó)2020年以來(lái)的出口高景氣將面臨挑戰(zhàn)。但海外供應(yīng)鏈的恢復(fù)不會(huì)立竿見(jiàn)影，2022年出口出現(xiàn)斷崖式回落的風(fēng)險(xiǎn)小。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步企穩(wěn)

　　2022年，房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)否迎來(lái)拐點(diǎn)？

　　連平預(yù)計(jì)，房地產(chǎn)市場(chǎng)可能逐步企穩(wěn)。明年房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展將凸顯“更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求”的新定位。

　　“穩(wěn)”將是明年房地產(chǎn)市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長(zhǎng)王蒙徽表示，明年將采取多項(xiàng)措施促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部將牢牢堅(jiān)持“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”定位，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的工具和手段，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，因城施策。

　　宏觀杠桿率或階段性回升

　　宏觀杠桿率的定位決定了明年社融究竟需要多高增速，也決定政策需要放松的空間有多大。

　　西部證券認(rèn)為，在明年穩(wěn)增長(zhǎng)政策基調(diào)下，M2增速和社會(huì)融資規(guī)模增速有望略高于名義經(jīng)濟(jì)增速，這會(huì)帶來(lái)宏觀杠桿率的階段性回升。

　　江海證券則認(rèn)為，如果2022年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)下調(diào)，合意的社融增速將不用太高。

　　ESG關(guān)注度提高

　　社會(huì)各界對(duì)環(huán)境、社會(huì)、公司治理(ESG)的重視迅速提升。

　　綠色低碳是中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的大方向。實(shí)現(xiàn)2030年前碳達(dá)峰、2060年前碳中和的“雙碳”目標(biāo)不僅是中國(guó)莊嚴(yán)的承諾，更是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必然要求。畢馬威認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)需要海量投資，很多相關(guān)研究測(cè)算的投資規(guī)模都在百萬(wàn)億元以上，這也為很多領(lǐng)域帶來(lái)巨大發(fā)展機(jī)遇。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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