11月MLF縮量續(xù)做 分析人士稱(chēng)“擇機(jī)降準(zhǔn)”時(shí)機(jī)臨近

　　25日央行宣布開(kāi)展9000億元中期借貸便利(MLF)操作，期限1年，最高投標(biāo)利率2.30%，最低投標(biāo)利率1.90%，中標(biāo)利率2.00%。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，央行增加中期限流動(dòng)性供應(yīng)，有利于金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、制造業(yè)等重大新興領(lǐng)域信貸支持。

　　此次MLF操作利率與上期持平。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，主要原因是近期政策利率和LPR報(bào)價(jià)等市場(chǎng)基準(zhǔn)利率保持穩(wěn)定。

　　今年7月份以來(lái)MLF淡化政策利率色彩，利率“隨行就市”，跟進(jìn)市場(chǎng)利率同步波動(dòng)。

　　“近期政策利率、LPR報(bào)價(jià)等市場(chǎng)基準(zhǔn)利率及MLF操作利率保持穩(wěn)定，根本原因在于一攬子增量政策出臺(tái)后，10月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度上行，樓市顯著回暖，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)普遍改善。”王青稱(chēng)。

　　他認(rèn)為當(dāng)前進(jìn)入政策效果觀察期。“現(xiàn)階段的工作重點(diǎn)是將9月‘有力度’的政策性降息及10月LPR報(bào)價(jià)大幅下調(diào)效應(yīng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本下行，持續(xù)激發(fā)投資和消費(fèi)動(dòng)能，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)?！?/p>

　　11月MLF到期量為14500億，為年內(nèi)最高峰，25日續(xù)做9000億，相當(dāng)于本月MLF縮量5500億。央行自今年3月以來(lái)持續(xù)縮量續(xù)做MLF，當(dāng)前余額已降至6萬(wàn)億元附近。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，這表明在新的貨幣政策框架下，央行繼續(xù)淡化MLF的作用，優(yōu)化貨幣政策工具箱的品類(lèi)和期限結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升調(diào)控的靈活性和精準(zhǔn)性。

　　盡管11月MLF操作縮量，但并不意味著央行在縮減中期市場(chǎng)流動(dòng)性投放。11月下旬至12月是地方政府置換隱性債務(wù)的高峰期，分析人士普遍認(rèn)為，需要央行在資金面予以支持。

　　今年10月18日，央行行長(zhǎng)潘功勝在2024金融街論壇年會(huì)上進(jìn)行了“降準(zhǔn)預(yù)告”：預(yù)計(jì)年底前視市場(chǎng)流動(dòng)性情況，擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　溫彬認(rèn)為，多重因素疊加下，央行前期宣布的“擇機(jī)降準(zhǔn)0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)”在近期實(shí)施的概率加大。

　　“本次央行MLF續(xù)作不影響年底降準(zhǔn)預(yù)期?！敝苊A表示，主要是降準(zhǔn)與MLF操作在影響上存在差異，央行通過(guò)降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期限、低成本資金，補(bǔ)充市場(chǎng)長(zhǎng)期限流動(dòng)性，有助于穩(wěn)定銀行負(fù)債成本、優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)、提振銀行信貸能力，更好應(yīng)對(duì)政府債券供給、跨年等季節(jié)性資金面擾動(dòng)，同時(shí)進(jìn)一步加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度。

　　王青預(yù)計(jì)，后期央行將繼續(xù)通過(guò)降準(zhǔn)、在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)國(guó)債、開(kāi)展買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，以及適量續(xù)作MLF等方式，適時(shí)向市場(chǎng)注入中長(zhǎng)期流動(dòng)性，配合地方債順利發(fā)行。其中，年底前再度降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)的可能性很大。(記者 李春暉)

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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