上月匯豐PMI28個(gè)月新低，煤油糖等大宗商品全面掉價(jià)

　　匯豐中國6日公布去年12月服務(wù)業(yè)PMI降至28個(gè)月新低，呈現(xiàn)與官方數(shù)據(jù)類似的明顯回落走勢。市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)回落，受此拖累，昨日，不僅A股市凈率和市盈率跌至歷史低位，煤價(jià)、原油、白糖等大宗商品也呈現(xiàn)跌聲一片。那么，今年的投資環(huán)境將會(huì)是怎樣的呢？

　　本報(bào)訊 我國已經(jīng)成為世界上最大的大宗商品消費(fèi)國。但是，近日煤油糖全面掉價(jià)，其中，煤價(jià)一周約下跌5%、鄭州白糖期貨昨日收盤也觸及近四年新低。

　　煤價(jià)：一周下跌約5% 有價(jià)無市延續(xù)至春節(jié)后

　　中國煤價(jià)好景不長上演掉頭直下。煤價(jià)指數(shù)CCI1昨日報(bào)599元/噸，一周下跌約5%。港口煤價(jià)也同時(shí)“跳水”。廣州港上周動(dòng)力煤價(jià)格累計(jì)跌幅達(dá)到30~50元/ 噸，跌幅近10%。

　　據(jù)了解，動(dòng)力煤下行態(tài)勢在蔓延，各大電廠與神華的煤電合同談判仍處于僵持之中。港口內(nèi)貿(mào)煤的成交情況普遍反映很差，很多貿(mào)易商在元旦之后就沒有成交了。江蘇某電廠人員表示，北方港口大量空泊，曹妃甸碼頭就只有一艘船?？?，秦皇島港也大量空泊，預(yù)計(jì)價(jià)格的下跌又將持續(xù)很長時(shí)間。內(nèi)蒙古某貿(mào)易商表示，港口有價(jià)無市的情況可能要一直延續(xù)到春節(jié)以后。

　　此外，國際煤價(jià)也在下跌。廣東某貿(mào)易商表示，現(xiàn)在高于600元/噸的艙底交貨報(bào)盤，電廠都不會(huì)考慮接盤。因?yàn)楦劭诿簝r(jià)持續(xù)下跌，市場觀望氣氛濃厚，再加上進(jìn)口煤到港增多以及受天氣回暖影響，電廠耗煤量下降。

　　汾渭能源研究所分析師王旭峰說：“隨著國內(nèi)煤價(jià)的進(jìn)一步下滑，進(jìn)口煤毀約的情況可能會(huì)增多。”

　　由于滯銷，煤礦也開始有計(jì)劃地減少產(chǎn)量。

　　白糖期貨：創(chuàng)四年新低 跌破糖廠成本價(jià)

　　近期中國糖價(jià)的跌勢讓多頭難拾甜蜜。鄭州白糖期貨昨日收盤觸及近四年新低，全面跌破國內(nèi)糖廠成本價(jià)。分析師指出，由于供應(yīng)壓力沉重且消費(fèi)淡季將至，期價(jià)短線或呈現(xiàn)加速趕底的走勢。白糖主力405合約每噸4564元，創(chuàng)下2010年8月以來最低，且為連續(xù)第八個(gè)交易日下跌。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，本榨季國內(nèi)大型糖廠的生產(chǎn)成本在每噸4800~5000元左右，這意味著若糖價(jià)短期內(nèi)無法大幅反彈，即便具有成本優(yōu)勢的大型糖廠也將陷入主業(yè)全面虧損狀態(tài)。

　　同時(shí)，中國油脂類期貨的向下破位潮仍在蔓延。大連豆油期貨昨天收盤刷新逾四年新低，菜油和棕櫚油亦連續(xù)第三日收跌。

　　安信期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師李青表示：“節(jié)日備貨成交非常清淡，油脂龐大的庫存沒有得到很好的消化，進(jìn)口壓力也在持續(xù)釋放中。1月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)會(huì)創(chuàng)下多年同期最高，無論對于豆油還是豆粕都會(huì)構(gòu)成很大壓力?！?/p>

　　國家糧油信息中心根據(jù)船期統(tǒng)計(jì)，1月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)為535萬噸，遠(yuǎn)高于去年同期的478萬噸。美國農(nóng)業(yè)部USDA周五將公布月度供需報(bào)告，市場預(yù)計(jì)將上調(diào)巴西及阿根廷大豆產(chǎn)量。李青表示，南美產(chǎn)量上調(diào)已成普遍共識(shí)。

　　原油：國內(nèi)油價(jià)周五或迎來新年首次下調(diào)

　　2014年首輪國內(nèi)成品油價(jià)調(diào)整窗口將于本周五開啟，或?qū)⒂行》抡{(diào)。隨著下調(diào)預(yù)期漸濃，國內(nèi)成品油批發(fā)價(jià)也提前開始“降溫”。

　　此外，倫敦金屬交易所LME三個(gè)月期銅本周一度降至上月24日以來最低位7278.75美元。結(jié)算價(jià)報(bào)每噸7325美元。

　　分析：

　　1　專家預(yù)計(jì)去年第四季度GDP增速將下滑

　　匯豐與Markit本周聯(lián)合公布中國去年12月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI，從數(shù)據(jù)上看，與官方數(shù)據(jù)類似，回落明顯。從企業(yè)規(guī)模來看，大型企業(yè)新訂單指數(shù)去年12月份下降0.4%，至53.4，中型企業(yè)新訂單指數(shù)仍維持在50.4，小型企業(yè)下降0.1%，至47.2。新出口訂單指數(shù)為49.8，較上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，自去年7月份以來首次跌至50%的臨界線之下。

　　摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌稱：此輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或?qū)⒂谌ツ?季度見頂，臨近春節(jié)制造業(yè)生產(chǎn)增速可能出現(xiàn)回調(diào)。朱海斌預(yù)計(jì)，投資增長將適度放緩，消費(fèi)增長將保持相對穩(wěn)定，出口增長將在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)下溫和回升。

　　瑞穗證券亞洲公司董事總經(jīng)理沈建光表示：“盡管2013年消費(fèi)對GDP的貢獻(xiàn)率增長穩(wěn)定，但這一趨勢可能在2014年暫時(shí)放緩，消費(fèi)增速或進(jìn)入徘徊期。居民收入增速趨緩等因素對消費(fèi)影響的滯后性將在2014年更加凸顯?！?/p>

　　澳新銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛表示：“由于財(cái)政支出在上季度放緩，因此第四季度GDP將同比增長7.6%，低于第三季度的7.8%。”

　　高盛高華經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇也預(yù)計(jì)，上季度GDP同比增速將降至7.7%。

　　2　加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管打壓市場人氣

　　多位消息人士周一透露，近日監(jiān)管當(dāng)局下發(fā)了關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知。該通知厘清了中國影子銀行的概念，明確影子銀行監(jiān)管責(zé)任分工，以及如何完善監(jiān)管制度。該消息亦打壓市場人氣。

　　另外由于對資本金和撥備的要求較低以及并不受限于存貸比的要求，同業(yè)業(yè)務(wù)在過去幾年快速發(fā)展，以至于同業(yè)資產(chǎn)占據(jù)了大約四分之一的銀行業(yè)總資產(chǎn)，而商業(yè)銀行普遍通過“借短放長”來為同業(yè)資產(chǎn)提供資金。從這個(gè)角度上看，商業(yè)銀行面臨的“期限錯(cuò)配”風(fēng)險(xiǎn)也在顯著上升。

　　為了控制風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)報(bào)道銀監(jiān)會(huì)正在起草相關(guān)文件來限制同業(yè)業(yè)務(wù)的過快發(fā)展，這也導(dǎo)致了商業(yè)銀行對銀行間市場上拆出資金顯得更加謹(jǐn)慎。

　　據(jù)了解，我國銀行間市場利率在過去幾個(gè)季度保持了較快的上升，以7天回購利率為例，這一利率水平在去年6月之后上升到4.4%，比去年1至6月份的3.2%還高出100多個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，市場的波動(dòng)性也出現(xiàn)了明顯的上升，這也對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表管理產(chǎn)生了明顯的壓力。

　　宋宇預(yù)計(jì)，去年12月份人民幣貸款規(guī)模將從去年11月份的6250億元降至5000億元。

　　未來：改革將帶來利好

　　“今年中國政策因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性不大。今年更多改革細(xì)則將出臺(tái)，更多改革措施將得以實(shí)施。A股市凈率和市盈率跌至歷史低位，后市投資良機(jī)或?qū)⒊霈F(xiàn)，藍(lán)籌國企股票可能成為理想的投資標(biāo)的。目前幫助股票價(jià)值實(shí)現(xiàn)的制度性（包括周期性）催化劑正悄然發(fā)生，很多藍(lán)籌國企將成為價(jià)值投資，甚至成長為投資的理想標(biāo)的。市場基本面將得到改善，短/中期盈利增長前景向好，而盈利改善的驅(qū)動(dòng)因素并非杠桿率的提高，而是成本的降低、效率的提高以及未來幾年全面的改革措施所帶來的生產(chǎn)率提升?！敝薪鸸緢?bào)告指出。

　　美國銀行美林證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺也表示，在各項(xiàng)改革措施逐漸明確后，去年波動(dòng)比較大，今年經(jīng)濟(jì)也許沒有去年波動(dòng)那么大。

　　德意志銀行董事總經(jīng)理、大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿日前就非常樂觀地高調(diào)預(yù)計(jì)今年中國的經(jīng)濟(jì)增長可能達(dá)到8.6%。（文/記者陳海玲）

來源：廣州日報(bào)

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