8月新增信貸遠(yuǎn)超預(yù)期，政策放松仍存空間

11日，央行對外發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月新增貸款達(dá)到7039億元，較7月份的5401億元大增1638億元，大大超過了市場的6000億元左右的預(yù)期。此外，央行數(shù)據(jù)顯示，M1、M2增速均較7月份出現(xiàn)了小幅回落。

　　分析人士認(rèn)為，8月份的新增信貸規(guī)?；厣?，與發(fā)改委近期連續(xù)批復(fù)多個領(lǐng)域的“穩(wěn)增長”項目，以及此前多個地方政府陸續(xù)宣布高達(dá)數(shù)萬億的投資計劃有較大關(guān)系。但記者從部分銀行了解到，目前尚無對信貸開閘放水的計劃，未來信貸將更有針對性、前瞻性地支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　企業(yè)貸款占比創(chuàng)年內(nèi)新低

　　數(shù)據(jù)顯示，8月末，人民幣貸款余額達(dá)到60.89萬億元，同比增長16.1%，比上月末高0.1個百分點，比上年同期低0.3個百分點。當(dāng)月人民幣貸款同比多增1555億元。其中，住戶貸款增加2825億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加4211億元。

　　盡管8月新增貸款有所回升，但企業(yè)新增貸款占比僅為59.82%，仍然是今年以來企業(yè)貸款占當(dāng)月新增貸款比重最低的月份，較7月份下降了6.06個百分點。此外，其中短期貸款增加1501億元，中長期貸款增加1203億元，票據(jù)融資增加1314億元。長期貸款占企業(yè)新增貸款的比例為28.57%，較7月份有2.71個百分點的提升，但仍低于30%，顯示企業(yè)有效信貸需求仍未出現(xiàn)明顯回升。

　　此外，數(shù)據(jù)顯示，8月末外幣貸款余額5951億美元，同比增長17.2%，當(dāng)月外幣貸款增加117億美元。當(dāng)月人民幣存款增加5044億元，同比少增2022億元。

　　未來4個月或難現(xiàn)開閘放水

　　隨著8月份的新增信貸回升至7000億元以上，加之連續(xù)的“穩(wěn)增長”計劃出臺，市場對于未來4個月的新增信貸走高又重燃了希望。

　　不過，10日發(fā)布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，出口疲軟的同時，進(jìn)口也出現(xiàn)了負(fù)增長，顯示經(jīng)濟(jì)探底的過程仍在繼續(xù)。為此，有分析人士指出，即便數(shù)萬億的投資計劃在推進(jìn)，但企業(yè)的實際有效信貸需求可能存在滯后效應(yīng)。

　　農(nóng)行高管此前在半年報業(yè)績說明會上也明確表示：“對銀行來說堅持穩(wěn)健貨幣政策基本取向沒有發(fā)生變化，不存在開閘放水。預(yù)計全年信貸會保持穩(wěn)定增長?！?/p>

　　此前市場預(yù)計全年新增信貸約在8.5萬億左右。1-8月人民幣貸款增加6.10萬億元，未來4個月的平均新增貸款約為6000億元。但通常季末會有相對較大幅度的沖高。

　　貨幣政策或有松動

　　隨著央行近兩個月以來頻繁使用逆回購等更為靈活的工具來調(diào)節(jié)銀行體系流動性，存款準(zhǔn)備金率及利率等工具遲遲缺位。農(nóng)行戰(zhàn)略規(guī)劃部付兵濤指出，央行之所以遲遲不降準(zhǔn)，除了將逆回購常態(tài)化可以滿足市場的流動性需求之外，也反映出決策層擔(dān)心貨幣政策放松會強(qiáng)化房價繼續(xù)上漲的預(yù)期，而對物價的警惕也限制了貨幣政策的放松空間。在這種情況下，預(yù)計財政政策將承擔(dān)起“穩(wěn)增長”的重任，而貨幣政策仍將保持“無為而治”的態(tài)勢，降準(zhǔn)和降息的時間窗口將繼續(xù)后延，逆回購操作的頻率和力度會相應(yīng)繼續(xù)上升。

　　而瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光指出，穩(wěn)投資仍是當(dāng)前穩(wěn)增長的關(guān)鍵。而帶動基礎(chǔ)設(shè)施投資不僅需要投資政策支持，更需要信貸政策配合。他認(rèn)為，當(dāng)前中長期貸款占比較低是因為缺乏信貸政策的配合。他主張，在溫和通脹水平之下，需要貨幣政策發(fā)力，特別是下調(diào)準(zhǔn)備金率。而綜合考慮PPI和CPI的數(shù)據(jù)，他認(rèn)為貨幣政策放松的空間仍然存在。

　　據(jù)統(tǒng)計，9月份的四周時間內(nèi)，公開市場到期資金量分別為-1870 億元、-650 億元、60 億元、20 億元，全月累計到期資金-2440 億元。綜合考慮9 月、10 月到期資金分布和中秋、國慶等假日因素，付兵濤認(rèn)為，央行繼續(xù)進(jìn)行較大規(guī)模的逆回購操作應(yīng)無懸念，也不排除降準(zhǔn)的可能。（苗燕）

來源：上海證券報

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