“組合拳”施策 新一輪資本市場改革加足馬力

　　3月5日提請審議的政府工作報告提出，加強科技創(chuàng)新全鏈條全生命周期金融服務(wù)，對關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實施上市融資、并購重組“綠色通道”機制，以科技金融支持創(chuàng)新創(chuàng)造。持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革，進一步健全中長期資金入市機制，完善投資者保護制度，拓展私募股權(quán)和創(chuàng)投基金退出渠道，提高直接融資、股權(quán)融資比重。

　　代表委員認為，這一系列精準施策的“組合拳”，將強化資本市場與新質(zhì)生產(chǎn)力的深度適配，通過更高效的資源配置，為高質(zhì)量發(fā)展提供更強支撐。

　　破除資金入市制度障礙

　　政府工作報告提出，持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革，進一步健全中長期資金入市機制。

　　代表委員認為，早前市場更側(cè)重融資功能，如今轉(zhuǎn)向投資和融資功能相協(xié)調(diào)，本質(zhì)上是資本市場踐行人民性、提升投資者獲得感的重要體現(xiàn)。

　　“應(yīng)從制度供給、市場生態(tài)、功能適配等維度推動投融資綜合改革?！比珖舜蟠?、北京大學(xué)博雅特聘教授田軒認為，在投資端，要優(yōu)化中長期資金入市政策，放寬社保、保險等機構(gòu)的權(quán)益投資比例限制，建立與長期收益目標(biāo)相匹配的考核機制；在融資端，要完善多層次市場板塊功能定位，增強對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力和包容性。

　　全國政協(xié)委員、申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長表示，吸引中長期資金進入資本市場，一方面要提升上市公司質(zhì)量，讓“長錢”愿意進來；另一方面要創(chuàng)新投研方法，夯實長期投資的基礎(chǔ)。

　　進一步健全中長期資金入市機制是持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革的重要舉措之一。代表委員建議，破除長期資金入市制度障礙，增強配置意愿與穩(wěn)定性。

　　全國人大代表、山東康橋律師事務(wù)所首席合伙人張巧良建議，對保險、養(yǎng)老金、理財?shù)乳L期資金，進一步放寬權(quán)益投資比例、集中度限制、投資范圍約束，支持長期戰(zhàn)略持股。優(yōu)化會計計量與風(fēng)險監(jiān)管規(guī)則，降低股價短期波動對長期資金財務(wù)指標(biāo)、償付能力、監(jiān)管評級的影響。統(tǒng)一各類長期機構(gòu)投資者在公司治理、定增配售、表決權(quán)行使等方面的制度待遇，支持深度參與上市公司治理。

　　支持優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)登陸資本市場

　　政府工作報告提出，對關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實施上市融資、并購重組“綠色通道”機制。

　　代表委員認為，政策鼓勵企業(yè)融資的重心已清晰轉(zhuǎn)向支持科技、突出質(zhì)量。整體政策呈現(xiàn)出精細化、導(dǎo)向化的鮮明趨勢，上述舉措將更有效地支持優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)登陸資本市場，助力企業(yè)群體成長為新質(zhì)生產(chǎn)力的優(yōu)秀代表。

　　“資本市場在分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險、促進創(chuàng)新資本形成等方面具有獨特優(yōu)勢?！比珖舜蟠?、北京證監(jiān)局原局長賈文勤表示，近年來，證監(jiān)會認真落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)深化發(fā)行上市、并購重組等領(lǐng)域的適配性改革，優(yōu)化制度和產(chǎn)品供給，引導(dǎo)各類要素資源加快向創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，為支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供了重要支撐。

　　代表委員認為，應(yīng)對突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)并購重組實施“綠色通道”，加快審核進度，提升并購便利度；更加精準識別、篩選優(yōu)質(zhì)的科技企業(yè)，對突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技企業(yè)發(fā)行融資適用“綠色通道”政策。

　　“應(yīng)同步深化IPO與并購重組市場化改革，推動IPO定價回歸市場供求，持續(xù)減少行政干預(yù)；并購重組向新質(zhì)生產(chǎn)力重點產(chǎn)業(yè)傾斜，設(shè)立專項基金降低并購成本，加速產(chǎn)業(yè)整合升級?！碧镘幷J為。

　　完善投資者保護制度

　　政府工作報告提出，完善投資者保護制度。代表委員認為，嚴格監(jiān)管與投資者保護是生態(tài)優(yōu)化的底線保障，2026年要進一步強化這一導(dǎo)向。

　　“近年來，證監(jiān)會持續(xù)深化資本市場改革，更好助力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，同時，始終堅持以投資者為本，把保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益貫穿資本市場監(jiān)管各項工作全過程、各環(huán)節(jié)，在助力經(jīng)濟大盤穩(wěn)增長的同時，打出了一套提升投資者獲得感的‘組合拳’?！辟Z文勤介紹。

　　賈文勤建議，推動提高上市公司質(zhì)量和投資價值，強化上市公司股東回報。依法從嚴打擊證券期貨違法活動，加強投資者保護力度，為投資者營造安全可信賴的投資環(huán)境。

　　張巧良建議，堅持“零容忍”打擊財務(wù)造假、欺詐發(fā)行、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，大幅提高違法成本。完善集體訴訟、先行賠付、民事賠償機制，切實保護長期投資者與中小投資者合法權(quán)益。加強長期投資、價值投資、理性投資文化培育，形成有利于資本市場行穩(wěn)致遠的生態(tài)環(huán)境。

　　田軒建議，健全全鏈條投資者保護與多元化賠償機制，強化“退市不免責(zé)”全周期追責(zé)，切實維護投資者合法權(quán)益，以法治化、規(guī)范化為資本市場高質(zhì)量發(fā)展保駕護航。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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