中國8月物價數據符合預期，料不影響對降息降準預期

　　中國國家統(tǒng)計局9日公布的8月居民消費價格指數和工業(yè)生產者出廠價格指數數據基本符合市場預期，物價漲幅與過去五年CPI表現出的季節(jié)性特征基本一致，不會影響對貨幣政策降息和降準的預期。

　　然而，半年來跌幅持續(xù)擴大的PPI揭示著內需疲弱的局面沒有改善，企業(yè)去庫存化的艱難，以及諸多領域產能全面過剩的困境均加劇了工業(yè)品生產領域潛存的通縮隱憂，顯示中國經濟下行壓力并未減輕。

　　數據顯示，中國8月CPI年率上升2.0%，預期上升2.0%，前值上升1.8%；8月PPI年率下降3.5%，預期下降3.3%，前值下降2.9%。

　　中國國家信息中心宏觀經濟研究師主任牛犁稱，從過年五年的CPI表現來看，其季節(jié)性特征很明顯，8月份環(huán)比上漲0.6%，也與該數據以往平均環(huán)比漲幅基本一致；且CPI反映的是居民基本生活消費品的漲幅，從目前看比較穩(wěn)定。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示：“數據跟我們當前經濟狀況比較一致。當前最主要的矛盾是需求下滑，產能過剩抑制價格上漲，這從數據上也反映出來，PPI作為工業(yè)生產最直接的指標在加速回落。”

　　李慧勇稱，CPI的回升最主要受到臺風等天氣以及季節(jié)性因素影響，蔬菜雞蛋價格上漲導致的。李慧勇說，這屬于季節(jié)性波動，跟真正反映供求的形勢沒什么關系，不能因為CPI漲到2%就說有通脹壓力；預計今年CPI往高了估可能是在3%。

　　物價數據或無損對貨幣政策降息降準預期

　　自3月PPI進入負值以來，年率降幅持續(xù)擴大，加重了市場對工業(yè)品生產領域通縮的憂慮。

　　中國國際經濟交流中心研究員王軍就認為，這顯示企業(yè)經營活動并不活躍，一方面仍在去庫存，同時過高的成本壓力也抑制了企業(yè)再生產熱情；政策方面應有所體現，尤其是貨幣政策的松動應積極跟進。

　　李慧勇表示，PPI下行對企業(yè)生產效益會造成非常負面的影響；現在成本高高在上，但售價低，這樣的格局會使得企業(yè)腹背受敵，部分企業(yè)可能退出生產領域，對經濟造成實質性傷害。

　　作為宏觀經濟先行指標，中國8月官方制造業(yè)采購經理人指數九個月來首次降至50下方，出乎市場意料，稍晚公布的匯豐制造業(yè)PMI亦降至41個月低位，而市場普遍期待的下調存款準備金率等寬松政策遲遲不來，令業(yè)界對三季度中國經濟愈發(fā)悲觀，法興銀行等外資投行因此下調對三季度國內生產總值的增長預期。

　　牛犁稱表示：“至少從CPI的數據看不會影響對貨幣政策原有的預期，包括降息和降準?！辈贿^，牛犁指出，由于國際市場大宗商品價格波動的不穩(wěn)定因素，以及美國是否會推出第三輪量化寬松政策均會影響中國，加上目前房價存在的反彈壓力，均在一定程度上制約了中國貨幣政策工具的運用，尤其是降息工具。

　　對外經貿大學公共管理學院副教授李長安表示，CPI略微回升，但PPI繼續(xù)大幅下挫，說明經濟形勢依然較為嚴峻，而實體經濟的經營狀況未得到好轉，反而進一步惡化；在目前的物價水平下，通過更為寬松的貨幣政策刺激經濟穩(wěn)增長是可行的政策選擇。

　　宏源證券固定收益總部首席分析師范為認為，下半年存款準備金率和利率的下調還是有一定空間的，這無疑會對市場帶來一定激勵作用，使得A股市場出現短時間反彈，不過，宏觀經濟基本面并沒有完全好起來，所以建議投資者不應過早樂觀。

　　范為說：“我們目前的經濟處在一個需求不振，但是產能過剩的這樣一個狀態(tài)，以致供需的結構上是非常矛盾的，只有我們實體經濟徹底解決了這種供需不平衡的局面，才會使得股市有真正的這樣一個反轉。”

　　海通證券副總裁兼首席經濟學家李迅雷表示，CPI同比增2%在預期之中，并且他判斷，這是年內CPI的拐點，而不是暫時性反彈，李迅雷預計第四季度CPI將會緩慢回升，在第四季度央行使用貨幣政策的可能性任然存在，降準比降息的可能性更大一些。

來源：匯通網

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