穩(wěn)增長政策有力有效 經(jīng)濟回穩(wěn)向上態(tài)勢延續(xù)

　　國家統(tǒng)計局近日公布了前三季度我國經(jīng)濟運行情況。其中，三季度我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速達3.9%，較二季度的0.4%提高了3.5個百分點。8月份以來，多項指標顯示經(jīng)濟運行改善，9月份經(jīng)濟恢復向好勢頭進一步鞏固。整體來看，目前經(jīng)濟已企穩(wěn)，并呈現(xiàn)諸多積極因素，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)向好，基建投資加速形成實物工作量，制造業(yè)投資保持較高增速，市場預期改善等。

　　不可否認的是，我國經(jīng)濟韌性足、潛力大，經(jīng)濟運行長期向好的趨勢沒有改變，仍是世界經(jīng)濟增長的重要穩(wěn)定器和動力源。但同時，我國經(jīng)濟運行面臨的外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，國內(nèi)經(jīng)濟恢復基礎(chǔ)仍不牢固。當前，經(jīng)濟回穩(wěn)向上極為不易，也是拓展回穩(wěn)向上態(tài)勢的關(guān)鍵窗口期。專家認為，四季度，我國經(jīng)濟將延續(xù)恢復態(tài)勢，但這需要穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施和接續(xù)政策精準發(fā)力，進一步改善市場預期，激發(fā)市場主體積極性，促進消費和投資持續(xù)增長，努力保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

　　經(jīng)濟于波動中恢復向好

　　今年以來，面對復雜局面，各地區(qū)各部門科學統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，結(jié)合經(jīng)濟發(fā)展形勢出臺一攬子穩(wěn)經(jīng)濟政策措施和接續(xù)政策，著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤，有效應對風險挑戰(zhàn)，促進國民經(jīng)濟持續(xù)恢復，經(jīng)濟運行實現(xiàn)平穩(wěn)開局。一季度，我國GDP比上年同期增長4.8%，增速較上年四季度加快0.8個百分點。

　　進入二季度，受到疫情等超預期因素沖擊，4月份主要指標同比下滑。面對經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大、市場主體困難的形勢，從中央到地方出臺多項政策，著力為中小微企業(yè)和個體工商戶紓困。5月31日，國務院印發(fā)《扎實穩(wěn)住經(jīng)濟的一攬子政策措施》，圍繞財政政策、貨幣金融政策等六個方面提出33項措施。從5月份以來，經(jīng)濟逐步回升，6月份主要經(jīng)濟指標企穩(wěn)回升。二季度，我國GDP同比增長0.4%，實現(xiàn)了來之不易的正增長。

　　三季度以來，國內(nèi)經(jīng)濟整體延續(xù)恢復態(tài)勢，但受外需放緩、疫情反復等因素拖累，經(jīng)濟運行出現(xiàn)一定波動。8月24日召開的國常會部署穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策的接續(xù)政策措施，包括在3000億元政策性開發(fā)性金融工具已落到項目的基礎(chǔ)上、再增加3000億元以上額度，依法用好5000多億元專項債地方結(jié)存限額等，加力鞏固經(jīng)濟恢復發(fā)展基礎(chǔ)。三季度，我國GDP同比增長3.9%，比二季度加快3.5個百分點。

　　“國內(nèi)經(jīng)濟正在經(jīng)歷著曲折復蘇。近兩個月以來，中央針對經(jīng)濟波動，果斷加大宏觀政策實施力度，及時出臺穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)政策，并對地方開展督導和服務，基本上扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟下滑態(tài)勢?！比A夏新供給經(jīng)濟學研究院理事長王廣宇表示，三季度，我國GDP增長3.9%，基本符合預期。具體到9月份，從生產(chǎn)端看，工業(yè)生產(chǎn)加速，服務業(yè)受疫情沖擊放緩；從需求端看，出口和消費繼續(xù)放緩，基建投資單月增速回落，但制造業(yè)投資加快、房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅收窄提供了支撐。

　　投資、消費呈現(xiàn)積極態(tài)勢

　　三季度以來，隨著加快落實穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)政策措施，國民經(jīng)濟頂住壓力持續(xù)恢復，明顯好于二季度。具體來看，經(jīng)濟運行呈現(xiàn)出不少亮點，比如，生產(chǎn)需求持續(xù)改善，前三季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.9%，比上半年加快0.5個百分點；就業(yè)形勢改善，前三季度，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率均值為5.6%。其中，內(nèi)需回升引人關(guān)注，顯示經(jīng)濟恢復發(fā)展后勁增強。

　　三季度，社會消費品零售總額同比增長3.5%，二季度為下降4.6%。在穩(wěn)增長促消費政策支持下，消費需求總體延續(xù)恢復態(tài)勢，對經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性作用逐步鞏固。專家表示，三季度消費向好主要與疫情防控對居民商品和服務消費的場景限制減弱，就業(yè)形勢好轉(zhuǎn)增強居民消費信心以及以汽車購置稅減半為代表的促消費政策效應逐步顯現(xiàn)有關(guān)。

　　不過，受疫情影響，9月份，社會消費品零售總額同比增長2.5%，增速有所下滑。中國金融四十人論壇發(fā)布的研究報告指出，隨著前期一系列促消費政策落地，消費持續(xù)恢復，但9月份以來國內(nèi)疫情仍有反復，市場銷售增速有所回落，部分地區(qū)以餐飲收入為代表的服務消費復蘇中斷，同比增速呈負增長。

　　此外，投資依舊是穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟大盤的重要力量。隨著穩(wěn)投資的一系列政策落地見效，重大項目建設(shè)加快推進，有效投資規(guī)模持續(xù)擴大，對經(jīng)濟恢復的關(guān)鍵作用增強。前三季度，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.6%，增速比1月至8月份加快0.3個百分點，連續(xù)5個月回升。這一方面得益于增量資金和充裕的項目儲備，為基建投資解決了項目端和資金端緊張的問題；另一方面，建設(shè)進度也在加快，加快形成實物工作量。

　　對此，粵開證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長羅志恒表示，財政金融協(xié)同發(fā)力促進基建投資持續(xù)高增。截至9月底，6000億元政策性開發(fā)性金融工具已經(jīng)全部投放完畢，疊加人民銀行創(chuàng)設(shè)的2000億元以上設(shè)備更新改造專項再貸款，與之配套的基建相關(guān)企業(yè)中長期貸款也受到提振。

　　預計四季度經(jīng)濟較三季度好轉(zhuǎn)

　　對于四季度經(jīng)濟形勢，專家普遍持有積極態(tài)度，但同時也坦言，出口增速放緩可能會造成一定拖累。前三季度，我國進出口總值比去年同期增長9.9%。其中，出口增長13.8%，單月出口增速有所放緩。

　　王廣宇表示，四季度，全球經(jīng)濟放緩將會抑制出口動能，但穩(wěn)經(jīng)濟政策作用繼續(xù)發(fā)揮，內(nèi)需相對穩(wěn)健，預計經(jīng)濟增速會較第三季度有所好轉(zhuǎn)。今年前三季度，國內(nèi)經(jīng)濟韌性主要依賴于出口、基建和制造業(yè)投資這三大動能，波動主要來自疫情影響和房地產(chǎn)。四季度面臨的最大挑戰(zhàn)是出口增速放緩。對此，中國民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文也表示，隨著發(fā)達經(jīng)濟體央行連續(xù)大幅加息，全球經(jīng)濟正在明顯降溫，預計第四季度出口面臨的壓力將大于三季度。出口增速放緩將會對部分制造業(yè)投資產(chǎn)生拖累。

　　在消費方面，中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示，未來消費走勢取決于疫情形勢變化和政策刺激力度。本輪促消費政策主要集中在汽車、家電等大宗商品消費領(lǐng)域，隨著8月份以來全國疫情形勢平穩(wěn)，旅游、住宿、餐飲等接觸性行業(yè)促消費政策也陸續(xù)開始實施，明年是否會有更強的刺激措施，比如，消費券等直達實體消費支持需要關(guān)注。

　　談及四季度經(jīng)濟形勢，明明認為，在本輪逆周期調(diào)節(jié)中，政府對于固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域的支持力度不斷增加，由基建擴展到制造業(yè)，再到服務業(yè)、社會服務領(lǐng)域和中小微企業(yè)、個體工商戶等更新改造設(shè)備方面的投資?；ê椭圃鞓I(yè)對經(jīng)濟的支撐作用是可持續(xù)的。王靜文則表示，內(nèi)需將會延續(xù)恢復態(tài)勢，近期一系列穩(wěn)經(jīng)濟接續(xù)政策仍把基建投資作為重點，再加上四季度可能提前發(fā)行一部分明年專項債，基建投資將繼續(xù)保持較快增長。另外，房地產(chǎn)市場有望弱企穩(wěn)，特別是政策性銀行保交樓專項借款推出，推動竣工速度明顯加快，有助于穩(wěn)定市場信心。

　　穩(wěn)經(jīng)濟政策仍要持續(xù)發(fā)力

　　三季度以來，經(jīng)濟回穩(wěn)向上極為不易，當前是拓展回穩(wěn)向上態(tài)勢的關(guān)鍵窗口期，宏觀政策要繼續(xù)發(fā)力，鞏固經(jīng)濟恢復基礎(chǔ)。10月26日召開的國務院常務會議部署持續(xù)落實好穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施，推動經(jīng)濟進一步回穩(wěn)向上。其中，要求針對有效需求不足的矛盾，推動擴投資促消費政策加快見效。一是財政金融政策工具支持重大項目建設(shè)、設(shè)備更新改造，要在四季度形成更多實物工作量。二是促進消費恢復成為經(jīng)濟主拉動力。

　　專家認為，四季度，穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施和接續(xù)政策將繼續(xù)加大力度，鞏固經(jīng)濟企穩(wěn)基礎(chǔ)、促進回穩(wěn)向上。四季度經(jīng)濟在全年分量最重，不少政策將在四季度發(fā)揮更大效能，因此，要抓住這一時間窗口和時間節(jié)點，穩(wěn)定市場預期，推動政策舉措全面落地、充分顯效。其中，政策性開發(fā)性金融工具和設(shè)備更新改造專項再貸款將是發(fā)力重點。當前，基建投資在穩(wěn)定我國宏觀大局中起到了不可替代的作用，離不開財政政策持續(xù)發(fā)力和支持。接下來，財政政策仍需確保支出的連續(xù)性，盡可能完成年初制定的預算目標。

　　針對接下來政策發(fā)力的方向，羅志恒認為，財政政策和貨幣政策應加強協(xié)調(diào)配合。他表示，未來財政政策的發(fā)力重點，一是進一步加大基建投資力度，短期擴大總需求，中長期改善供給結(jié)構(gòu)；二是繼續(xù)減稅降費，支持市場主體紓困和發(fā)展；三是協(xié)助房企紓困、保交樓穩(wěn)民生，提振居民和市場信心；四是提振消費、改善民生。在貨幣政策方面，要著力降低實體經(jīng)濟融資成本、助企紓困，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要繼續(xù)做好“加法”，重點發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，支持金融機構(gòu)發(fā)放制造業(yè)等重點領(lǐng)域設(shè)備更新改造貸款等。

　　轉(zhuǎn)自：金融時報

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