多地投資頻現(xiàn)大手筆，地方發(fā)債高達(dá)2211億

財政融資提速難緩市場資金饑渴

專家稱，財政和信貸放松空間猶存

地方政府紛紛用“促投資”的方式來實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長”。據(jù)中國債券信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至9月17日，地方政府債券招標(biāo)已有十期，發(fā)行總金額達(dá)2211億元，超過去年全年額度。另外，國家發(fā)改委鼓勵地方開展項(xiàng)目收益?zhèn)?

財政融資提速，意在對新項(xiàng)目提供財政資金支持，而銀行貸款方面則顯得謹(jǐn)慎。業(yè)內(nèi)普遍判斷，地方新一批項(xiàng)目和企業(yè)融資的資金缺口依然很大，錢從哪里來是最大問題。

中金公司首席分析師彭文生表示，目前企業(yè)資金面偏緊是不爭的事實(shí)，地方政府自身資金增長大幅下降，發(fā)市政債、爭取融資平臺貸款和國家項(xiàng)目投資將成為地方政府籌措資金的重點(diǎn)工作。另外，財政和信貸政策進(jìn)一步放松的空間依然存在。

手筆

多地基建投資計(jì)劃“亮相”

今年9月5日、7日，國家發(fā)改委兩天集中公布的萬億投資項(xiàng)目猶在耳畔，9月24日，四川又公布了包括2242個重大項(xiàng)目、總額高達(dá)3.67萬億元的新投資計(jì)劃，這一計(jì)劃的總體量相當(dāng)于四川省去年全年G D P的1.75倍。

在“穩(wěn)增長”政策下，廣東、天津、重慶、寧波、南京、長沙等13個省市已紛紛拋出了“促投資”計(jì)劃，所涉及的金額有10萬億元左右，其中交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是重頭戲。

但是“目前交通運(yùn)輸建設(shè)面臨著投資成本上升、融資難度加大的雙重壓力，龐大的資金缺口是交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的突出問題。”國家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測處處長祝寶良說。

湖北省發(fā)改委方面坦言，該省包括基建項(xiàng)目在內(nèi)的重大投資項(xiàng)目的資金缺口平均為3億元。這表明企業(yè)資金面偏緊、資金成本偏高是不爭的事實(shí)。數(shù)據(jù)顯示，湖北省今年前七個月財政收入同比增20.6%，增速較上年同期回落21個百分點(diǎn)。

也有市場人士擔(dān)憂，大規(guī)模的投資建設(shè)很有可能推高汽油、水泥、鋼材等基本原料價格，進(jìn)而拉動整體物價走高。

北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心主任周清杰表示，如果當(dāng)前仍然擺脫不了站在“供給端”進(jìn)行經(jīng)濟(jì)刺激的思維慣性，產(chǎn)能過剩的惡性循環(huán)仍可能繼續(xù)。此外，大規(guī)模投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)會帶來公共設(shè)施的閑置，浪費(fèi)大量資源，一些項(xiàng)目還會出現(xiàn)呆賬壞賬情況，由此對地方財政造成進(jìn)一步壓力。

今年9月上旬，中金公司研究部宏觀和地產(chǎn)聯(lián)合調(diào)研團(tuán)隊(duì)赴湖北和湖南兩個中部崛起的重要省份，考察了武漢、孝感、長沙和湘潭四座城市的政府投資情況和房地產(chǎn)市場最新發(fā)展。

調(diào)研結(jié)果顯示，“地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施投資第二季度以來確實(shí)有加快，加快的主要原因在于貨幣政策放松以及企業(yè)債增發(fā)帶來的資金面好轉(zhuǎn)。但是，由于財政收入和土地出讓金收入的大幅放緩，以及以高速公路為主導(dǎo)的交通運(yùn)輸投資高峰期已過，所調(diào)研的城市基建投資增速未來難以進(jìn)一步上升?！?

難題

項(xiàng)目資金缺口依然較大

國家發(fā)改委今年公布的審批項(xiàng)目涉及公路、軌道交通、港口航道等交通基礎(chǔ)設(shè)施以及污水處理、垃圾焚燒發(fā)電等。

按照招商證券的核算，以軌道交通為例，有26個城市地鐵項(xiàng)目和城市軌道交通項(xiàng)目通過了發(fā)改委審批，涉及上海、廣州、深圳等一線城市，也包含西安、太原以及常州等二三線城市，涉及總投資金額約7007億元，其中地方政府承擔(dān)2457.32億元，占到投資總額的35%，其余項(xiàng)目資金將來自于銀行貸款、軌道交通上及沿線土地的開發(fā)收入等渠道。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于企業(yè)利潤普遍下降，重大投資資金來源仍依賴政府支出，但是土地收入銳減，地方財政壓力較大。

為了緩解這種壓力，發(fā)改委鼓勵地方政府開展項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)。就中國債務(wù)信息網(wǎng)公布的信息統(tǒng)計(jì)，截至9月17日，地方政府債權(quán)發(fā)行招標(biāo)已有十期，實(shí)際發(fā)行總金額達(dá)2211億元，這已超過了去年全年1781.6億元的額度，并且，浙江、上海、廣東自主發(fā)債額度也有244億元。

中金公司首席分析師彭文生認(rèn)為，“在地方政府自身資金增長大幅下降情況下，市政債、融資平臺貸款、爭取國家項(xiàng)目投資成為地方政府爭取外來資金的重點(diǎn)工作?！?

“如果把城投類短期融資券、中期票據(jù)算在內(nèi)，第四季度還將有2000多億元左右的城投債發(fā)行?！敝行抛C券宏觀分析師諸建芳認(rèn)為，但這也不足以支撐大規(guī)模的新項(xiàng)目投資計(jì)劃和依然在建的融資平臺項(xiàng)目。

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