企業(yè)債融資增幅放緩，監(jiān)管層多舉措發(fā)力債市

　　保障房項(xiàng)目和地方政府融資平臺(tái)發(fā)債有望松動(dòng)

　　在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，一直快速增長的債券市場也出現(xiàn)了增速放緩的跡象?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從商業(yè)銀行債券承銷人士處最新獲悉，銀行間市場交易商協(xié)會(huì)正在研究一些措施進(jìn)一步助推銀行間債市的發(fā)展，包括在保障房項(xiàng)目發(fā)債和地方政府融資平臺(tái)發(fā)債的執(zhí)行層面都有進(jìn)一步松動(dòng)的傾向。與此同時(shí)，發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)也有意進(jìn)一步放低企業(yè)發(fā)債門檻，放寬相關(guān)限制，擴(kuò)容市場。

　　困境企業(yè)債券融資增幅放緩

　　多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，在國內(nèi)大環(huán)境背景下，今年上半年，國內(nèi)企業(yè)直接融資持續(xù)低迷。

　　在IPO融資方面，據(jù)普華永道的統(tǒng)計(jì)，2012年上半年，滬深股市IPO共計(jì)105宗，融資總額775億元，相比去年同期分別下降幅度達(dá)38%和56%。另外，2012年上半年，IPO平均融資額也有所下降。

　　在債市方面，雖然監(jiān)管層鼓勵(lì)債券市場發(fā)展擴(kuò)大直接融資規(guī)模，但中國人民銀行最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2012年1至5月，銀行間債券市場累計(jì)發(fā)行債券2.56萬億元，同比減少21.0%。

　　具體而言，短期融資券、中期票據(jù)等融資工具在經(jīng)過過去兩年快速發(fā)展后，增速也逐漸回落。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1至5月，短融和中票發(fā)行規(guī)模分別為4566.37億和3428.56億。其中，短融發(fā)行規(guī)模同比增長為5.2%，和去年近一半的增幅相比明顯回落，而中票發(fā)行增速同樣顯現(xiàn)回落跡象。

　　“從今年1至5月的情況來看，短融和中票申請(qǐng)注冊的企業(yè)大約增加了45%，但是凈發(fā)行量減少了幾百個(gè)億。換句話說，有相當(dāng)一部分企業(yè)有發(fā)行債券的額度，但沒有選擇債券融資。這和銀行有效信貸投放不足反映的情況是一致的，也就是說實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求沒有完全被拉動(dòng)起來?！币晃唤咏y行間市場交易商協(xié)會(huì)的權(quán)威人士表示。

　　盡管今年1月至5月間，企業(yè)債發(fā)行量已經(jīng)達(dá)到了2800億元，提速跡象明顯，但是有業(yè)內(nèi)人士分析指出，這是由少數(shù)幾個(gè)企業(yè)債大單拉動(dòng)，并不具有趨勢性。

　　長城證券研究總監(jiān)向威達(dá)在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，雖然監(jiān)管層鼓勵(lì)債券市場發(fā)展促進(jìn)擴(kuò)大直接融資規(guī)模，但目前經(jīng)濟(jì)增速放緩，企業(yè)發(fā)債融資的意愿和需求下降。

　　除需求原因外，額度和政策也是限制企業(yè)發(fā)債規(guī)模的因素之一。國海證券固定收益部分析師陳瀅表示，部分企業(yè)受到債務(wù)余額不得超過總資產(chǎn)40%的限制，發(fā)行短融和中票的空間有限。向威達(dá)則表示，部分房地產(chǎn)企業(yè)由于受到政策限制，也很難通過發(fā)債形式融資。

　　擴(kuò)容交易商協(xié)會(huì)探索各種方式助推債市

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從銀行間債市主承銷商人士處最新獲悉，銀行間市場交易商協(xié)會(huì)日前正在研究一些措施進(jìn)一步助推銀行間債市的發(fā)展。

　　據(jù)商業(yè)銀行相關(guān)人士向記者透露，這些措施包括諸多方面：提高工作效率，加快債券注冊的速度；有條件的放寬發(fā)債的限制，包括在保障房項(xiàng)目發(fā)債和地方政府融資平臺(tái)發(fā)債方面政策有所松動(dòng)、鐵道部企業(yè)債不再被計(jì)算在40%發(fā)債上限額度之內(nèi)；在期限、利率等方面加大對(duì)債券產(chǎn)品要素的創(chuàng)新設(shè)計(jì)等。

　　接近交易商協(xié)會(huì)的權(quán)威人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，最近交易商協(xié)會(huì)召集主承一起開了會(huì)，也在考慮圍繞“推動(dòng)市場進(jìn)一步發(fā)展”的目標(biāo)來做一些工作。他指出，在地方政府融資平臺(tái)發(fā)債方面，協(xié)會(huì)一直是進(jìn)行名單制的管理，即若該企業(yè)是在銀監(jiān)會(huì)認(rèn)定的地方政府融資平臺(tái)名單內(nèi)，將不予發(fā)債注冊。而現(xiàn)在，協(xié)會(huì)也在考慮不單純以名單為判斷標(biāo)準(zhǔn)。該人士指出，有的企業(yè)可能因?yàn)楦鞣N各樣的原因就進(jìn)入了名單而不能進(jìn)行外部融資，實(shí)際上，若該企業(yè)是市場化獨(dú)立運(yùn)作的法人主體，符合“真公司、真資產(chǎn)、真項(xiàng)目、真現(xiàn)金流、真償債、真支持”的“六真”原則，協(xié)會(huì)現(xiàn)在也愿意支持其發(fā)債。“是否被定義為地方政府融資平臺(tái)不該是企業(yè)外部融資的唯一標(biāo)準(zhǔn)，唯一標(biāo)準(zhǔn)還應(yīng)該是以其披露的信息為準(zhǔn)，而不能僅僅局限于一個(gè)概念?！痹撊耸恐赋?。

　　另外，該權(quán)威人士也稱，在保障房發(fā)債方面，此前協(xié)會(huì)在嘗試保障房發(fā)私募債方面已經(jīng)嘗試了一段時(shí)間，也比較成功。現(xiàn)在針對(duì)一些不單純做房地產(chǎn)的、綜合性的主體，若其承擔(dān)了一些保障房建設(shè)的任務(wù)，協(xié)會(huì)也愿意支持其融資。

　　“這些措施可能對(duì)商業(yè)銀行的承銷量影響不大，但是這是個(gè)態(tài)度和信號(hào)。”商業(yè)銀行相關(guān)人士表示。

　　轉(zhuǎn)自：

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀