本周，3省市密集啟動自發(fā)自還地方債發(fā)行工作，依次為青島、浙江和北京。除此之外，廣東、山東、江蘇、江西和寧夏也已完成發(fā)行。截至目前，2014年10個試點自發(fā)自還地方債的省市中，僅剩深圳和上海尚未發(fā)債。
從招標(biāo)結(jié)果看，已經(jīng)完成發(fā)行的8省市自發(fā)自還地方債，中標(biāo)利率大部分貼近于當(dāng)期同期限國債利率水平，定位偏低。其中，山東省地方債曾以低于國債利率20BP的中標(biāo)結(jié)果讓全市場嘩然。
以今日完成發(fā)行的北京市自發(fā)自還地方債為例，發(fā)行規(guī)模總計105億元，分三個期限。5/7/10年期品種中標(biāo)利率分別為4.00%、4.18%和4.24%；
上述結(jié)果較為貼近二級市場國債收益率水平，根據(jù)中債登收益率曲線，截至本周三銀行間5/7/10年期固定利率國債到期收益率分別為4.0130%、4.1920%和4.2523%。
值得一提的是，今日發(fā)行的北京市地方債，設(shè)定的標(biāo)位區(qū)間為招標(biāo)日1-5個工作日中債銀行間固定利率國債收益率曲線中，待償期為5、7、10年的國債收益率算數(shù)平均值上浮0-15%。
根據(jù)統(tǒng)計，這是今年首例規(guī)定投標(biāo)區(qū)間不低于國債水平的自發(fā)自還地方債。此前發(fā)行的地方債中，設(shè)定的投標(biāo)標(biāo)位區(qū)間一般為同期限國債收益率算數(shù)平均值上下各浮動15%。
業(yè)內(nèi)人士對大智慧通訊社表示，地方政府與國家的信用水平并不在一個層次上，但自主招標(biāo)的地方債中標(biāo)利率參考國債定價，從地方自主發(fā)債以來便一直存在，其中的非市場化因素也一直為業(yè)內(nèi)所詬病。
“非市場因素肯定有，從地方政府自主組建承銷團(tuán)的時候應(yīng)該就可以想到，這也是沒辦法的事，為了以后的資金、項目考慮，舍棄眼前一點小利還是值得的。”北京一券商分析師表示。
不過，她也表示，目前自發(fā)自還地方債仍為試點階段，且發(fā)行規(guī)模有限，參考國債有其合理性，但更合理定價應(yīng)為高于國債10個點上下。
據(jù)一位參與承銷的銀行人士介紹，參與地方債申購的基本都是商業(yè)銀行，“誰買誰不買政府都看得到，還不屁顛屁顛地爭著表忠心。”
此外，本次自發(fā)自還地方債創(chuàng)新地引入了評級機(jī)制，但已完成發(fā)行的8省市債券信用等級均為AAA，且經(jīng)濟(jì)實力不強(qiáng)的江西也獲得最高評級，上海跟深圳地方債獲AAA評級應(yīng)該也是板上釘釘。
根據(jù)財政部此前發(fā)布的《關(guān)于2014年地方政府債券自發(fā)自還試點信用評級工作的指導(dǎo)意見》，試點地區(qū)地方債信用評級等級劃分為三等九級，符號表示為：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。按照上述指導(dǎo)意見，AAA的含義是：“償還債務(wù)的能力極強(qiáng)，基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約風(fēng)險極低”。
對此，上述券商分析師表示，全部設(shè)為最高評級，確實未能體現(xiàn)發(fā)行主體的信用水平差異?！安贿^，在投資者來看，AAA與AA評級之間應(yīng)該也沒什么差，畢竟短期內(nèi)看到政府違約是不可能的?！?/p>
財政部部長樓繼偉近日表示，針對下一步地方債規(guī)范管理的方向，一是推行權(quán)責(zé)發(fā)生制的政府綜合財務(wù)報告制度，即政府的“資產(chǎn)負(fù)債表”，向社會公開政府家底；二是建立健全考核問責(zé)機(jī)制，探索建立地方政府信用評級制度，倒逼政府珍惜自己的信譽，自覺規(guī)范舉債行為。
來源：大智慧阿思達(dá)克通訊社
轉(zhuǎn)自：
【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。
延伸閱讀
上半年汽車工業(yè)多項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)創(chuàng)新高
