“三駕馬車”難加力“穩(wěn)增長”不容松懈

　　投資、消費(fèi)、出口相關(guān)數(shù)據(jù)即將在近日公布。拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”表現(xiàn)如何再次受到各方關(guān)注。日前發(fā)布的經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)PMI下滑至“枯榮線”以下，預(yù)示著8月份內(nèi)外需反彈的可能性并不大，我國經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)依然面臨較大壓力。

　　投資企穩(wěn)態(tài)勢明顯

　　內(nèi)需中投資在我國經(jīng)濟(jì)增長中扮演著舉足輕重的角色，因此，投資增速的波動對我國經(jīng)濟(jì)增速的起落起到很大的作用。自“4萬億元”投資計(jì)劃完成之后，我國投資增速告別30%以上的高速增長，回落至20%左右的水平。今年上半年一度出現(xiàn)下滑的態(tài)勢，為此，我國加大政府投資的力度，出臺一系列政策改善民間投資的環(huán)境，這一政策效應(yīng)顯現(xiàn)尚待時日。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委預(yù)計(jì)，8月份固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速在20.3%左右，較上月回落0.1個百分點(diǎn)。一方面，礦產(chǎn)品、黑色金屬、建材價格均繼續(xù)回落，雖然鋼材、水泥產(chǎn)量可能回升，但需求只是季節(jié)性好轉(zhuǎn)，未見新開工工程增多。另一方面，房企投資將更謹(jǐn)慎；工程機(jī)械、重卡需求仍未見改善，銷售繼續(xù)低迷；雖然地方繼續(xù)出臺諸多投資計(jì)劃，但資金能否到位將繼續(xù)制約投資回升。
　　交通銀行預(yù)計(jì)8月份固定資產(chǎn)投資同比繼續(xù)持平?；?xiàng)目仍然是8月份固定資產(chǎn)投資的重點(diǎn)，包括鐵路、機(jī)場新建與擴(kuò)建、保障房建設(shè)以及水利、環(huán)境等涉及民生的基礎(chǔ)設(shè)施投資力度擴(kuò)大；制造業(yè)投資也有所加快。但由于市場信心仍然偏弱，對未來的判斷仍保持觀望，8月份固定資產(chǎn)投資將仍處于恢復(fù)企穩(wěn)階段。

　　目前來看，我國不太可能再繼續(xù)出臺大規(guī)劃投資促進(jìn)政策，地方大規(guī)模投資沖動也將受制于資金來源，規(guī)劃落實(shí)有一定難度。交通銀行預(yù)計(jì)，若市場短期信心不穩(wěn)，制造業(yè)投資增速回升有限，不排除中央繼續(xù)加快推進(jìn)“十二五”期間一些涉及民生的重點(diǎn)基建項(xiàng)目投資的可能性。下半年固定資產(chǎn)投資增速將較上半年有所回升，但回升幅度可能不大。

　　也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，實(shí)際上20%左右的投資增速并不算低，只要不再繼續(xù)下滑，投資更應(yīng)在優(yōu)化結(jié)構(gòu)方面下功夫。

　　消費(fèi)尚存不確定性難有大改觀

　　消費(fèi)一向是我國經(jīng)濟(jì)的一大“短板”，雖然近年來我國大力推動消費(fèi)增長，消費(fèi)對GDP的貢獻(xiàn)也在逐步增加，但是這一“短板”尚未消除。今年以來，消費(fèi)的回落一度超過了市場的預(yù)期，但是考慮到物價因素，消費(fèi)增速還是相對穩(wěn)定。我國及時采取節(jié)能家電補(bǔ)貼政策，對刺激消費(fèi)增長效果仍待時間檢驗(yàn)。

　　交通銀行預(yù)計(jì)，8月份社會消費(fèi)品零售總額同比增長13.5%左右。考慮到8月份物價有所回升，預(yù)計(jì)名義消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比略有回升。魯政委認(rèn)為，社會消費(fèi)品零售總額較7月回升0.1個百分點(diǎn)。在物價增速回落的帶動下，消費(fèi)名義增速下滑的趨勢依然在延續(xù)。

　　從與消費(fèi)密切相關(guān)的汽車和房地產(chǎn)行業(yè)來看，在相關(guān)刺激政策退出之后，汽車銷量難有大的增長。不過，房地產(chǎn)市場的升溫有望帶動相關(guān)家電、裝潢材料的銷售。8月10日起，中國家用電器協(xié)會發(fā)起組織了小家電、廚衛(wèi)電器專項(xiàng)惠民補(bǔ)貼活動在全國范圍內(nèi)啟動，可能刺激銷量回升。隨著“兩節(jié)”的來臨，假日經(jīng)濟(jì)將對消費(fèi)增長起到一定支撐作用。但是要實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的可持續(xù)增長仍面臨諸多不確定性。隨著經(jīng)濟(jì)的放緩，居民對收入增長預(yù)期下滑，收入分配改革尚未出現(xiàn)時間表，短期內(nèi)消費(fèi)難有大的反彈。

　　出口持續(xù)低迷拉大有效需求缺口

　　我國經(jīng)濟(jì)回落最主要因素在于外需的低迷。受到嚴(yán)峻的全球經(jīng)濟(jì)形勢，尤其是歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵的影響，我國出口增速跌落至個位數(shù)。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的背景下，出口的形勢不容樂觀。

　　魯政委認(rèn)為，基數(shù)較低將帶動出口同比回升。結(jié)合同期基數(shù)及基礎(chǔ)原材料和礦產(chǎn)資源價格走勢情況，預(yù)計(jì)8月份出口同比將上行至5.5%左右，較7月份反彈4.5個百分點(diǎn)。

　　這一判斷相對來講較為樂觀，交通銀行預(yù)期8月份出口規(guī)?？赡芑芈渲?700億美元左右，出口增速將由正轉(zhuǎn)負(fù)。8月份世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐仍然緩慢，此前美國、日本經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)未能持續(xù)，市場悲觀情緒再次蔓延，8月份歐元區(qū)PMI初值仍然低迷，德、法兩國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)萎縮跡象。

　　記者查閱了其他機(jī)構(gòu)預(yù)測報(bào)告，發(fā)現(xiàn)出口預(yù)測值增速高達(dá)兩位數(shù)，也有下降至-3%，不過專家大都表示，即便出口出現(xiàn)回升也并不意味著出口形勢的好轉(zhuǎn)，更多的因素在于7月出口的大幅下滑。從外部因素來看，受歐債危機(jī)拖累，國際經(jīng)濟(jì)形勢尚無明顯好轉(zhuǎn)跡象，市場仍將持續(xù)低迷；從內(nèi)部因素來看，國內(nèi)出口企業(yè)用工、土地等經(jīng)營成本上升，出口商品的國際競爭力遭遇瓶頸。未來我國出口形勢難以出現(xiàn)根本改觀。

　　綜合來看，“三駕馬車”動力難以出現(xiàn)大的增長，我國經(jīng)濟(jì)增長面臨的挑戰(zhàn)依然不小，“穩(wěn)增長”仍是當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)。

來源：金融時報(bào)

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