8月份貨幣供應(yīng)量超預(yù)期，流動(dòng)性緊平衡格局難改

央行采取“放短鎖長(zhǎng)”操作策略，有助于在外部貨幣環(huán)境發(fā)生變化時(shí)有足夠多的工具進(jìn)行對(duì)沖，最大限度減輕對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊

　　“8月份M1、M2增速都有超預(yù)期表現(xiàn)，說(shuō)明貨幣供應(yīng)量增速要好于市場(chǎng)預(yù)期，這和金融機(jī)構(gòu)外匯占款改善有關(guān)，有利于貨幣市場(chǎng)資金面的改善。“一家國(guó)有商業(yè)銀行的交易員對(duì)8月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)比較滿(mǎn)意。

　　央行公布的8月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，截至8月末，廣義貨幣M2余額106.12萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.7%，分別比上月末和上年同期高0.2個(gè)和1.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣M1余額31.41萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.9%，分別比上月末和上年同期高0.2個(gè)和5.4個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣M0余額5.49萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.3%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金513億元。

　　上述國(guó)有商業(yè)銀行交易員認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)走勢(shì)來(lái)看，貨幣供應(yīng)量基本能夠滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要，貨幣政策進(jìn)行微調(diào)的理由還不充分，未來(lái)央行仍將維持流動(dòng)性的緊平衡狀態(tài)。

　　8月份人民幣貸款增加7113億元，同比多增74億元。非金融企業(yè)及其他部門(mén)貸款增加3732億元，其中，短期貸款增加1464億元，中長(zhǎng)期貸款增加2312億元，票據(jù)融資減少125億元。1-8月人民幣貸款增加6.49萬(wàn)億元，同比多增3912億元。

　　民生銀行金融市場(chǎng)部首席分析師李志強(qiáng)認(rèn)為，8月份的信貸數(shù)據(jù)比較正常。雖然近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比有所回升，但確立經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)的理由還不充分。

　　“央行近期在流動(dòng)性管理上一直維持著緊平衡的力度?！崩钪緩?qiáng)稱(chēng)，未來(lái)一段時(shí)間央行應(yīng)該會(huì)維持現(xiàn)有操作，不會(huì)有大的變化。

　　央行初步統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2013年1-8月社會(huì)融資規(guī)模為12.54萬(wàn)億元，比上年同期多2.46萬(wàn)億元。8月份社會(huì)融資規(guī)模為1.57萬(wàn)億元，分別比上月和上年同期多7504億元和3212億元，為4個(gè)月以來(lái)首次回升。其中，委托貸款增加2938億元，同比多增1892億元；信托貸款增加1079億元，同比少增159億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資136億元，同比減少72億元。

　　招商銀行劉東亮認(rèn)為，8月份社會(huì)融資規(guī)模增幅出乎意料，而新增貸款基本符合預(yù)期，委托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加比較多，反映的是企業(yè)資金緊張情況下的變相融資方式。8月份，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加3045億元，同比多增3891億元。

　　劉東亮稱(chēng)，由于債券利率較高，很多企業(yè)都在推遲發(fā)行。8月份企業(yè)債券凈融資1227億元，同比減少1352億元。

　　部分研究人士認(rèn)為，8月份整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期是否真的是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求帶動(dòng)的，還需要對(duì)后幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行觀察。

　　最近兩周，央行將公開(kāi)市場(chǎng)操作調(diào)整為“放短鎖長(zhǎng)”，向市場(chǎng)傳遞的就是維持流動(dòng)性緊平衡狀態(tài)不變。采取這樣的策略有助于在外部貨幣環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，比如美國(guó)QE退出等，央行有足夠多的工具進(jìn)行對(duì)沖，最大限度減輕對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊。

　　央行行長(zhǎng)周小川日前表示，為應(yīng)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家退出量化寬松政策可能帶來(lái)的沖擊，要保證微觀經(jīng)濟(jì)的活力和彈性，保持政策調(diào)整的靈活性。（閆立良）

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