通脹回落速度或放緩，物價(jià)調(diào)控成效需鞏固

4月份以來，前期明顯上漲的部分食品價(jià)格有所回落，在很大程度上減緩了物價(jià)反彈的壓力。對于未來的物價(jià)形勢，一些專家認(rèn)為，與之前相比，二季度CPI同比漲幅回落的速度將有所放緩，但總體仍然處于下行通道。未來物價(jià)仍然面臨一定的反彈壓力，物價(jià)調(diào)控效果需要進(jìn)一步鞏固。

　　食品價(jià)格穩(wěn)中有降

　　國家統(tǒng)計(jì)局新近公布的分析報(bào)告認(rèn)為，一季度我國物價(jià)水平總體穩(wěn)定，物價(jià)調(diào)控效果進(jìn)一步顯現(xiàn)。從動(dòng)態(tài)看，居民消費(fèi)價(jià)格月度間有所波動(dòng)，其中3月份上漲3.6%，比2月份反彈了0.4個(gè)百分點(diǎn)。這主要是受鮮菜價(jià)格上漲過猛的影響，而近期鮮菜價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)回落?！翱傮w來看，去年8月份以來居民消費(fèi)價(jià)格的逐步回落趨勢沒有改變?！眻?bào)告強(qiáng)調(diào)。

　　從國家統(tǒng)計(jì)局公布的50個(gè)城市主要食品價(jià)格變動(dòng)情況來看，4月上旬，多數(shù)食品價(jià)格環(huán)比有所下降。其中豬肉、蔬菜價(jià)格下降較為明顯。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，3月份食品價(jià)格出現(xiàn)反季節(jié)上漲，非食品價(jià)格漲幅也超過歷史同期，這顯示CPI漲幅回落的過程并非一帆風(fēng)順。但從4月份的監(jiān)測數(shù)據(jù)來看，食品價(jià)格有所回落，預(yù)計(jì)4月食品價(jià)格環(huán)比下降0.5%-1%，帶動(dòng)CPI同比漲幅小幅下行至3.5%左右。

　　高盛亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇認(rèn)為，3月CPI漲幅反彈在很大程度上是蔬菜價(jià)格上漲所致。本輪蔬菜價(jià)格上漲是2月低溫天氣所致，其影響應(yīng)該是一次性的。當(dāng)前隨著蔬菜供應(yīng)有所增加，菜價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)回落。4月食品價(jià)格漲幅預(yù)計(jì)將顯著放緩。

　　從季度來看，去年三季度、四季度和今年一季度CPI同比漲幅分別為6.3%、4.6%和3.8%，呈現(xiàn)較為明顯的下行態(tài)勢。然而進(jìn)入二季度，不少專家普遍認(rèn)為，與先前幾個(gè)季度不同，二季度物價(jià)下行速度可能有所放緩。

　　彭文生預(yù)計(jì)，今年通脹回落的大趨勢沒有改變，但未來兩個(gè)月CPI漲幅將基本持平，6月、7月份以后可能再度明顯下降。

　　安信證券高級(jí)宏觀分析師尤宏業(yè)認(rèn)為，考慮到經(jīng)濟(jì)總需求的繼續(xù)下行，通貨膨脹總體上仍處于比較明確的下降通道。但由于勞動(dòng)力成本的上漲，以及蔬菜價(jià)格可能面臨漲價(jià)“大年”，本輪通脹下行的底部不會(huì)太低，可能難以低于2.5%。

　　警惕物價(jià)未來反彈

　　日前召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，下一階段要保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定，完善流通政策和大中城市居民生活必需品儲(chǔ)備制度，促進(jìn)農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。貨幣政策要兼顧促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、保持物價(jià)穩(wěn)定和防范金融風(fēng)險(xiǎn)，更加注重滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合理資金需要。

　　中國農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，展望二季度，通脹水平將維持趨勢性回落的基本態(tài)勢。從宏觀環(huán)境看，今年中國經(jīng)濟(jì)仍將處于總需求收縮階段，貨幣政策不存在大幅寬松的基礎(chǔ)。同時(shí)，短期推動(dòng)食品價(jià)格上漲的動(dòng)力正在消退，蔬菜價(jià)格反季度上漲趨勢將逆轉(zhuǎn)。而去年以來的能繁母豬存欄量大幅回升，則預(yù)示著今年二季度豬肉價(jià)格將在供給端驅(qū)動(dòng)下繼續(xù)回落。此外，翹尾因素的影響將在二季度末明顯下降，這也將帶動(dòng)物價(jià)漲幅回落，預(yù)計(jì)二季度CPI漲幅為3.3%。

　　也有專家認(rèn)為，應(yīng)警惕物價(jià)的反彈壓力。中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書長王建認(rèn)為，今年一季度的消費(fèi)物價(jià)漲幅雖然不高，但從農(nóng)業(yè)GDP的平減指數(shù)看，漲幅并不低，高達(dá)11.5%，而去年同期是12.3%，回落的幅度非常有限。農(nóng)業(yè)GDP平減指數(shù)更多反映了處在生產(chǎn)過程當(dāng)中的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)趨勢，當(dāng)這些農(nóng)產(chǎn)品投放市場后還會(huì)推動(dòng)食品物價(jià)的回升。因此未來三個(gè)季度的通脹走勢，并不是持續(xù)向下的，四季度CPI漲幅可能再度突破5%。（韓曉東）

來源：中國證券報(bào)

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