中央決定規(guī)范地方融資，宏觀政策似難加大放松

在一季度數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟增速放緩后，25日召開的政治局會議確定了今后一段時間的宏觀經(jīng)濟政策方向。并強調(diào)指出，將抓緊建立規(guī)范的地方政府舉債融資機制，加強防范金融領(lǐng)域潛在風險。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，這樣的表態(tài)意味著宏觀政策不會加大放松了。

　　下放投資項目審批權(quán)嚴格控制“兩高”行業(yè)擴張

　　會議認為，一季度我國經(jīng)濟社會發(fā)展開局平穩(wěn)，經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長，但仍面臨一些困難和挑戰(zhàn)。面對新形勢，穩(wěn)中求進仍是政策的主基調(diào)，會議要求穩(wěn)中求好、穩(wěn)中求優(yōu)。除了提出宏觀、微觀和社會三大政策取向外，會議還重申中國將繼續(xù)實施和用好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。對于如何釋放內(nèi)需潛力，會議提出要大力發(fā)展綠色消費和服務消費，先行取消下放一批投資項目審批事項，嚴格控制“兩高”行業(yè)高污染和高耗能盲目擴張。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，這樣的表態(tài)意味著宏觀政策不會加大放松了，“社會政策要托底”暗示準備承受低速增長、淘汰過剩產(chǎn)能之痛。

　　由于中國經(jīng)濟在今年一季度中，內(nèi)需主要為消費帶動，而投資增速較往年放緩、以往投資所形成的產(chǎn)能過剩問題未解，目前的政策似乎并不希望繼續(xù)用投資刺激促進經(jīng)濟增長，轉(zhuǎn)而將帶動經(jīng)濟的中心放在消費，并堅決遏制產(chǎn)能過剩和重復建設。

　　國務院國資委副主任黃淑和在此前的一季度經(jīng)濟形勢通報會上稱，中央企業(yè)密切關(guān)注的問題之一是產(chǎn)能嚴重過剩問題，這或許也在提醒企業(yè)要盡早調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、防止再陷產(chǎn)能過剩泥淖。

　　國內(nèi)資本充裕境外投資將成“新寵”

　　對于外界所關(guān)注的貨幣超發(fā)所形成的充裕國內(nèi)資本，會議提出將增加能源資源、先進技術(shù)和設備等進口，擴大金融、物流等服務業(yè)開放，支持重點領(lǐng)域、重大項目境外投資的政策方向。

　　數(shù)據(jù)顯示，2012年中國天然氣進口量含液化天然氣425億立方米。煤炭產(chǎn)量凈進口2.8億噸，同比增長29.8%。原油進口量約為2.71億噸，同比增長6.8%。境外投資方面，截至2011年底，我國已經(jīng)有1.35萬家企業(yè)在海外177個國家和地區(qū)設立直接投資企業(yè)，境外投資容量達到4248億美元，排名全球第13位。例如在非洲，中廣核電所屬的納米比亞湖山鈾礦項目于本月23日開工，這也是目前中國在非洲最大的礦業(yè)投資項目。

　　規(guī)范地方政府舉債融資機制

　　政治局會議還強調(diào)將抓緊建立規(guī)范的地方政府舉債融資機制，加強防范金融領(lǐng)域潛在風險。2013年一季度央行統(tǒng)計的社會融資規(guī)模達到6.16萬億元，同比增長2.27萬億元，但GDP增速為7.7%。高速增長的融資并未帶來較高的經(jīng)濟增長，相反明顯低于預期。有經(jīng)濟學家表示，中國的債務風險特別是地方融資平臺風險正在發(fā)酵，或許影響了經(jīng)濟向上的動能。

　　“2012年末，地方政府融資平臺貸款余額有9.3萬億元，如果加上通過債券、信托等渠道融資的債務規(guī)模，這一比例會更高，今年財政代償?shù)膲毫Ω?。”銀監(jiān)會主席尚福林透露。對此，政治局會議提出要求，“抓緊建立規(guī)范的地方政府舉債融資機制”。

　　針對地方債務平臺危機，銀河證券首席經(jīng)濟學家潘向東認為部分資質(zhì)較差的地方融資平臺在行政干預的情況下獲得銀行貸款，不僅給銀行帶來了風險，并有通過資產(chǎn)證券化向資本市場轉(zhuǎn)移風險的可能，而投資者由于信息不對稱將可能承擔損失。

　　因此，對于地方融資平臺的管控，今年銀監(jiān)會更強調(diào)“控制總量”和“逐步化解”。在城鎮(zhèn)化發(fā)展的大背景下，不排除部分地區(qū)新一輪融資沖動，融資平臺總量控制面臨壓力。不過，銀監(jiān)會要求銀行差別化對待，支持符合條件的地方政府融資平臺和國家重點在建續(xù)建項目的合理融資需求。

　　此外，某公司投行部老總向《投資快報》記者透露，今后城建投融資或不能拿土地做抵押，而且擬拉開融資發(fā)債時間的間隔，比如實行隔年發(fā)行。（黃敏）

來源：投資快報

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