政策強調(diào)穩(wěn)增長，貨幣寬松或啟動不對稱降息

促進(jìn)經(jīng)濟，資金先行。4月份一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示的不樂觀，以及高層對經(jīng)濟增長的關(guān)注，加強了貨幣政策放松的預(yù)期。

　　而在2008年9月至當(dāng)年末，受全球金融經(jīng)濟危機影響，國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩明顯，在此期間央行使用數(shù)量型貨幣工具3次，價格型貨幣調(diào)控工具5次，配合投資刺激計劃放寬信貸供給。

　　面對當(dāng)前的經(jīng)濟下行趨勢，再次動用價格工具的呼聲開始強烈起來。中國國家信息中心便在近日的一份報告中建議實行不對稱降息，單邊下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率或適當(dāng)放寬貸款利率下浮的幅度限制。

　　不對稱降息或有可能

　　最新的消息顯示，為應(yīng)對經(jīng)濟增速下滑，中國正加速推進(jìn)重大基建投資項目，項目審批將加速，相關(guān)的中央預(yù)算資金亦有望提前下?lián)堋?/p>

　　在5月23日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決議要求，要堅持穩(wěn)健貨幣政策的基本取向，保持合理的社會融資規(guī)模，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，更加注重滿足實體經(jīng)濟的需求。

　　項目的建設(shè)一向離不開銀行的資金支持。央行在4月低于預(yù)期的信貸數(shù)據(jù)公布后，已經(jīng)調(diào)低存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

　　4月出口同比增速降至4.9%，進(jìn)口增速大降至0.3%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.3%，為2009年5月以來最低；社會消費品零售總額同比增長14.1%，創(chuàng)2006年11月以來新低；1～4月固定資產(chǎn)投資同比增長20.2%。中國一季度GDP同比增長8.1%，創(chuàng)近3年來新低。

　　上周五，中國國家信息中心在一份報告中指出，受房地產(chǎn)調(diào)控和外需減弱等因素影響，中國經(jīng)濟增長仍將延續(xù)減速態(tài)勢，料二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP增長7.5%左右。

　　除繼續(xù)調(diào)降存款準(zhǔn)備金率，上述報告還建議，實行不對稱利率下調(diào)政策，可考慮下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率或適當(dāng)放寬貸款利率下浮的幅度限制，并著力清理規(guī)范銀行貸款的各種收費，緩解企業(yè)過高融資成本，考慮到目前CPI回落基礎(chǔ)不穩(wěn)固，為穩(wěn)定通脹預(yù)期，保持現(xiàn)在存款基準(zhǔn)利率水平。

　　貸款利率單邊降息面臨的阻礙可能更多來自于商業(yè)銀行，“銀行話語權(quán)較為強勢，單邊降貸款利率影響息差收入，可能難以實現(xiàn)?！眹⒆C券研究所所長周明劍對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

　　目前，中國商業(yè)銀行仍有近八成收入來自息差，但多數(shù)銀行在貸款利率中保有較好的議價能力。銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，商業(yè)銀行凈息差繼續(xù)走高，達(dá)到2.8%，較去年四季度上升10個基點。在息差走高帶動下，銀行一季度實現(xiàn)凈利潤3260億元，同比增長23.72%，收入再創(chuàng)新高。

　　實際上如采取單邊降息，相當(dāng)于銀行讓渡一部分利潤來補貼實體企業(yè)。

　　“降息確實能削減企業(yè)的負(fù)擔(dān)，據(jù)我們的測算，從現(xiàn)有存量貸款規(guī)模來看，降息25個基點企業(yè)能削減800億左右的資金負(fù)擔(dān)。也不排除單邊不對稱降息的可能性。這對銀行的影響不是很大，據(jù)測算，如果單邊降低貸款利率25個基點，大約會減少商業(yè)銀行900億的利潤?！惫獯筱y行資金部宏觀分析師盛宏清對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。而根據(jù)銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，去年商業(yè)銀行的凈利潤總規(guī)模達(dá)到10412億元。

　　央行在去年已有過不對稱加息的實踐。為收緊流動性，在2011年2月份的那次加息中，長期存款利率的上調(diào)幅度遠(yuǎn)高于同期貸款利率。

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