央企考核大限遇利潤(rùn)持續(xù)下滑，證券化或有大動(dòng)作

　　壓低成本，控制風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)證券化或成緩解之道

　　在“三年考核大限”將至的“第三年”，央企卻已經(jīng)連續(xù)8個(gè)月利潤(rùn)下滑，這讓國(guó)資委副主任邵寧當(dāng)年“央企做好三年過(guò)冬準(zhǔn)備”的預(yù)判幾乎成為現(xiàn)實(shí)。

　　財(cái)政部9月17日公布全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況稱，今年1至8月國(guó)有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.38萬(wàn)億元，同比下降12.8%。在財(cái)政部公布這一數(shù)據(jù)的同時(shí)，一些央企正在緊張推進(jìn)“證券化”的工作，以期盤活自身龐大的資產(chǎn)，增加流動(dòng)性，抵御利潤(rùn)下滑帶來(lái)的業(yè)績(jī)壓力。

　　某位央企負(fù)責(zé)人向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者透露，“雖然國(guó)資委目前并沒有明確的硬性指標(biāo)要求，但到2015年達(dá)到‘資產(chǎn)證券比率80%’卻是不少企業(yè)心目中設(shè)定的門檻?！边@意味著到2011年證券化率尚只有68%的中央直屬企業(yè)，在包括資本市場(chǎng)在內(nèi)的證券化渠道中，仍將會(huì)有“大動(dòng)作”。

　　80%證券化？

　　目前已有多家中字頭企業(yè)完成整體改制，只差臨門上市一腳，但低迷的股市卻讓企業(yè)不得不在門外徘徊。

　　來(lái)自央企內(nèi)部的人士告訴記者：“資產(chǎn)證券化率80%是國(guó)資委在李榮融時(shí)代定下的目標(biāo)，到了王勇時(shí)代，國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了很大的變化，加上王勇本身低調(diào)的風(fēng)格，這一目標(biāo)就很少再被提及，但一些企業(yè)制定的“十二五”規(guī)劃中卻仍然保留了這一指標(biāo)。”

　　不過(guò)，來(lái)自國(guó)資委的內(nèi)部人士則告訴記者，“無(wú)論是李榮融時(shí)代還是王勇時(shí)代，中央國(guó)資委都沒有對(duì)資產(chǎn)證券化率下達(dá)過(guò)明確的硬性指標(biāo)，鑒于企業(yè)的實(shí)際情況千差萬(wàn)別，有些企業(yè)整體上市，資產(chǎn)證券化比例肯定會(huì)高，但有些企業(yè)只是下屬一兩家子公司實(shí)現(xiàn)了上市，資產(chǎn)證券化比率則很難達(dá)到80%”。

　　在公開資料中，除了一些地方國(guó)資委有對(duì)資產(chǎn)證券化率的目標(biāo)設(shè)定，記者未能看到中央國(guó)資委對(duì)企業(yè)在這方面的硬性要求。

　　然而，不管有沒有硬性的指標(biāo)要求，資產(chǎn)證券化卻成為了推動(dòng)國(guó)企改革的一個(gè)重要方向，在當(dāng)下階段，更成為提升企業(yè)業(yè)績(jī)的一個(gè)有效手段。

　　而盤活資產(chǎn)的重要方式就是要將資產(chǎn)證券化，通俗來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性、但具有可預(yù)期收入的資產(chǎn)，通過(guò)在資本市場(chǎng)上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取融資，以最大化提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。

　　在今年兩會(huì)期間，國(guó)資委主任王勇接受媒體采訪時(shí)表示：“目前117戶央企凈資產(chǎn)的68%均已上市，要繼續(xù)推動(dòng)央企股份化和證券化?！?/p>

　　這意味著，目前央企資產(chǎn)證券化的比例已經(jīng)高達(dá)68%，而8年以前，國(guó)有凈資產(chǎn)額證券化比率只有36.7%。而3年之后，也就是2015年，這一比率有望被提高到80%以上。

　　對(duì)于資產(chǎn)證券化的好處，王勇表示：“央企上市、資產(chǎn)證券化以后，激發(fā)和促進(jìn)了企業(yè)的活力，建立了更靈活的機(jī)制，同時(shí)接受社會(huì)各方面的監(jiān)督，包括各種數(shù)據(jù)報(bào)表和內(nèi)部運(yùn)行情況。這樣，促進(jìn)企業(yè)運(yùn)行更符合國(guó)際規(guī)律，企業(yè)是市場(chǎng)主體，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，更符合國(guó)際化?！?/p>

　　而在當(dāng)前形勢(shì)下，資產(chǎn)證券化更被賦予了多重意義，《中國(guó)會(huì)計(jì)報(bào)》今年8月24日撰文《不缺錢的央企為什么關(guān)注資產(chǎn)證券化》，其中就提到，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，上半年央企利潤(rùn)全面下滑，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流量、績(jī)效考核等面臨前所未有的壓力，然而，在其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，投資大、回收期長(zhǎng)的重資產(chǎn)占比最大，折舊折耗的剛性增長(zhǎng)對(duì)業(yè)績(jī)形成嚴(yán)重拖累，因此，國(guó)資委鼓勵(lì)央企開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)以提升企業(yè)業(yè)績(jī)?！?/p>

　　然而，就是資產(chǎn)證券化這一對(duì)于企業(yè)業(yè)績(jī)提升的便利捷徑卻因?yàn)閲?guó)內(nèi)外股市的低迷而遭遇阻滯。

　　為國(guó)企上市提供過(guò)大量審計(jì)服務(wù)的四大會(huì)計(jì)事務(wù)所之一的安永大中華區(qū)首席合伙人吳港平告訴本報(bào)記者：“目前大量欲上市公司在證監(jiān)會(huì)排隊(duì)，不排隊(duì)也沒有辦法，股市不好，很難融到目標(biāo)的資金額?！?/p>

　　而據(jù)記者調(diào)查了解，目前已有多家中字頭企業(yè)完成整體改制，只差臨門上市一腳，但低迷的股市卻讓企業(yè)不得不在門外徘徊。

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