政策救市或挺過最“壞”時(shí)刻 穩(wěn)增長選項(xiàng)擴(kuò)容

　　放緩，依然還是中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)下的關(guān)鍵詞。

　　國家統(tǒng)計(jì)局10月15日公布的CPI漲幅年內(nèi)第二次跌回“1”時(shí)代，PPI則延續(xù)了31個(gè)月以來的負(fù)增長，且跌幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)，超出市場預(yù)期。

　　遏制經(jīng)濟(jì)下滑趨勢正在成為當(dāng)務(wù)之急。

　　繼國家發(fā)改委14日在“加快推進(jìn)重大水利工程建設(shè)”新聞發(fā)布會(huì)上宣布，2014年中央預(yù)算內(nèi)投資安排的是4576億元，比去年增加了200億元。15日，住建部召開城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)通氣會(huì)，落實(shí)項(xiàng)目安排。

　　增長動(dòng)能仍趨弱

　　“CPI增幅下降主因是總需求疲弱、油價(jià)下跌以及翹尾因素?！睂τ?月份物價(jià)回落的原因，民生證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)分析稱。

　　就在今年4月， CPI當(dāng)月增幅曾跌至1.8%，是2012年10月份以來首次跌出2%。但分析人士看來，9月份與4月份CPI回落的原因有所不同。

　　“4月份CPI漲幅回落主要受季節(jié)性因素及豬肉價(jià)格大幅下跌，但9月份CPI增速回落收窄，主要是翹尾因素的原因。” 民生證券宏觀研究員李奇霖向《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，不同的原因或使得之后的一些調(diào)控政策與4月有所不同?！耙吹?月份CPI雖然同比回落，但環(huán)比上漲0.5%，因而政策雖仍會(huì)繼續(xù)寬松，但預(yù)計(jì)力度不會(huì)像上次大。”他說。

　　相比居民物價(jià)，工業(yè)生產(chǎn)品出廠價(jià)格PPI的持續(xù)放緩更體現(xiàn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的嚴(yán)峻形勢。 PPI同比下降1.8%，環(huán)比和同比降幅分別較8月增加了0.2和0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅認(rèn)為，這主要是因?yàn)樵?、成品油、鋼材價(jià)格降幅加深，國際大宗商品價(jià)格下行對工業(yè)品價(jià)格形成的壓力也有所加大。從分行業(yè)PPI環(huán)比數(shù)據(jù)看，石油和天然氣開采、石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工價(jià)格分別下降3.1%、1.9%和1.9%，三項(xiàng)合計(jì)影響9月PPI總水平下降約0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)PPI年內(nèi)轉(zhuǎn)正基本無望。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示，9月份生產(chǎn)資料價(jià)格大幅下挫，螺紋鋼、鋁等重要商品的期貨價(jià)格呈現(xiàn)出加速下跌態(tài)勢。因而，PPI月度數(shù)字年內(nèi)難轉(zhuǎn)正。

　　“現(xiàn)在，由于處于‘三期疊加’時(shí)期。最大的問題是一些企業(yè)家不知道未來怎么走，部分甚至感覺回到了2008?！敝行沤ㄍ堆芯坎繉ｎ}組組長夏敏仁接受記者采訪時(shí)透露， 近期他們調(diào)研的中小企業(yè)家們對目前經(jīng)濟(jì)不是很樂觀。

　　先于物價(jià)指數(shù)公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)是9月份為數(shù)不多的亮點(diǎn)，但大增至15.1%的出口數(shù)據(jù)受到的質(zhì)疑聲頗多。民生宏觀研究團(tuán)隊(duì)稱，9月出口超預(yù)期主因去年基數(shù)低和外貿(mào)政策支持，并非外需全面復(fù)蘇。近幾個(gè)月人民幣升幅較大，出口交貨值已經(jīng)連續(xù)兩月下滑，出口對經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)事實(shí)上減弱。

　　廣東東莞一位玩具企業(yè)負(fù)責(zé)人對記者證實(shí)，近幾個(gè)月由于匯率問題令他們損失不少訂單。

　　他以俄羅斯為例，“俄羅斯盧布過去幾個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)大幅貶值，而人民幣卻在升值，這使得我們跟俄羅斯生意難做?！痹撈髽I(yè)的玩具產(chǎn)品出口歐美與俄羅斯等國家。

　　數(shù)據(jù)顯示，由于盧布近幾個(gè)月連續(xù)貶值，10月15日人民幣兌盧布中間價(jià)報(bào)6.6713，升值707個(gè)基點(diǎn)，今年已累計(jì)升值18.9%。

　　作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)景氣的一個(gè)重要指標(biāo)，9月我國全社會(huì)用電量預(yù)計(jì)同比增長2.7%，其中8月工業(yè)用電同比增長5.3%，與7月份8%相比仍有差距。

　　“整體來看，三季度經(jīng)濟(jì)增速比二季度明顯回落，預(yù)計(jì)三季度GDP增速在7.2%左右?！敝袊鴩H經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長王軍對記者稱。

　　政策救市提速

　　4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在出現(xiàn)價(jià)格增速“拐點(diǎn)”之后，央行6月9日在網(wǎng)站上宣布，從2014年6月16日起，對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行不含2014年4月25日已下調(diào)過準(zhǔn)備金率的機(jī)構(gòu)下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，啟動(dòng)定向調(diào)控，力圖通過定向降低融資成本來激活經(jīng)濟(jì)動(dòng)能。

　　而本次9月份物價(jià)數(shù)據(jù)出爐前一日，正回購中標(biāo)利率啟動(dòng)年內(nèi)第三次下調(diào)。 而10 月8 日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議更直接提出年內(nèi)在水利、環(huán)保、信息網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域再開工一批重大項(xiàng)目，推進(jìn)普遍性降費(fèi)等六大舉措。14日，國家發(fā)改委即宣布水利投資預(yù)算內(nèi)增加200億元。

　　“水利、環(huán)保等產(chǎn)業(yè)支持政策既有利于改善民生工程，同時(shí)也可拉動(dòng)投資穩(wěn)增長?！蓖踯妼τ浾叻Q。夏敏仁還預(yù)計(jì)，下一步還可能會(huì)出臺(tái)環(huán)保與城市基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的政策。

　　值得注意的是，房地產(chǎn)領(lǐng)域政策的松動(dòng)，同時(shí)成為此次應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下滑的另一個(gè)選擇。

　　9月30日，央行與銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好住房金融服務(wù)工作的通知》。 修改了首套房的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，首套房貸款還清再購房享受首套房政策。在居民房貸方面，重申貸款首付最低為30%、利率下限為基準(zhǔn)利率0.7倍，并允許銀行自行決定房貸利率。

　　隨后，針對住宅市場的第二項(xiàng)重磅利好政策也出臺(tái)。10月9日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、財(cái)政部、央行聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于發(fā)展住房公積金個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)的通知》。

　　10月13日，住建部、財(cái)政部、人民銀行聯(lián)合發(fā)文，取消住房公積金個(gè)人住房貸款保險(xiǎn)、公證、新房評估和強(qiáng)制性機(jī)構(gòu)擔(dān)保等收費(fèi)項(xiàng)目，減輕職工貸款負(fù)擔(dān)。

　　“房貸新政有助房地產(chǎn)銷售可能出現(xiàn)回暖，讓房地產(chǎn)企穩(wěn)，以緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力?！毕拿羧史Q此舉為經(jīng)濟(jì)托底政策，旨在讓經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸。

　　中國指數(shù)研究院報(bào)告顯示，9月主要城市累計(jì)成交面積同比下跌17.2%，主要城市庫存環(huán)比增長5.7%，達(dá)2014年以來最高水平。

　　最“壞”時(shí)刻或已過去

　　“9月PPI跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，意味著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長下行風(fēng)險(xiǎn)堪憂。鑒于此，近期政府已經(jīng)出臺(tái)了諸如房貸政策松綁、降低正回購利率等寬松政策。但考慮到當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的實(shí)際利率水平依然偏高，而CPI通脹回落至2.0%以內(nèi)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于年初設(shè)定的上限目標(biāo)，因而未來貨幣政策放松仍有空間?！毙旄弑硎?。

　　中銀國際資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家葉丙南認(rèn)為，未來政策面可能繼續(xù)通過微刺激和定向?qū)捤蓙矸€(wěn)定增長。但葉丙南同時(shí)指出，如果住房信貸放松政策效應(yīng)不達(dá)預(yù)期，今年年底前后下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率的可能性將再度上升。

　　10月14日，央行在公開市場繼續(xù)延續(xù)了200億元的14天期正回購操作，中標(biāo)利率則降至3.40%。這是繼7月14日、9月18日之后，年內(nèi)的第三次下降。

　　不過央行10月16日公布了2014年前三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，信貸融資似乎已經(jīng)出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象。

　　9月份社會(huì)融資規(guī)模增1.05億元，新增人民幣貸款8572億元，M2同比增12.9%，超出此前市場預(yù)期。

　　“9月份新增貸款中，企業(yè)短期貸款反彈，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好收縮有所改善；企業(yè)中長期貸款新增規(guī)模仍維持高位，反映對債務(wù)展期和存量的維系、穩(wěn)增長力度也似有加強(qiáng)。尤其9月當(dāng)月財(cái)政存款減少3137億元，反映9月財(cái)政支出力度有所增強(qiáng)，政策似乎再度轉(zhuǎn)向‘穩(wěn)增長’?！泵裆暧^研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，年內(nèi)最“壞”的時(shí)刻已經(jīng)過去。

　　在受訪人士看來，上述出臺(tái)的政策對經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用有望在第四季度逐漸表現(xiàn)出來，將助力四季度經(jīng)濟(jì)增長。

　　央行行長周小川近日在第30屆國際貨幣與金融委員會(huì)會(huì)議上表示，在貨幣政策方面，中國將繼續(xù)以審慎的政策立場，開展信貸和宏觀審慎政策，來確保資金、信貸和社會(huì)融資的合理增長，同時(shí)將流動(dòng)性維持在合理水平。

來源：中國經(jīng)營報(bào)

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