PPI創(chuàng)新低，宏觀形勢成為“風(fēng)向標(biāo)”

　　國家統(tǒng)計(jì)局 9日公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，5月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下滑1.4%，創(chuàng)下2009年12月份以來的新低。

　　分析人士指出，由于大宗商品價(jià)格大幅下挫，PPI的繼續(xù)下滑屬于意料之中，不過后期隨著大宗商品價(jià)格短暫企穩(wěn)，PPI繼續(xù)下滑的空間或有限。但毋庸置疑的是，PPI的回落推動(dòng)了CPI的下行，而作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo)，這也預(yù)示著CPI增幅將進(jìn)一步回落。

　　商品大幅回調(diào)PPI再創(chuàng)新低

　　數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.4%，環(huán)比下降0.4%。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降1.6%，環(huán)比下降0.3%。1—5月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降0.3%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比上漲0.1%。

　　5月份PPI的下滑幅度略高于市場的預(yù)期，根據(jù)此前“新華08？中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測調(diào)查”，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)5月份PPI均值為-1.2%，其中低值為-1.6%，高值為-0.5%。

　　光大期貨研究所分析師孫永剛表示，PPI的下滑與大宗商品的持續(xù)回落有很大關(guān)系，尤其是從5月份開始，之前堅(jiān)挺的原油等工業(yè)類商品大幅回調(diào)，帶動(dòng)了工業(yè)生產(chǎn)價(jià)格的回落。

　　商務(wù)部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，5月生產(chǎn)資料價(jià)格持續(xù)4周下降。日信證券指出，生產(chǎn)資料價(jià)格變動(dòng)態(tài)勢表明，5月份投資需求可能仍然疲軟。下游需求不振，并受制于自身庫存高企，鋼鐵、化工等重化工類企業(yè)只有降價(jià)以推動(dòng)庫存消化，這惡化了市場供求態(tài)勢并推動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步下降。

　　分項(xiàng)數(shù)據(jù)也顯示，生產(chǎn)資料價(jià)格回落明顯，而生活資料產(chǎn)品價(jià)格同比基本持平。其中采掘工業(yè)價(jià)格下降1.4%，原料工業(yè)價(jià)格下降0.8%，而生活資料中的一般日用品上漲0.2%，食品、衣著以及耐用消費(fèi)品價(jià)格均持平。

　　市場預(yù)計(jì)回落空間有限宏觀形勢成為“風(fēng)向標(biāo)”

　　方正證券宏觀首席分析師湯云飛認(rèn)為，受希臘政治風(fēng)險(xiǎn)影響，全球金融市場或?qū)⒗^續(xù)震蕩，美元有望保持強(qiáng)勢，而大宗商品價(jià)格將繼續(xù)受抑制，預(yù)計(jì)三季度PPI增速將保持低位。

　　但業(yè)內(nèi)人士同時(shí)表示，由于大宗商品價(jià)格很可能在三季度企穩(wěn)震蕩，后期帶動(dòng)PPI的下降空間或有限。5月份市場的大跌以原油、銅等主要大宗商品為領(lǐng)跌品種，然而從6月份來，原油、銅等商品逐漸有所企穩(wěn)。

　　莫尼塔投資全球商品研究部副總經(jīng)理王沛認(rèn)為，支持大宗商品在三季度或出現(xiàn)類似一季度反彈的窗口的因素，一是市場普遍預(yù)期三季度經(jīng)濟(jì)增長或觸底，二是歐洲央行的政策也將繼續(xù)維持寬松?！氨M管受歐債危機(jī)的打壓，大宗商品仍不無機(jī)會(huì)。”王沛認(rèn)為。

　　分析人士指出，歐、美、中的經(jīng)濟(jì)狀況是影響大宗商品市場的最主要因素。

　　“未來幾個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)反復(fù)運(yùn)用溝通策略。”王沛認(rèn)為，在某個(gè)時(shí)點(diǎn)，當(dāng)國債收益率一旦出現(xiàn)上漲的趨勢，聯(lián)儲(chǔ)的官員一定會(huì)說重申不排除做新一輪量化寬松政策的可能性。

　　但在市場看來，盡管QE3實(shí)質(zhì)性推出的可能性極小，但通過金融市場維持這一預(yù)期可以使得房地產(chǎn)的按揭利率維持在較低水平，從而有利于推動(dòng)房地產(chǎn)市場的持續(xù)復(fù)蘇。

　　而歐洲形勢則是確定與不確定并存，比較確定的是歐洲央行會(huì)繼續(xù)放松，不確定的是歐債的“間歇性發(fā)作”何時(shí)再現(xiàn)。無論希臘退不退出歐元區(qū) ，市場經(jīng)歷的歐債危機(jī)過程都會(huì)較為痛苦，引發(fā)投資者持續(xù)的擔(dān)憂，從而迫使歐央行對(duì)此采取行動(dòng)，觸發(fā)新一輪的貨幣寬松。

　　反觀國內(nèi)市場，由于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)大宗商品消耗的舉足輕重的作用，包括銅、鉛等品種在內(nèi)的一些大宗商品消費(fèi)量已占全球的40%多，中國的經(jīng)濟(jì)走勢以及政策動(dòng)向則受到了市場高度的關(guān)注。

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