PMI大降預(yù)示經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落，二季度GDP或難保八

　　5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI大幅下降2.9個(gè)百分點(diǎn)，終結(jié)了之前連續(xù)5個(gè)月的上升勢(shì)頭，且再度逼近制造業(yè)擴(kuò)張動(dòng)力榮枯分界區(qū)間，預(yù)示未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速仍可能繼續(xù)回落。

　　分析人士預(yù)計(jì)，二季度經(jīng)濟(jì)增速仍可能在低位徘徊，GDP同比增速或跌破8%，至7.8%左右。不過(guò)，在近期政府持續(xù)出臺(tái)的一些穩(wěn)定增長(zhǎng)政策作用下，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將好于上半年，經(jīng)濟(jì)軟著陸仍可期。

　　經(jīng)濟(jì)增速或推遲見(jiàn)底

　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心昨日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份PMI為50.4%，相比4月份回落2.9個(gè)百分點(diǎn)。盡管該指數(shù)連續(xù)6個(gè)月保持在50%以上，但已逼近50%的榮枯分水嶺，并創(chuàng)下今年以來(lái)的新低。

　　從11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，同4月相比，除產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)上升外，其余指數(shù)均有不同程度下降。其中，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)降幅最大，達(dá)10個(gè)百分點(diǎn)；生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和積壓訂單指數(shù)降幅超4個(gè)百分點(diǎn)；從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)回落幅度較小，在1個(gè)百分點(diǎn)以?xún)?nèi)。

　　對(duì)此，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群分析認(rèn)為，“5月份PMI指數(shù)出現(xiàn)較大幅度回落，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率回落的趨勢(shì)是一致的。新訂單指數(shù)有較大幅度回落，預(yù)示未來(lái)企業(yè)開(kāi)工率可能進(jìn)一步降低，經(jīng)濟(jì)增速可能繼續(xù)回落。”

　　同一天公布的匯豐PMI終值也較初值再度回落0.3個(gè)百分點(diǎn)至48.4%，連續(xù)七個(gè)月處于榮枯分水嶺下方。匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌指出，制造業(yè)增速進(jìn)一步放緩，表明第二季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍在持續(xù)降溫，并將促使決策層加大政策寬松的力度。

　　事實(shí)上，除了PMI大幅回落外，其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也不容樂(lè)觀。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局稍早公布數(shù)據(jù)，1-4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降1.6%，降幅再次擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，4月份單月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降2.2%，扭轉(zhuǎn)了3月份4.5%的同比增加。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，上述數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)擴(kuò)張動(dòng)力尚未觸及底部，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速可能推遲見(jiàn)底。而不久前，中金公司剛剛將二季度GDP增速預(yù)期下調(diào)至7.8%。

　　下半年經(jīng)濟(jì)軟著陸仍可期

　　張立群表示，“目前宏觀經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)在進(jìn)行有針對(duì)性的預(yù)調(diào)微調(diào)，特別在穩(wěn)定投資方面出臺(tái)了較多措施，受其影響，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)回落態(tài)勢(shì)將趨于平穩(wěn)?！?/p>

　　交通銀行在研報(bào)中也指出，在近期政府持續(xù)出臺(tái)的一些穩(wěn)增長(zhǎng)政策作用下，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的軟著陸依然可期。一方面，積極的財(cái)政政策將繼續(xù)實(shí)施，基建、環(huán)保、高端技術(shù)等相關(guān)項(xiàng)目獲批的速度加快；另一方面，貨幣政策穩(wěn)中偏松，新增信貸規(guī)模有所擴(kuò)大，貨幣供應(yīng)增速適當(dāng)加快。

　　另外，5月份購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)大幅回落10個(gè)百分點(diǎn)，表明通脹壓力進(jìn)一步放緩，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)9日公布的5月CPI會(huì)繼續(xù)回落，而6月CPI或?qū)⒌?%以下。

　　在通脹壓力持續(xù)放緩的情況下，決策層有理由施行更大力度的政策放松，因此市場(chǎng)對(duì)“降息”的預(yù)期尤為強(qiáng)烈。

　　海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，當(dāng)CPI回落到3%以下，央行很可能會(huì)采取減息的措施，“現(xiàn)在還需要等6月份公布的CPI、PPI等數(shù)據(jù)，一旦數(shù)據(jù)回落較快，降息時(shí)間點(diǎn)或提前至6月份?！?/p>

　　彭文生也指出，5月份央行降低存款準(zhǔn)備金率后，貨幣市場(chǎng)利率顯著下降，全年央行仍需下調(diào)存款準(zhǔn)備金率2至3次，以對(duì)沖外匯占款下降影響，短期內(nèi)下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率是大概率事件。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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