人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性盡顯，深層次匯改或開啟

“年內(nèi)最低”與“匯改新高”僅隔6個(gè)交易日

　　與前一個(gè)交易日相比大幅上升113個(gè)基點(diǎn)后，上周五即3月23日人民幣中間價(jià)首次升破6.29達(dá)到6.2891，創(chuàng)匯改以來新高。不過，這個(gè)新高中間價(jià)與今年3.15日創(chuàng)出的年內(nèi)新低中間價(jià)6.3359相比，兩者出現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn)僅隔6個(gè)交易日。

　　在如此短的時(shí)間段內(nèi)，人民幣中間價(jià)的起落可謂“波瀾壯闊”，波動(dòng)范圍如此巨大，在人民幣中間價(jià)此前的走勢(shì)中并不多見。

　　彈性與改革

　　這是匯改以來人民幣中間價(jià)彈性最為顯著的一段時(shí)間。

　　從稍大范圍來看，從2011年10月末開始，到2012年3月，將近5個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，人民幣中間價(jià)在上下徘徊，3月14日的中間價(jià)6.3328、3月15日的中間價(jià)6.3359與2011年10月末、11月初的中間價(jià)相當(dāng)，人民幣中間價(jià)“彈”回到四個(gè)月前，這在此前還沒有出現(xiàn)過，這也改變了人民幣匯改以來一直呈現(xiàn)的單邊升值走勢(shì)除去2008年金融危機(jī)期間的特殊時(shí)段.

　　縮短時(shí)間觀察，進(jìn)入2012年3月以來，人民幣中間價(jià)上下波動(dòng)的范圍更是“長袖善舞”，每天的價(jià)格變動(dòng)動(dòng)輒上百點(diǎn)，中間價(jià)的漲跌幅度明顯較此前放大，而且“狀如脫兔”，漲漲跌跌。在3月15日人民幣中間價(jià)以6.3359創(chuàng)出年內(nèi)新低后，僅過6個(gè)交易日，中間價(jià)大幅累計(jì)上升468個(gè)基點(diǎn)后，創(chuàng)出匯改以來新高中間價(jià)6.2891.

　　中國官方人士最近屢次發(fā)出人民幣中間價(jià)接近均衡的聲音。

　　央行行長周小川在最新一期《中國金融》上撰文稱，要完善人民幣匯率形成機(jī)制。央行副行長、國家外匯局局長易綱也指出，人民幣匯率雙向預(yù)期和雙向波動(dòng)自去年第四季度已經(jīng)形成。他表示，要不斷地完善人民幣匯率的形成機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)的彈性。

　　商務(wù)部部長陳德銘在本月初表示，我們的人民幣匯率已經(jīng)處在一個(gè)合理的區(qū)間，要使它在增加彈性的同時(shí)，基本保持在一個(gè)穩(wěn)定的水平上。

　　一家中資銀行的外匯市場交易員在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)說，市場似乎受到官方“均衡價(jià)格”的影響，上下波動(dòng)幅度比以往加強(qiáng)了。

　　所謂匯率彈性，就是指人民幣中間價(jià)既漲也跌，而不是像匯改之初的幾年那樣單邊升值。

　　央行的一位人士就曾對(duì)記者表示，像去年底人民幣在即期市場出現(xiàn)的多日交易接近日內(nèi)交易下限的情況，在她看來并不奇怪，人民幣的匯率就是要有升與貶的預(yù)期同時(shí)存在，才是其彈性的表現(xiàn)，單邊的升值和貶值都是不正常的。

　　預(yù)期多變

　　隨著人民幣匯率彈性的增強(qiáng)，在可預(yù)見的未來，可能更深層次的匯率改革有望開啟。但對(duì)于人民幣匯率價(jià)格的走勢(shì)判斷，變得不再如以前那么容易，外匯市場的交易在操作上變得也相對(duì)復(fù)雜起來。

　　在本月初人民幣往“回”走的時(shí)候，對(duì)于“人民幣升值過程是否終結(jié)”的判斷，周小川在答記者問時(shí)就表示，“不會(huì)那么簡單”。他認(rèn)為，要放到一個(gè)更長的時(shí)期里去觀察匯率價(jià)格的變動(dòng)。

　　日前，已有外匯市場交易員表示，人民幣的價(jià)格目前來看，難以判斷其升貶走勢(shì)，市場波動(dòng)將會(huì)變得越來越大。

　　上周，在人民幣中間價(jià)多日大幅走弱后，上周四人民幣在即期市場上創(chuàng)下今年以來最大單日升幅。上周四一早人民幣中間價(jià)“意外”走強(qiáng)，開在6.3004。不過早盤人民幣呈疲軟走勢(shì)，美元/人民幣上升至6.3200，但是午盤后，人民幣突然走強(qiáng)，最終美元/人民幣收低在6.3000下方，這也是3月以來首次收低在6.3000下方。而在上周五，人民幣中間價(jià)又創(chuàng)出匯改以來新高。

　　新加坡華僑銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝棟銘稱：“我們認(rèn)為基于近期海外市場看空中國聲音再起，適當(dāng)?shù)匾龑?dǎo)人民幣走強(qiáng)，可以起到穩(wěn)定市場信心的作用。”

　　人民幣的匯率價(jià)格目前處于震蕩過程，更長的時(shí)間內(nèi)是升值還是貶值？這個(gè)問題在2012年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更趨復(fù)雜的一年變得不能夠再簡單地回答。

來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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