穩(wěn)增長(zhǎng)見(jiàn)效有待時(shí)日，調(diào)結(jié)構(gòu)倒逼產(chǎn)業(yè)升級(jí)

西方國(guó)家目前采取“寬貨幣緊財(cái)政”政策，而中國(guó)今年以來(lái)已經(jīng)就穩(wěn)增長(zhǎng)做出了部署，在前期政策未看到效果之前，中國(guó)政府會(huì)更加謹(jǐn)慎出臺(tái)相關(guān)刺激政策。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)顯示，今年1～8月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資不含農(nóng)戶217958億元，同比名義增長(zhǎng)20.2%，增速比1～7月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。但從環(huán)比看，8月份固定資產(chǎn)投資不含農(nóng)戶增長(zhǎng)1.33%。并且1～8月份，施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資605432億元，同比增長(zhǎng)14.2%，增速比1～7月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn);新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資197119億元，同比增長(zhǎng)24.9%，提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。

此外，從到位資金情況看，1～8月份，到位資金250023億元，同比增長(zhǎng)17.6%，增速比1～7月份提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)家預(yù)算資金增長(zhǎng)26.9%，增速回落3.6個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)貸款增長(zhǎng)7.1%，提高0.4個(gè)百分點(diǎn);自籌資金增長(zhǎng)22%，增速與1～7月份持平;利用外資下降10.2%，降幅比1～7月份擴(kuò)大2.8個(gè)百分點(diǎn);其他資金增長(zhǎng)7.8%，增速提高3.2個(gè)百分點(diǎn)。

最新公布的8月份中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平CPI數(shù)據(jù)，比創(chuàng)下兩年半來(lái)新低的上月，小幅反彈了0.2個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，繼7月份貨幣信貸創(chuàng)下10個(gè)月新低后，8月份信貸增長(zhǎng)超預(yù)期大幅度反彈至7000億元以上的水平，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策效果開(kāi)始顯現(xiàn)。

新一輪全球量化寬松潮起，將深刻而長(zhǎng)遠(yuǎn)地改變國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境，并不可避免地影響到相關(guān)政策走向。比如貨幣政策。QE3將推高大宗商品價(jià)格，加大國(guó)內(nèi)輸入性通脹壓力。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，使中國(guó)貨幣政策的執(zhí)行陷入兩難境地，使中國(guó)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹的調(diào)控目標(biāo)難度加大。

從美國(guó)前兩輪量化寬松的實(shí)施來(lái)看，流動(dòng)性的注入與美元貶值均會(huì)導(dǎo)致全球能源與大宗商品價(jià)格上升。全球能源與大宗商品價(jià)格上升則將通過(guò)中國(guó)的進(jìn)口價(jià)格指數(shù)與工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)PPI，最終傳遞至中國(guó)的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI。

數(shù)據(jù)顯示，QE1推動(dòng)美國(guó)商品研究局大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲36%、食品價(jià)格上漲20%、石油價(jià)格飆升59%;QE2推動(dòng)美國(guó)商品研究局大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲10%、食品價(jià)格上漲15%、油價(jià)上漲30%。

值得注意的是，商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)生產(chǎn)資料價(jià)格五個(gè)月以來(lái)首次出現(xiàn)上漲。主要生產(chǎn)資料中，有色金屬、橡膠、礦產(chǎn)品、能源、農(nóng)資、鋼材、化工產(chǎn)品價(jià)格上漲，只有建材價(jià)格持平以及輕工原料價(jià)格小幅下降。

從目前來(lái)看，貨幣政策和財(cái)政政策沒(méi)有完全轉(zhuǎn)向?qū)捤傻目赡芎捅匾?，而且目前敏感的?guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也不允許貨幣政策和財(cái)政政策有大的波動(dòng)，一系列“穩(wěn)增長(zhǎng)”措施其實(shí)本質(zhì)上來(lái)看都是“緩釋”作用為主，立竿見(jiàn)影的效果基本不會(huì)出現(xiàn)，所以政策重點(diǎn)其實(shí)還在“調(diào)結(jié)構(gòu)”上，通過(guò)市場(chǎng)倒逼產(chǎn)業(yè)升級(jí)。淘汰落后產(chǎn)能其實(shí)是目前政策的重要出發(fā)點(diǎn)，其實(shí)也是無(wú)奈的選擇，對(duì)后期的政策不可有過(guò)高期待。

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