央行日前發(fā)布的7月份社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)給中國經(jīng)濟又蒙了一層不可捉摸的面紗。
數(shù)據(jù)顯示，7月份，社會融資總量僅為2731億元，比上月驟減1.69萬億元，比去年同期減少5460億元，創(chuàng)下6年來的新低。此外，7月份，人民幣貸款增加3852億元，同比少增3145億元，該數(shù)據(jù)創(chuàng)2010年來新低；當月，人民幣存款減少1.98萬億元，同比減少1.73萬億元。
對此，資本市場也“積極”給予反饋——A股市場出現(xiàn)了快速跳水的現(xiàn)象。更耐人尋味的是，央行迅速在其網(wǎng)站上登出了“貨幣信貸增長規(guī)模仍在合理區(qū)間，貨幣政策取向沒變”的官方解釋。
融資縮減事出有因
“意外”的數(shù)據(jù)似乎使央行也“出人意料”地做出了解釋。
央行稱，上述回落由多方因素造成，與基數(shù)效應、今年6月份“沖高”較多以及數(shù)據(jù)本身的季節(jié)性波動等有關。當前，中國貨幣信貸和社會融資規(guī)模增長仍處在合理區(qū)間，貨幣政策“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向并沒有改變。
而針對7月份社會融資規(guī)模與上月相比驟減1.69萬億，央行表示，主要是由于6月份“沖高”較多，使得7月份數(shù)據(jù)顯著回落。此外，近期，監(jiān)管部門出臺了加強金融監(jiān)管的政策，如規(guī)范票據(jù)、銀信合作以及商業(yè)銀行理財?shù)?，會使相關業(yè)務短期內(nèi)有一定收縮，但長期來看，這些政策則有助于防范系統(tǒng)性區(qū)域性金融風險，增強金融服務實體經(jīng)濟的可持續(xù)性。
央行表示，在“三期疊加”、經(jīng)濟運行面臨一定下行壓力以及房地產(chǎn)市場正在調(diào)整的背景下，中國當前的有效貸款需求沒有過去那么旺盛。6月份，貸款大幅沖高消耗了較多的高質(zhì)量貸款項目儲備，金融機構(gòu)需要一些時間來補充，加上7月份存款季節(jié)性下降較多，存貸比有所上升，金融機構(gòu)相應調(diào)整貸款的投放進度。
截至7月末，中國本外幣貸款余額為83.26萬億元，同比增長13.3%。但7月份的新增人民幣貸款量與上月相比幾乎減半，僅增加3852億元，同比少增3145億元；同期，人民幣存款減少1.98萬億元，同比多減1.73萬億元，其中住戶存款減少1.08萬億元。對此，央行相關負責人表示，由于今年6月份新增貸款大幅沖高至1.08萬億元，7月份的季節(jié)性回落較去年就顯得更為明顯。且在歷史上，7月份歷來是“小月”，2004年和2005年的7月份貸款還曾出現(xiàn)過凈下降。
而廣東省社會科學綜合開發(fā)研究中心主任黎友煥則認為，7月份，主要金融指標仍在合理區(qū)間運行，預計進入8月上旬后，貸款金額會保持每天300億元至500億元的增量，貨幣信貸和社會融資規(guī)模仍會保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。
融資難題不容忽視
雖然外界并未對未來中國經(jīng)濟的融資問題顯示出過分擔憂，但中小企業(yè)沒有“錢”的問題仍沒有解決。
“解決企業(yè)融不到資的問題，需要全面推進金融的改革和創(chuàng)新。”黎友煥表示，“首先，要降低企業(yè)貸款利率，放寬金融準入，打破銀行壟斷，發(fā)展多種形式的金融機構(gòu)；其次，要增加企業(yè)資本金的比重，發(fā)展多層次的資本市場，完善資本市場、股票市場，讓更多的企業(yè)能夠通過股票市場擴大股本融資?！?/p>
中金公司則認為，解決融資難題需要加快機制體制改革，如加快利率市場化改革，其短期內(nèi)可能提高金融機構(gòu)的資金成本，對降低企業(yè)融資成本似乎沒有直接效果，但長期來看，有利于發(fā)揮金融市場對資金的配置作用，有利于金融資源在國有部門和以中小企業(yè)為主的私有部門之間合理配置，可以起到加強地方政府和國有企業(yè)的融資約束，同時降低民營企業(yè)融資成本的效果。
而市場關注的另外一個焦點是，央行會不會“棋走降息”。招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮認為，在六七月份連續(xù)推出調(diào)整存貸比、定向降準等有利于信貸增長的背景下，本應保持較快增長的信貸社融，卻現(xiàn)大幅回落，雖有半年末后回落的合理性，但如此巨大的降幅，至少一定程度上表明前期定向刺激的手段效果不明顯，降息仍具有客觀的可行性。
莫尼塔研究員祁益峰也表示，8月份信貸和社融大幅放量的概率激增，7月份的低量信貸可能倒逼央行啟用利率工具。
也有業(yè)內(nèi)人士分析稱，目前，降息無益于宏觀經(jīng)濟的健康運行。完成經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，為經(jīng)濟增長注入新動力，需要做兩件事情，第一是淘汰落后產(chǎn)能，第二就是去杠桿化。而一旦降息，這兩件事情都有可能功虧一簣。
降息后，融資成本下降，一些急需資金的傳統(tǒng)落后企業(yè)會削尖腦袋弄到資金，繼續(xù)增加落后產(chǎn)能。同時，利息的下降，也會抬高社會的債務水平，去杠桿化會更加艱難。
來源：中國貿(mào)易報
轉(zhuǎn)自：
【版權(quán)及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。
延伸閱讀
上半年汽車工業(yè)多項經(jīng)濟指標創(chuàng)新高
