通脹短暫回落，經(jīng)濟低位企穩(wěn)

受穩(wěn)增長政策影響，短期的價格因素和季節(jié)因素可能使得9月份各項數(shù)據(jù)略好于8月。經(jīng)濟整體上將呈現(xiàn)低位企穩(wěn)的跡象，這其中工業(yè)增速將低位企穩(wěn)，而投資、消費會略有回升，但進出口難以出現(xiàn)明顯改觀。

　　CPI或短暫回落 PPI企穩(wěn)

　　8月CPI同比回升至2%，物價指數(shù)在短暫進入“1時代”之后很快又重回“2時代”。不過從近期的監(jiān)測數(shù)據(jù)來看，9月CPI可能出現(xiàn)持平或小幅回落。商務部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比漲幅較上月有所回落。9月糧食價格環(huán)比漲幅基本與上月持平，豬肉價格環(huán)比漲幅略高，而蔬菜、雞蛋等價格環(huán)比漲幅均有所回落，特別是蔬菜在經(jīng)歷了8月份環(huán)比12.5%的漲幅之后，9月的價格下滑較為明顯。

　　申萬研究預計，9月CPI可能小幅下滑至1.9%，其中食品和非食品的價格分別上漲2.5%和1.4%。不過日信證券研究員徐海洋認為，農(nóng)產(chǎn)品在前期明顯上漲后出現(xiàn)暫時回落，但“兩節(jié)”的到來將推動價格步入季節(jié)性上漲通道，商務部本月第3周的數(shù)據(jù)已經(jīng)顯現(xiàn)出一些跡象。

　　而從工業(yè)品價格來看，越來越多的跡象表明PPI有望逐漸觸底回升。商務部公布的生產(chǎn)資料價格顯示，9月10日以來生資價格連續(xù)兩周上漲，下游需求逐漸企穩(wěn)。

　　業(yè)內(nèi)人士預計，生產(chǎn)資料價格的反彈或有助于此前連續(xù)下滑的PPI趨穩(wěn)。徐海洋預計，9月PPI環(huán)比上漲0.2%，同比下滑3.2%，開始出現(xiàn)觸底回升跡象。申萬研究預計9月PPI環(huán)比小幅下滑0.2%，降幅收窄0.3個百分點，PPI同比下降3.5%，與上月持平。

　　工業(yè)低位企穩(wěn)投資略升

　　從9月匯豐PMI預覽值來看，產(chǎn)出分項指數(shù)未現(xiàn)明顯改善，而9月上旬的發(fā)電量依然疲軟，9月工業(yè)生產(chǎn)仍維持低位的可能性較大。但從微觀數(shù)據(jù)來看，近期水泥、挖掘機等產(chǎn)品的銷售量環(huán)比已有所回升，顯示需求惡化的趨勢有所改善，加之三季度工業(yè)往往受益季節(jié)性因素而有所改善，故而不少研究人士認為9月工業(yè)增加值有望底部趨穩(wěn)。申萬研究預計，9月工業(yè)增加值增速為9.2%。

　　8月房地產(chǎn)投資增速出現(xiàn)觸底回升，這讓人們看到投資進一步回升的希望。華泰證券認為，政策對投資的支持力度繼續(xù)增大，地方融資平臺出現(xiàn)松動跡象，各地土地出讓規(guī)模有所擴大，預計年內(nèi)基建投資仍能夠保持快速增長。房地產(chǎn)投資增速的回穩(wěn)還將延續(xù)，預計9月固定資產(chǎn)投資增速為20.3%，全年為20.6%。

　　M2將回升出口低位徘徊

　　在經(jīng)歷了8月的意外下滑之后，業(yè)內(nèi)人士普遍預計9月廣義貨幣M2的增速有望回升。海通證券分析認為，由于銀行有月末、季末沖量的需要，9月新增信貸高于8月的概率較大，季末M2增速可能被拉高?；ㄍ顿Y的加速對提升信貸需求有一定促進作用，財政存款的季節(jié)性減少也有利于M2的回升。預計9月新增信貸7200億元，M2同比增長13.6%，M1同比增長5.9%。申萬研究則認為9月信貸投放量有望達到7500億元，M2增速則環(huán)比提升0.4個百分點至13.9%。

　　不過，由于內(nèi)外需仍處于較疲弱狀態(tài)，9月進出口或尚難以出現(xiàn)明顯改觀?！澳壳懊绹?jīng)濟溫和復蘇的趨勢較穩(wěn)定，歐洲則增長乏力，中國對歐美國家的出口可能逐漸分化?！睎|方證券首席策略分析師邵宇告訴記者。

　　海通證券亦預計，9月對美出口可能略有回升，對歐出口則維持低迷，9月出口同比增速預計將為3%左右，進口增速則有可能繼續(xù)下滑。不過邵宇認為，美聯(lián)儲推出QE3將有利于四季度外需的改善，進而對出口產(chǎn)生一定的拉動作用。從PMI新出口訂單指數(shù)的走勢看，8月出口新訂單與上月持平，或也顯示出口可能在近期底部企穩(wěn)。

來源：大眾證券報

　　轉(zhuǎn)自：

　　【版權及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀