企業(yè)經(jīng)營(yíng)主動(dòng)性增強(qiáng)，宏觀經(jīng)濟(jì)溫和回升

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增速小幅回升背景下，2013年全年實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求將平穩(wěn)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)貨幣政策保持穩(wěn)健，銀行保持一定信貸供應(yīng)能力，但為防止投資過熱、避免房?jī)r(jià)大幅反彈，銀行總體信貸環(huán)境也不會(huì)過于寬松。

　　人民銀行10日發(fā)布的2012年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年全年新增貸款8.2萬億元，同比多增7320億元，全年信貸運(yùn)行平穩(wěn)，基本符合預(yù)期。去年12月份新增貸款4543億元，低于此前的市場(chǎng)預(yù)期，但M1同比增長(zhǎng)6.5%，高于市場(chǎng)預(yù)期，顯示企業(yè)經(jīng)營(yíng)主動(dòng)性在增加，經(jīng)濟(jì)溫和回升。

　　數(shù)據(jù)顯示，去年末，廣義貨幣M2余額97.42萬億元，同比增長(zhǎng)13.8%，比11月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)，比2011年末高0.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣M1余額30.87萬億元，同比增長(zhǎng)6.5%，比11月末高1.0個(gè)百分點(diǎn)，并且超越10月份的6.1%，M1下滑勢(shì)頭被遏制。市場(chǎng)分析人士稱，企業(yè)貨幣活化重新增強(qiáng)，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)主動(dòng)性在增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)確實(shí)在溫和回升。流通中貨幣（M0）余額5.47萬億元，同比增長(zhǎng)7.7%。

　　人民幣貸款方面，2012年全年人民幣貸款增加8.20萬億元，同比多增7320億元，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。去年年末，人民幣貸款余額62.99萬億元，同比增長(zhǎng)15.0%，分別比11月末和2011年末低0.7個(gè)和0.8個(gè)百分點(diǎn)。全年人民幣貸款增加8.20萬億元，同比多增7320億元。12月當(dāng)月人民幣貸款增加4543億元，分別較上月和2011年同期少增686億元和1863億元。交通銀行金融研究中心分析師鄂永健表示，新增貸款明顯下降主要是因?yàn)樨泿耪弑３址€(wěn)健、沒有進(jìn)一步放松，銀行執(zhí)行信貸計(jì)劃相對(duì)較為嚴(yán)格。而且因?yàn)樽詈笠粋€(gè)月的信貸對(duì)全年盈利貢獻(xiàn)不大，銀行放貸的積極性也不高。

　　分部門看，去年全年住戶貸款增加2.52萬億元，其中，短期貸款增加1.19萬億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.33萬億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加5.66萬億元，其中，短期貸款增加3.37萬億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.54萬億元，票據(jù)融資增加5301億元。

　　記者觀察發(fā)現(xiàn)，12月當(dāng)月對(duì)公中長(zhǎng)期貸款進(jìn)一步減少了154億元，連續(xù)兩個(gè)月下降，新增對(duì)公短期貸款4486億元，較上月多1439億元；票據(jù)融資減少1911億元，下降規(guī)模較上月進(jìn)一步擴(kuò)大。市場(chǎng)人士分析，主要原因可能是企業(yè)更多地通過發(fā)行債券、信托貸款和委托貸款融入中長(zhǎng)期資金（當(dāng)月企業(yè)債券融資、委托貸款和信托貸款均在較高水平），從而對(duì)銀行貸款形成替代。此外，12月當(dāng)月住戶中長(zhǎng)期貸款增加972億元，較上月下降543億元，在房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖、住房成交量回升的情況下，住戶中長(zhǎng)期貸款少增可能主要是因?yàn)槟甑滋崆斑€貸較多。另有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,新增信貸偏低、企業(yè)中長(zhǎng)期貸款絕對(duì)下降有一定的季節(jié)性因素,與歲末銀行流動(dòng)性較緊有一定關(guān)系，但主因仍是企業(yè)中長(zhǎng)期投資需求不旺。與之相反，居民消費(fèi)形勢(shì)較好。

　　人民幣存款方面，12月份由于年末銀行加大存款吸收力度，大量理財(cái)資金轉(zhuǎn)為一般性存款，12月當(dāng)月存款大幅增加了1.58萬億元。全年人民幣存款增加10.81萬億元，同比多增1.17萬億元。分結(jié)構(gòu)看，當(dāng)月非金融企業(yè)存款增加1.14萬億元，住戶存款增加1.23萬億元。由于年末大量財(cái)政資金下?lián)?，?cái)政性存款季節(jié)性大幅減少了1.2萬億元。外幣存款方面，去年末外幣存款余額4065億美元，同比增長(zhǎng)47.8%，全年外幣存款增加1314億美元。市場(chǎng)分析人士稱，去年四季度以來外幣貸款出現(xiàn)上升情況，與人民幣升值有關(guān)。

　　展望2013年的信貸規(guī)模，鄂永健認(rèn)為，2012年12月份信貸偏緊，可能有很多項(xiàng)目推遲到2013年1月份，加之銀行也愿意在年初多放貸，預(yù)計(jì)今年1月份新增貸款有明顯增加，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款也會(huì)恢復(fù)增長(zhǎng)。展望2013年全年，在經(jīng)濟(jì)增速小幅回升背景下實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求平穩(wěn)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)貨幣政策保持穩(wěn)健，銀行保持一定信貸供應(yīng)能力，但為防止投資過熱、避免房?jī)r(jià)大幅反彈，銀行總體信貸環(huán)境也不會(huì)過于寬松，準(zhǔn)備金率不會(huì)大幅下調(diào)也會(huì)對(duì)銀行信貸投放構(gòu)成一定限制。綜合考慮供需兩方面因素，預(yù)計(jì)2013年信貸投放適度增加，全年新增貸款在9萬億元~9.5萬億元左右。中國(guó)銀行發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，2013年新增人民幣貸款約8.5萬億元，社會(huì)融資總量約16萬億元。預(yù)計(jì)未來社會(huì)融資結(jié)構(gòu)將從銀行間接融資為主逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯尤谫Y與間接融資并重，預(yù)計(jì)非金融企業(yè)股票和債券融資占社會(huì)融資總量比重可望達(dá)到15%以上。

　　關(guān)于未來貨幣政策走向，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，將同時(shí)存在放松和收緊的壓力。具體來講，去年12月PMI沒有持續(xù)回升、目前民間投資增速未見回升都表明，經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步鞏固，政策不宜迅速收緊。但為避免投資過熱和防止房?jī)r(jià)大幅反彈，加之物價(jià)重新上行，政策又不宜過于寬松。綜合考慮，預(yù)計(jì)2013年穩(wěn)健的貨幣政策將偏向中性，不會(huì)進(jìn)一步放松但也不會(huì)收緊，并把握好度和增量靈活性。

來源：金融時(shí)報(bào)

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