在4月份國內(nèi)固定資產(chǎn)投資、規(guī)模以上工業(yè)增加值、進出口和發(fā)電量等各項經(jīng)濟指標增速均大幅下降，歐洲主權(quán)債務(wù)危機繼續(xù)發(fā)酵的情況下，不少經(jīng)濟學(xué)家和市場人士分析指出，中國經(jīng)濟增速下滑或?qū)⒃诙唐趦?nèi)難以避免，在穩(wěn)增長被放在更加重要的位置之后，各項經(jīng)濟政策在預(yù)調(diào)微調(diào)過程中將面臨三大挑戰(zhàn)。
二季度GDP增速將繼續(xù)“尋底”
早在今年4月國家統(tǒng)計局公布一季度GDP同比增速滑落至8.1%之后，資本市場便開始對經(jīng)濟增速超預(yù)期下滑出現(xiàn)擔憂，雖然國家統(tǒng)計局公布的4月份3.4%的CPI同比增幅讓人們暫時對控通脹松了口氣，但穩(wěn)增長的壓力卻日益加大。
4月份固定資產(chǎn)投資、規(guī)模以上工業(yè)增加值、發(fā)電量等各項經(jīng)濟指標增速均低于預(yù)期，其中1-4月份固定資產(chǎn)投資同比增長20.2%，創(chuàng)下2009年以來新低。
對此，金融專家趙慶明認為，4月份一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)與之前穩(wěn)增長的目標有很大的距離，盡管年初的政府工作報告中將2012年的經(jīng)濟增長目標下調(diào)至7.5%，但在結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，目前并沒有看到經(jīng)濟增長可以控制在合理的水平上。
對此，中國社科院中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝認為，由于中國經(jīng)濟增長內(nèi)生動力下降，短期經(jīng)濟增速下滑或?qū)㈦y以避免，同時，未來一段時間中國經(jīng)濟將處于主動自我調(diào)整周期，在經(jīng)濟軟著陸的這一過程中，政策的調(diào)控收縮必然會導(dǎo)致經(jīng)濟增速的下滑。
5月24日匯豐最新公布的中國制造業(yè)PMI初值僅為48.7，不僅繼續(xù)保持在50這一榮枯線以下，更創(chuàng)下兩個月來的新低。不少受訪專家認為，此前雖然官方PMI數(shù)據(jù)作為經(jīng)濟先行指標較為樂觀，但在投資、出口與消費增速4月份出現(xiàn)超預(yù)期回落之后，預(yù)計二季度中國GDP同比增速將繼續(xù)“尋底”。
房地產(chǎn)或成為擴大內(nèi)需挑戰(zhàn)
針對目前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟現(xiàn)狀，23日召開的國務(wù)院常務(wù)會議再次表示要把穩(wěn)增長放在更加重要的位置，根據(jù)形勢變化加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度。不少經(jīng)濟學(xué)家和市場人士指出，目前政策預(yù)調(diào)微調(diào)將主要從信貸與投資兩方面入手，但有分析認為，上述這兩方面擴大內(nèi)需的政策仍將面臨兩大挑戰(zhàn)，而房地產(chǎn)市場則可能成為其中的政策難點。
在貨幣流動性問題上，李迅雷說，貨幣政策調(diào)整見效會有3-6個月的遲滯期，如果調(diào)整不及時，將會對下半年甚至明年的經(jīng)濟形勢產(chǎn)生不良影響。而趙慶明則表示，今年以來，澳大利亞、巴西等發(fā)達國家和新興經(jīng)濟體都下調(diào)過利率，而美國、歐洲、日本等主要發(fā)達經(jīng)濟體依然維持歷史低利率，都明確意在“穩(wěn)增長”。就中國貨幣政策而言，為保證經(jīng)濟增長，價格型工具利率比數(shù)量型工具公開市場操作更有效。但是，今年以來企業(yè)貸款需求下降和銀行惜貸則成為目前貨幣政策方面面臨的一大挑戰(zhàn)。銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾則指出，現(xiàn)在不是一個資金缺乏的問題，從最近的國債的發(fā)行情況看資金很充裕，現(xiàn)在的問題是有效投資需求不足，有效消費需求不足，所以對貨幣需求的增長不足。
在擴大投資的問題上，國信證券經(jīng)濟研究所資深分析師黃學(xué)軍指出，在目前中國控通脹警報尚未完全解除，地方融資平臺清理依然延續(xù)，房地產(chǎn)調(diào)控尚不能放松的情況下，目前在水利、農(nóng)業(yè)、節(jié)能環(huán)保等民生和新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資還有些潛力。
很多業(yè)內(nèi)人士表示，在目前國內(nèi)依然存在產(chǎn)能過?，F(xiàn)象，鐵路公路、核電、房地產(chǎn)等傳統(tǒng)固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域繼續(xù)面臨調(diào)整、調(diào)控的情況下，有效投資的項目并不多，這將是擴大內(nèi)需中面臨的又一大挑戰(zhàn)。
劉煜輝認為，房地產(chǎn)是政府投資的資本金機器，而目前“土地激不活，資本金不到位，撬不動銀行杠桿”，在中國固定資產(chǎn)投資“地產(chǎn)松綁要走在前面”的資本累積邏輯下，目前大規(guī)模上項目拉動投資從而促進內(nèi)需的邏輯還不通，空間有限。王晉斌也表示，雖然目前貨幣政策也有寬松的余地，但隱憂在于是否會再次誘發(fā)房地產(chǎn)市場的泡沫，而難點則是在于如何界定樓市價格已經(jīng)回落到合理水平。
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