9月貨幣信貸超預(yù)期 未來(lái)增速或趨降

　　央行昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份人民幣貸款增加8572億元，同比多增702億元；9月末廣義貨幣M2余額120.21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.9%，增速比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)還顯示，今年前三季度社會(huì)融資規(guī)模12.84萬(wàn)億元，同比少1.12萬(wàn)億元；人民幣貸款增加7.68萬(wàn)億元，同比多增4045億元。其中9月社會(huì)融資規(guī)模1.05萬(wàn)億元，環(huán)比多945億元，同比少3598億元。9月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為3.89萬(wàn)億美元，較6月末減少約1000億美元。時(shí)隔兩年多后，我國(guó)外匯儲(chǔ)備再度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　對(duì)于9月份金融數(shù)據(jù)，市場(chǎng)普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，M2增速回升，反映9月貨幣政策放松見(jiàn)效，而貸款數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，結(jié)構(gòu)更為優(yōu)化。

　　“9月M2統(tǒng)計(jì)剔除了基期存款沖時(shí)點(diǎn)因素?！毖胄姓{(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成說(shuō)。

　　盛松成表示，9月11日，加強(qiáng)商業(yè)銀行存款偏離度管理的政策發(fā)布，有效遏制了存款季月末沖時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)象，促進(jìn)了存款、貸款的平穩(wěn)增長(zhǎng)。但與此同時(shí)，也導(dǎo)致了貨幣供應(yīng)量實(shí)質(zhì)上的不連續(xù)與不可比?！叭绻衲?月到明年8月仍按照原來(lái)的方法計(jì)算貨幣供應(yīng)量增速，貨幣供應(yīng)量實(shí)際增速將被大幅低估?！笔⑺沙烧f(shuō)。

　　不過(guò)，盛松成表示，雖然經(jīng)可比口徑調(diào)整后的9月M2增速可基本糾正此前貨幣供應(yīng)量的被低估，但因在計(jì)算中采用了日均存款和期末余額，這兩者均包含沖時(shí)點(diǎn)因素，因此導(dǎo)致?lián)擞?jì)算的M2依然被微小低估。

　　盛松成強(qiáng)調(diào)，隨著經(jīng)濟(jì)總量增加和經(jīng)濟(jì)潛在增速放緩，未來(lái)貨幣信貸增速可能總體會(huì)趨于下降，對(duì)此應(yīng)客觀看待。同時(shí)，隨著市場(chǎng)深化和金融創(chuàng)新加快發(fā)展，影響貨幣供應(yīng)的因素更加復(fù)雜，貨幣短期波動(dòng)性增大，因此不宜對(duì)貨幣增速的短期變化過(guò)度解讀。

　　中金公司研究報(bào)告稱(chēng)，9月社會(huì)融資規(guī)模1.05萬(wàn)億元略超預(yù)期，而人民幣新增貸款占社會(huì)融資的比例從8月的73%上升至9月的80%，顯示影子銀行業(yè)務(wù)總體仍處于受抑制狀態(tài)。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，銀行信貸超出預(yù)期，主要是銀行9月末加大力度完成當(dāng)季指標(biāo)。另一方面，由于非信貸融資渠道在各種規(guī)范監(jiān)管下收縮，這部分需求也轉(zhuǎn)至銀行信貸方面。

　　M2增速、新增貸款雙超預(yù)期將給市場(chǎng)帶來(lái)一定提振作用，民生證券研究報(bào)告認(rèn)為，年內(nèi)最“壞”的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去。一方面，四季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資需求將有所改善，經(jīng)濟(jì)政策似乎再度轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)；另一方面，房貸新政支持下的房地產(chǎn)銷(xiāo)售未來(lái)或回暖。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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