銀行悄然松綁地方平臺(tái)貸，要穩(wěn)增長(zhǎng)也要控風(fēng)險(xiǎn)

在2008年“4萬(wàn)億”刺激政策的后遺癥仍然困擾著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的情況下，部分地方政府又開(kāi)始盤(pán)算著自己的“穩(wěn)增長(zhǎng)”措施了。近期，寧波、南京、長(zhǎng)沙等地先后出臺(tái)了一系列穩(wěn)增長(zhǎng)的地方政策，其中，長(zhǎng)沙出臺(tái)超過(guò)8000億元的投資計(jì)劃，而有消息稱(chēng)，貴州或?qū)⒊雠_(tái)3萬(wàn)億元發(fā)展規(guī)劃，擬8月份公布。有專(zhuān)家認(rèn)為，如果這些地方版刺激政策仍然以地方債或向銀行借貸的方式融資，則未來(lái)的后遺癥還是會(huì)很大。然而，令人擔(dān)心的是，盡管銀監(jiān)會(huì)對(duì)地方平臺(tái)貸的政策依然從嚴(yán)，但目前已經(jīng)有部分銀行對(duì)地方融資平臺(tái)貸款開(kāi)始悄然“放水”了。

　　經(jīng)濟(jì)下行壓力巨大“穩(wěn)增長(zhǎng)”逐步取代“控通脹”

　　今年上半年，貨幣政策由偏緊轉(zhuǎn)為相對(duì)寬松，隨著CPI走弱和通脹大幅回落，經(jīng)濟(jì)下行的壓力凸顯。從國(guó)有企業(yè)的盈利情況看，今年前六個(gè)月利潤(rùn)同比下降11.6%，這是2008年末全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)最疲弱的表現(xiàn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布消息，1-6月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)23117億元，同比下降2.2%，而2011年同期實(shí)現(xiàn)了28.7%的同比增長(zhǎng)。

　　而從民營(yíng)經(jīng)濟(jì)看，市場(chǎng)的寒意更是襲人。關(guān)于珠三角、長(zhǎng)三角地區(qū)中小企業(yè)大量倒閉的傳聞甚多，有媒體稱(chēng)，今年僅東莞就有6000家中小企業(yè)倒閉。而長(zhǎng)三角的浙江地區(qū)不時(shí)傳出的企業(yè)跑路潮、數(shù)百家企業(yè)集體請(qǐng)?jiān)傅鹊?，也在市?chǎng)上不斷刮起涼風(fēng)。

　　有專(zhuān)家表示，雖然目前各機(jī)構(gòu)對(duì)GDP增速的預(yù)期多處于7到8之間，但因?yàn)槲飪r(jià)在不斷下行，致使民意GDP增速也在不斷下滑，而民意GDP增速的下滑，會(huì)嚴(yán)重地影響企業(yè)的收入和利潤(rùn)，導(dǎo)致企業(yè)收入利潤(rùn)繼續(xù)惡化。正因?yàn)檫@樣，國(guó)家的宏觀政策已經(jīng)由此前的控通脹逐漸轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)上。

　　各地“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策接連出臺(tái) 地方融資風(fēng)險(xiǎn)令人憂(yōu)

　　2008年四季度，面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，中國(guó)實(shí)施積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，并提出了包括4萬(wàn)億投資計(jì)劃在內(nèi)的一系列政策措施，其中，中央政府安排1.18萬(wàn)億元，地方政府配套1.25萬(wàn)億元。雖然當(dāng)時(shí)的刺激政策確實(shí)在短期內(nèi)起到了強(qiáng)大的對(duì)沖效果，但由于地方政府、監(jiān)管部門(mén)和銀行對(duì)此都沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致了隨后地方融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)突然放大，國(guó)務(wù)院不得不在2010年出臺(tái)規(guī)范和清理措施，目前仍有大批當(dāng)時(shí)的項(xiàng)目處于“清理”過(guò)程中。

　　而就在市場(chǎng)各方都在傳言國(guó)家會(huì)出臺(tái)第二個(gè)“四萬(wàn)億”之際，國(guó)家發(fā)改委及時(shí)表態(tài)否認(rèn)了此種說(shuō)法，但在新的穩(wěn)增長(zhǎng)措施中，地方政府似乎有再來(lái)一輪“四萬(wàn)億”的沖動(dòng)。

　　7月16日，浙江省寧波市打響了全國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)政策的第一槍——下發(fā)了《市政府關(guān)于推進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型的若干意見(jiàn)》，26條新政內(nèi)容涉及清費(fèi)減稅、擴(kuò)大投資、調(diào)整結(jié)構(gòu)、科技創(chuàng)新、要素保障、營(yíng)造氛圍等六個(gè)方面。7月23日，江蘇省南京市發(fā)布《市政府關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需拉動(dòng)消費(fèi)的若干意見(jiàn)》，出臺(tái)一系列擴(kuò)大內(nèi)需、拉動(dòng)消費(fèi)的政策，涵蓋投資拉動(dòng)、房地產(chǎn)消費(fèi)、汽車(chē)消費(fèi)、旅游休閑消費(fèi)、文化體育娛樂(lè)消費(fèi)、教育消費(fèi)、健康消費(fèi)、會(huì)展消費(fèi)、節(jié)假日和新型方式消費(fèi)以及綠色消費(fèi)等10個(gè)方面。7月26日，湖南省長(zhǎng)沙市對(duì)外宣布，2012年重大推介項(xiàng)目195個(gè)，總投資額達(dá)8292億元，以期推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，激活潛在市場(chǎng)需求。有消息稱(chēng)，貴州從各地上報(bào)2382個(gè)項(xiàng)目篩選出總額3萬(wàn)億元左右的重點(diǎn)投資項(xiàng)目，初步提出規(guī)劃10個(gè)國(guó)家級(jí)重大項(xiàng)目、50個(gè)省級(jí)重大項(xiàng)目和200個(gè)省級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目，方案或于8月公布。

　　對(duì)于地方政府的大刀闊斧，市場(chǎng)人士紛紛擔(dān)心此輪投資會(huì)成為地方版的“四萬(wàn)億”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平就在其微博上評(píng)論稱(chēng)：“這情況就好比給病入膏肓的病人猛打強(qiáng)心針，最終會(huì)在短暫興奮后，陷入更深危機(jī)，這些亂投資又得老百姓買(mǎi)單?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)家馬光遠(yuǎn)也強(qiáng)調(diào)，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，比經(jīng)濟(jì)下滑更危險(xiǎn)的，是警惕地方政府在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的煙幕彈下，再次拿出龐大的投資計(jì)劃，將政績(jī)留給自己，將債務(wù)留給銀行和后人。

　　管理層“從嚴(yán)”地方平臺(tái)貸 個(gè)別銀行寬尺度“放水”

　　面對(duì)各地躍躍欲試的融資沖動(dòng)，管理層的監(jiān)管卻從來(lái)沒(méi)有放松過(guò)。日前，銀監(jiān)會(huì)分別召開(kāi)了2012年第二次經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)通報(bào)分析會(huì)議和2012年年中監(jiān)管工作會(huì)議。尚福林對(duì)房地產(chǎn)和地方平臺(tái)貸的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度仍是“從嚴(yán)”，并表示要“加強(qiáng)房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)管理”。

　　“如今，地方政府融資平臺(tái)都是在清理以前的項(xiàng)目，新的貸款項(xiàng)目非常少。政府在貸款中大多是依靠財(cái)政收入來(lái)做抵押，監(jiān)管層現(xiàn)在也管得緊?！蹦硣?guó)有銀行人士對(duì)媒體表示。

　　但面對(duì)地方政府的“橄欖枝”，也有銀行正悄悄撕開(kāi)封條，開(kāi)始放松地方融資。“若有地方政府為新增貸款提供擔(dān)保承諾，我們也可以辦理?！蹦彻煞葜粕虡I(yè)銀行貸款中心人士告訴記者，“不過(guò)，最好現(xiàn)金流能全覆蓋本息?！?/p>

　　雖然口子松開(kāi)了，但銀行對(duì)地方融資平臺(tái)依然持審慎態(tài)度。“建行貸款審核比較嚴(yán)格，一直要求‘全覆蓋’，即自身現(xiàn)金流100%覆蓋貸款本息。否則一律不予辦理?！痹撔虚L(zhǎng)向媒體表示，“今年上半年，地方融資平臺(tái)項(xiàng)目成立非常少，建行審慎清理平臺(tái)貸業(yè)務(wù)?！?/p>

　　“不染指區(qū)級(jí)以下的平臺(tái)貸款項(xiàng)目，堅(jiān)持貸前貸后的嚴(yán)格審查。”某股份制商業(yè)銀行信貸員向媒體表示。

　　專(zhuān)家擔(dān)憂(yōu)：地方債務(wù)過(guò)大最終或拖累經(jīng)濟(jì)

　　據(jù)審計(jì)署數(shù)字顯示，截至2010年底，全國(guó)地方政府性債務(wù)余額10.7萬(wàn)億元，此后便沒(méi)有官方權(quán)威數(shù)據(jù)對(duì)地方債務(wù)有過(guò)闡述。一位國(guó)有銀行研究人員對(duì)每日經(jīng)濟(jì)新聞表示：“我覺(jué)得目前地方政府的債務(wù)規(guī)模比2010年的10萬(wàn)億肯定有所增加，因?yàn)楹芏嗟膫鶆?wù)期限比較長(zhǎng)，而且近年來(lái)也還有新增的項(xiàng)目，城投債也一直都在發(fā)，加上平臺(tái)貸也沒(méi)有完全堵死?！?/p>

　　北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家巫和懋在今年6月份由北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心CCER和美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局NBER聯(lián)合舉辦的第十四屆NBER-CCER年會(huì)上談到地方政府負(fù)債問(wèn)題時(shí)表示，目前缺乏對(duì)地方政府債務(wù)融資和使用的監(jiān)管渠道，很多地方政府并不采取預(yù)算控制系統(tǒng)。另外，很多地方政府融資平臺(tái)的高層管理人員由地方政府任命，不具備很強(qiáng)的管理能力和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

　　此外，巫和懋還指出，地方政府債務(wù)加重了中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。他預(yù)測(cè)，未來(lái)約1.8-2.5萬(wàn)億元地方政府負(fù)債可能將成為中國(guó)銀行業(yè)系統(tǒng)內(nèi)的壞賬，隨著地方政府債務(wù)問(wèn)題的惡化，中央政府可能介入。

　　另有專(zhuān)家表示，從某種角度分析，平臺(tái)貸款政策的松動(dòng)將不利于我國(guó)銀行業(yè)及整體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。

　　因?yàn)?，?xí)慣于主要通過(guò)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)債務(wù)化解的傳統(tǒng)市場(chǎng)環(huán)境已發(fā)生較大的變化，當(dāng)前和未來(lái)相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已面臨較大的減速壓力，尤其是未來(lái)房地產(chǎn)調(diào)控還將持續(xù)不松懈，勢(shì)必會(huì)制約擴(kuò)大投資需求刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳統(tǒng)路徑，從而對(duì)未來(lái)地方政府的收入來(lái)源形成較大制約。反過(guò)來(lái)，這也會(huì)促使地方政府可能增加而不減少資源稅、營(yíng)業(yè)稅、房產(chǎn)稅及增值稅等稅收，以爭(zhēng)取更多的收入來(lái)源。結(jié)果是可能加大民眾的稅負(fù)壓力，也可能造成企業(yè)稅負(fù)負(fù)擔(dān)而增加其盈利壓力。另外，一旦地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)難以化解，地方債務(wù)最終是否可能會(huì)變相由納稅人埋單，這個(gè)問(wèn)題也值得關(guān)注。

　　由此，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將可能形成抑制消費(fèi)、制約經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定較快增長(zhǎng)等方面的較大沖擊與影響。

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