中國(guó)經(jīng)濟(jì)低位徘徊貨幣政策再陷糾結(jié)

　　正如此前預(yù)期，7月CPI漲幅降至2％以下，漲幅創(chuàng)近30個(gè)月來(lái)的新低。7月PPI同比下降2.9％，為連續(xù)5個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。

　　看到這樣一組數(shù)據(jù)，河北一家礦業(yè)公司的董事長(zhǎng)感到悲觀，該董事長(zhǎng)告訴記者，從這個(gè)數(shù)據(jù)看不到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象，企業(yè)在未來(lái)還要承受比較大的壓力。

　　匯豐銀行亞太區(qū)董事總經(jīng)理屈宏斌表示，這些數(shù)據(jù)說(shuō)明實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是工業(yè)企業(yè)正面臨越來(lái)越大的通縮壓力。

　　但交通銀行金融研究中心研究員王宇雯表示，考慮以下因素，年末乃至明年的通脹風(fēng)險(xiǎn)將高于通縮：一是穩(wěn)增長(zhǎng)措施實(shí)施過(guò)當(dāng)與地方政府換屆效應(yīng)的疊加可能催生新一輪的投資過(guò)熱，進(jìn)而對(duì)物價(jià)水平的溫和上漲帶來(lái)較大沖擊；二是電、氣、水、油等資源性產(chǎn)品與服務(wù)價(jià)格將隨改革的推進(jìn)而緩慢走高；三是未來(lái)勞動(dòng)力成本可能有繼續(xù)上升的趨勢(shì)；四是隨著城鎮(zhèn)化的進(jìn)一步推進(jìn)和深化，未來(lái)土地供需不平衡的矛盾將仍然存在，土地價(jià)格上漲的長(zhǎng)期壓力不減。

　　企業(yè)不看好“盈利預(yù)期”

　　上述礦業(yè)公司董事長(zhǎng)告訴記者，公司幾年前收購(gòu)的國(guó)內(nèi)礦山現(xiàn)在已經(jīng)到了開(kāi)采期，但由于看不懂當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，公司決定把開(kāi)采期延后。

　　9日統(tǒng)計(jì)局公布的7月份工業(yè)增加值也并沒(méi)有顯示出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象，7月工業(yè)增加值同比增速由6月份的9.5%進(jìn)一步滑落至9.2%，低于市場(chǎng)9.7%的預(yù)期。同時(shí),1至7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)同比增速為10.3%，延續(xù)回落走勢(shì)，較上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授宋國(guó)青近日公開(kāi)表示，長(zhǎng)遠(yuǎn)看，PPI與企業(yè)利潤(rùn)是正相關(guān)的關(guān)系，對(duì)工業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，其產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格的通貨膨脹率是推動(dòng)其利潤(rùn)增長(zhǎng)的。而CPI的上漲從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，實(shí)際上對(duì)企業(yè)利潤(rùn)是一個(gè)負(fù)的貢獻(xiàn)。特別是對(duì)工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)來(lái)說(shuō)。短期CPI上升對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響不是很強(qiáng)，但從長(zhǎng)期來(lái)看卻有一個(gè)比較強(qiáng)的關(guān)系。

　　宋國(guó)青表示：“如果現(xiàn)在PPI也是正的2%，那么現(xiàn)在企業(yè)就沒(méi)有困難。但現(xiàn)在PPI同比是負(fù)的2.1%，CPI是正的2.2%。如果從環(huán)比上看，數(shù)據(jù)會(huì)更悲觀一些?！?/br>

　　屈宏斌認(rèn)為，以紡織為代表的輕工業(yè)增加值增速有所反彈，但重工業(yè)增加值增速繼續(xù)大幅下滑。匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)走低，也顯示外需仍在下滑，繼續(xù)拖累工業(yè)生產(chǎn)。

　　浙江一家外貿(mào)企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，盡管原材料價(jià)格下降了10%多，但來(lái)自國(guó)外的訂單卻下降了接近30%，尤其是歐洲的訂單下降的最為嚴(yán)重。

　　東北的一家工程機(jī)械企業(yè)情況也不樂(lè)觀。該公司一名員工告訴記者，公司銷(xiāo)量下滑了10%左右，一些產(chǎn)品的庫(kù)存積壓嚴(yán)重。

　　有專(zhuān)家認(rèn)為，PPI同比增速的超預(yù)期下降，主要原因還是經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致的需求下降。由于目前經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)尚未完全釋放，企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面的負(fù)面影響仍未完全顯露。

　　有分析人士認(rèn)為，在目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象不明顯、企業(yè)盈利將繼續(xù)惡化、通脹下行的大前提下，企業(yè)應(yīng)該盡量保證資金鏈的穩(wěn)定。

　　不排除降準(zhǔn)降息可能

　　交通銀行金融研究中心專(zhuān)家鄂永健告訴記者，從7月的數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的跡象尚不明顯。維持貨幣政策維持穩(wěn)健基調(diào)、操作上朝著合理增加流動(dòng)性并促使市場(chǎng)利率下降的方向繼續(xù)微調(diào)的判斷。

　　“利率方面，年內(nèi)不排除再次降息可能，但不會(huì)形成持續(xù)大幅降息的局面；準(zhǔn)備金率方面，主要為應(yīng)對(duì)外匯占款增量下降的影響、緩解流動(dòng)性緊張，同時(shí)也為配合銀行信貸投放，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，預(yù)計(jì)年內(nèi)準(zhǔn)備金率還將適時(shí)適度下調(diào)1—3次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)?！倍跤澜≌f(shuō)。

　　國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平也表示，物價(jià)穩(wěn)定的基礎(chǔ)不穩(wěn)固，年末可能漲幅會(huì)回升，貨幣政策松動(dòng)的空間不大。但他同樣不排除三季度降息、降準(zhǔn)的可能。

　　屈宏斌則表示，一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要通過(guò)釋放流動(dòng)性和降息來(lái)減輕企業(yè)融資成本，另一方面，央行繼續(xù)降息、繼續(xù)釋放流動(dòng)性可能又會(huì)加大未來(lái)通脹壓力，我國(guó)貨幣政策再度面臨兩難挑戰(zhàn)。

　　有專(zhuān)家指出，今年上半年我國(guó)財(cái)政盈余接近萬(wàn)億元，可見(jiàn)政策并沒(méi)有起到積極作用，下一步財(cái)政政策應(yīng)更有作為，如加大減稅力度，在民生領(lǐng)域加大財(cái)政投入。同時(shí)應(yīng)當(dāng)加快壟斷行業(yè)改革，讓民間資本迎來(lái)新的發(fā)展空間。（本報(bào)記者張龍）

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