下半年宏觀調(diào)控重心微調(diào)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策5大猜想

　　一個(gè)月內(nèi)，央行連續(xù)兩次降息，而此舉唯一可靠的解釋是——穩(wěn)增長(zhǎng)。不管是從宏觀數(shù)據(jù)還是微觀運(yùn)營(yíng)都可以看出，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)確實(shí)不容樂(lè)觀。國(guó)務(wù)院年中經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將召開(kāi)，業(yè)界猜測(cè)穩(wěn)增長(zhǎng)將成為下半年宏觀預(yù)調(diào)微調(diào)的重點(diǎn)。然而，在外需乏力、內(nèi)需不振、工業(yè)疲軟、地產(chǎn)躁動(dòng)等多難格局下，穩(wěn)增長(zhǎng)無(wú)疑是一道難題。

　　猜想一：貨幣大放水

　　期待指數(shù)：★☆☆☆☆

　　可能指數(shù)：★★☆☆☆

　　提起穩(wěn)增長(zhǎng)，多數(shù)經(jīng)濟(jì)研究與觀察者無(wú)不想到2009年那次驚心動(dòng)魄的穩(wěn)增長(zhǎng)動(dòng)作：中央吹響四萬(wàn)億投資“集結(jié)號(hào)”，地方政府在融資平臺(tái)的掩護(hù)下，與銀行迅速形成統(tǒng)一戰(zhàn)線，在全年新增貸款9.59萬(wàn)億元的強(qiáng)大火力支援下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不僅從衰退的邊緣被硬拉了回來(lái)，還實(shí)現(xiàn)了9.1%的增長(zhǎng)。

　　但硬幣的另一面卻是，一場(chǎng)聲勢(shì)更為浩大的通貨膨脹卻在兩年后爆發(fā)。2011年CPI同比上漲5.4%的高通脹率，不僅讓居民飽受負(fù)利率之苦，國(guó)家也不得不進(jìn)行流動(dòng)性緊縮，導(dǎo)致大量中小企業(yè)因現(xiàn)金流斷裂而退出市場(chǎng)，中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的浙江溫州相繼爆發(fā)老板“跑路”事件，“溫貸危機(jī)”一時(shí)引起全社會(huì)高度重視。

　　中國(guó)有句俗語(yǔ)：一朝被蛇咬，十年怕井繩。時(shí)隔三年，中國(guó)季度經(jīng)濟(jì)再度“破八”，市場(chǎng)無(wú)不擔(dān)心，新一輪貨幣大放水或?qū)?lái)臨，央行連續(xù)降息的動(dòng)作似乎已在說(shuō)明，貨幣政策永遠(yuǎn)都是宏觀調(diào)控的首選，接下來(lái)，是否會(huì)以2011年上調(diào)存款準(zhǔn)備金率那樣的頻率去下調(diào)存準(zhǔn)率，誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)。

　　北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院名譽(yù)院長(zhǎng)林毅夫表示，上一輪四萬(wàn)億投資雖然是根據(jù)中國(guó)國(guó)情制定出的“超凱恩斯主義”逆周期操作，但有一個(gè)教訓(xùn)是，上一輪發(fā)行了過(guò)量的貨幣，新一輪逆周期操作希望更多使用財(cái)政政策。

　　猜想二：“萬(wàn)億”投資刺激

　　期待指數(shù)：★★☆☆☆

　　可能指數(shù)：★★★☆☆

　　“今年由于消費(fèi)難以在短期內(nèi)被拉動(dòng)起來(lái)，而外需仍相對(duì)疲軟，為保增長(zhǎng)，只能靠增加投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)?！北本┐髮W(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副教授余淼杰日前撰文指出，大規(guī)模投資刺激對(duì)當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言是“必不可少”的，何妨再來(lái)個(gè)“萬(wàn)億”投資？

　　“我所說(shuō)的‘萬(wàn)億’投資只是虛數(shù)”，余淼杰表示，不是說(shuō)一定要再來(lái)一個(gè)“四萬(wàn)億”。現(xiàn)在情況并沒(méi)有當(dāng)年那么糟糕，所以投資額度不應(yīng)超過(guò)這個(gè)數(shù)，而投資的重點(diǎn)仍要以“鐵公基”為主。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，由于中國(guó)儲(chǔ)蓄過(guò)高，居民消費(fèi)不旺，經(jīng)濟(jì)增速一直以投資拉動(dòng)為主力，而大規(guī)模投資產(chǎn)生的商品由于國(guó)內(nèi)消費(fèi)不了，也只能對(duì)外出口。嚴(yán)重的投資和出口依賴癥導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入了過(guò)于依賴人工、土地和資源等生產(chǎn)要素投入的發(fā)展瓶頸，與此同時(shí)，過(guò)高的出口導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備急劇增長(zhǎng)，人民幣由此進(jìn)入外升內(nèi)貶的困境。

　　對(duì)于重啟投資計(jì)劃，中金公司在上周發(fā)布的一篇報(bào)告中指出，今年第三季度經(jīng)濟(jì)能否見(jiàn)底回升，主要取決于已經(jīng)啟動(dòng)的基建投資能否維持較高增速以及能夠傳導(dǎo)為工業(yè)生產(chǎn)的拉動(dòng)。但中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所則認(rèn)為，類似“四萬(wàn)億”那樣的大力度投資刺激出臺(tái)的概率很小。

　　猜想三：“萬(wàn)億”大減稅

　　期望指數(shù)：★★★★★

　　可能指數(shù)：★☆☆☆☆

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2011年政府財(cái)政收入首次超過(guò)10萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)到103740億元，同比增長(zhǎng)24.8%，大幅超出當(dāng)年9.2%的GDP增速。雖然從2012年開(kāi)始，財(cái)政收入由于經(jīng)濟(jì)下滑增速有所回落，但減稅呼聲從未減弱。獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠曾在年初撰文指出，中國(guó)最少需要減稅1萬(wàn)億元，這1萬(wàn)億可以通過(guò)增值稅、消費(fèi)稅和營(yíng)業(yè)稅各降低五分之一來(lái)實(shí)現(xiàn)。

　　雖然謝國(guó)忠提出的方案曲高和寡，但事實(shí)上，減稅方案早已成為經(jīng)濟(jì)學(xué)界達(dá)成的共識(shí)，唯一存在分歧的在于，如何減和減多少。對(duì)于如何減稅，中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所日前提出的方案是，一是研究更大力度的結(jié)構(gòu)性減稅方案，爭(zhēng)取早日出臺(tái)；二是國(guó)家可將個(gè)人所得稅起征點(diǎn)從3500元提高到5000元，并且按家庭收入征稅；三是進(jìn)一步加快營(yíng)業(yè)稅向增值稅、間接稅向直接稅轉(zhuǎn)變，可以考慮大幅提高個(gè)體工商戶、小微企業(yè)免稅額。

　　雖然減稅呼聲很高，但執(zhí)行起來(lái)困難重重。數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年全國(guó)財(cái)政收入63795億元，同比增長(zhǎng)12.2%，增幅較去年同期回落19個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)政收入的下滑勢(shì)必會(huì)阻礙政府推出減稅的節(jié)奏，事實(shí)也證明了這一點(diǎn)。早在上半年，市場(chǎng)就曾預(yù)期繼上海之后的第二輪“營(yíng)改增”試點(diǎn)將于今年7月初推開(kāi)，然而時(shí)至今日，包括北京、天津等申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)城市在內(nèi)，仍未傳出任何有關(guān)試點(diǎn)的消息。

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