2012年我國資本市場十大亮點，期待市場“質變”

　　期待市場的“質變”——2012年我國資本市場十大亮點

　　2012年，受國內外多重因素影響，A股市場前高后低、震蕩下行，年末又走出一波強勢反彈的“暖冬”行情。宏觀經濟下行企穩(wěn)，結構調整轉型加速，給A股市場造成震蕩也帶來希望。資本市場改革舉措正從“量變”轉向“質變”，給市場注入了充沛的正能量。

　　1、新股發(fā)行改革陽光發(fā)審可期

　　2012年4月28日，證監(jiān)會正式發(fā)布《關于進一步深化新股發(fā)行體制改革的指導意見》，新一輪新股發(fā)行體制改革正式啟動。指導意見從強化信息披露、調整詢價范圍和配售比例、加強對發(fā)行定價的監(jiān)管、推行存量發(fā)行增加新上市公司流通股數(shù)量等入手，采取多方措施抑制新股高價發(fā)行問題。

　　自2009年IPO重啟以來，新股發(fā)行制度改革一直是市場關注的焦點。進一步推進以信息披露為中心的發(fā)行制度建設、逐步淡化監(jiān)管機構對擬上市公司盈利能力的判斷、設置發(fā)行價格25%市盈率“紅線”，新股發(fā)行市場化值得期待。

　　2、“新三板”試點擴容場外市場建設提速

　　9月7日，“新三板”首批8家公司正式掛牌，意味著醞釀6年半之久的“新三板”試點擴容實現(xiàn)重大突破。這也是我國多層次資本市場體系建設向前邁出的重要一步，說明我國中小企業(yè)資源配置的平臺在不斷拓展，資本市場服務實體經濟的功能正不斷提升。

　　隨著“新三板”試點的擴容以及全國統(tǒng)一的場外市場建設步伐不斷加快，當前我國中小企業(yè)發(fā)展的金融服務環(huán)境將得以逐步改善。此舉對于推動創(chuàng)業(yè)投資、自主創(chuàng)新和結構調整，對于促進民間投融資活動和多層次的資本市場發(fā)展，都將發(fā)揮出積極的作用。

　　3、退市大幕開啟不死神話破滅

　　從年初創(chuàng)業(yè)板退市制度方案向社會公開征求意見，到5月1日正式施行；從4月29日滬深交易所發(fā)布主板新退市制度方案并公開征求意見，到12月16日同時發(fā)布退市制度配套業(yè)務規(guī)則，A股市場退市制度建設貫穿整個2012年。

　　退市制度的不斷完善，是今年新股發(fā)行體制改革以來的又一次重大制度變革，將真正發(fā)揮市場優(yōu)勝劣汰的功能，讓股市“不死鳥”神話破滅，讓垃圾股遠離市場。新增多項退市條件、進一步完善退市標準、引入退市整理制度和重新上市制度，也有助于退市工作的市場化、正?；⒊B(tài)化。

　　4、利率市場化加快金融改革奏強音

　　6月8日和7月6日，央行兩次下調金融機構存貸款基準利率，同時調整存貸款利率浮動區(qū)間：一是將存款利率浮動區(qū)間的上限調整為基準利率的1.1倍；二是將貸款利率浮動區(qū)間的下限調整為基準利率的0.7倍。此前“存款管上限，貸款管下限”的利率管理發(fā)生重大變化，利率市場化改革邁出嶄新步伐。

　　擴大存貸款利率浮動區(qū)間，不僅有利于降低實體經濟的融資成本，釋放有效投資需求，支持經濟平穩(wěn)較快增長，而且為金融機構提供了更大的自主定價空間，有利于促進金融機構加快完善定價機制建設，提高自主定價能力，并開展差異化競爭，提高金融服務實體經濟發(fā)展的水平。

　　5、資產證券化重啟動緩解銀行資金壓力

　　2012年，我國資產證券化進程在加速。9月7日，國家開發(fā)銀行通過中信信托，以簿記建檔、集中配售的方式，向全國銀行間債券市場成員發(fā)行規(guī)模為101.7億元的“2012年第一期開元信貸資產支持證券”。

　　在始于2005年的第一輪信貸資產證券化試點中，國家開發(fā)銀行、建設銀行、工商銀行等發(fā)行了多款信貸支持類證券。隨著國際金融危機的爆發(fā)，國內信貸資產證券化陷入停滯。近年來，重啟信貸資產證券化的呼聲從未止息。信貸資產證券化閘門再度開啟，有助于緩解銀行資本金壓力，改善銀行體系流動性。

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