人民幣國際儲(chǔ)備之路漸寬，完成兌換國際化尚需時(shí)日

近日，日本獲準(zhǔn)購買650億元人民幣中國國債的消息，凸顯其看好人民幣國際化的前景，將對(duì)發(fā)達(dá)國家起到示范效應(yīng)。在19日舉行的“第二屆北外灘財(cái)富與文化論壇”上，與會(huì)專家共議人民幣國際發(fā)展之路，認(rèn)為在未來20年人民幣加速推進(jìn)國際化。

　　人民幣國際儲(chǔ)備之路向發(fā)達(dá)市場(chǎng)擴(kuò)展

　　在過去的一年里，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算不僅已經(jīng)拓展至全國，而且2011年實(shí)現(xiàn)人民幣結(jié)算2.08萬億元，比2010年增長了3.1倍。同時(shí)，當(dāng)年還正式啟動(dòng)外匯期權(quán)交易，加上外匯遠(yuǎn)期交易等，人民幣匯率衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)體系已基本建成，業(yè)務(wù)量亦上升了50%。

　　“中國已正式吹響人民幣向國際化進(jìn)軍的號(hào)角，2011年也被稱為人民幣國際化‘元年’?！毙氯窝胄胸泿耪呶瘑T會(huì)委員、中國人民大學(xué)校長陳雨露19日在上海虹口舉辦的“第二屆北外灘財(cái)富與文化論壇”上表示。

　　回顧過去一年的人民幣國際化路徑可以發(fā)現(xiàn)，人民幣的儲(chǔ)備之路正在逐漸從新興市場(chǎng)擴(kuò)展到發(fā)達(dá)市場(chǎng)。去年，尼日利亞、馬來西亞、柬埔寨、韓國、白俄羅斯、菲律賓等國家正式將人民幣納入外匯儲(chǔ)備體系中。今年3月13日，日本政府首次宣布將購買650億元人民幣中國國債，在專家看來有著示范效應(yīng)。

　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿指出，日本的舉動(dòng)意味著發(fā)達(dá)國家也開始加入將外儲(chǔ)投向人民幣的大趨勢(shì)，這表明了發(fā)達(dá)國家對(duì)人民幣及其國際化的信心，有助于在非貿(mào)易渠道下推動(dòng)人民幣國際化。

　　然而，在人民幣作為國際儲(chǔ)備貨幣的進(jìn)程中“取代美元”的說法一直引起社會(huì)爭(zhēng)議。對(duì)此，中國投資有限責(zé)任公司監(jiān)事長金立群認(rèn)為這一說法不準(zhǔn)確也不恰當(dāng)。

　　事實(shí)上，目前人民幣的國際使用還處于初級(jí)的階段，要實(shí)現(xiàn)國際儲(chǔ)備貨幣的目標(biāo)，除了要求中國經(jīng)濟(jì)達(dá)到一定規(guī)模外，還需要具備資本賬戶開放以及匯率自由浮動(dòng)等條件。此外，金融市場(chǎng)的廣度和深度也至關(guān)重要。

　　“三步走”實(shí)現(xiàn)人民幣國際化

　　盡管人民幣的國際化指數(shù)已由兩年前的0.02%上漲到0.41%，上漲了逾20倍，但與35%的歐元國際化程度和54%的美元國際化程度相比，人民幣國際化尚有漫長的道路要走。

　　在陳雨露看來，在2030年至2040年之間人民幣國際化指數(shù)應(yīng)由現(xiàn)在的0.41%上升到20%左右。在未來20至30年里，人民幣國際化之路應(yīng)當(dāng)分三個(gè)階段：第一個(gè)十年要以人民幣周邊化為主，第二個(gè)十年要以亞洲區(qū)域化為主，第三個(gè)十年應(yīng)實(shí)現(xiàn)人民幣全球化；而從人民幣國際化的功能拓展來看，第一個(gè)十年當(dāng)以人民幣在國際貿(mào)易的計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣功能上拓展為主，第二個(gè)十年則要在人民幣金融交易的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)貨幣功能上提升，第三個(gè)十年最終實(shí)現(xiàn)人民幣的儲(chǔ)備化。

　　“但要實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)挑戰(zhàn)仍多?！标愑曷吨赋?。首先，人民幣國際化必須率先解決可兌換問題。按照國際市場(chǎng)最長20年來計(jì)算我國在2016年-2020年之間實(shí)現(xiàn)可兌換是完全可能的。

　　其次，人民幣代替使用其他貨幣結(jié)算的潛臺(tái)詞是人民幣應(yīng)當(dāng)保持匯率的持續(xù)升值。但對(duì)于與亞洲國家以貿(mào)易逆差為主，與發(fā)達(dá)國家以貿(mào)易順差為主的中國而言，人民幣一旦未來十年升值，意味著我國對(duì)亞洲債務(wù)越來越重，而對(duì)發(fā)達(dá)國家債權(quán)縮水嚴(yán)重，如何吸收消化值得研究。此外，還需探討人民幣國際化加速后如何創(chuàng)造全球和平共贏機(jī)制。

　　特別提款權(quán)有望成為國際貨幣體系重要補(bǔ)充

　　目前全世界外匯儲(chǔ)備中，美元、歐元、日元、英鎊仍占主導(dǎo)。絕大多數(shù)國家的官方外匯儲(chǔ)備構(gòu)成中還不包括人民幣，人民幣也不是IMF特別提款權(quán)Special Drawing Right，SDR的成員貨幣之一。

　　但是隨著人民幣的國際儲(chǔ)備之路越來越寬，人民幣成為SDR成員貨幣也不是沒有可能。

　　世界銀行曾發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)，世界經(jīng)濟(jì)的新格局是到2025年出現(xiàn)三種可能：第一，美元依然主導(dǎo)全球貨幣體系；第二，美元、歐元、人民幣組成多元儲(chǔ)備貨幣體系；第三，超主權(quán)貨幣SDR作為全球儲(chǔ)備貨幣。

　　在專家看來，好的貨幣基準(zhǔn)應(yīng)具備幫助經(jīng)濟(jì)增長和保證價(jià)格穩(wěn)定兩大要素。目前以美元為中心的國際貨幣體系不能再滿足全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和價(jià)格穩(wěn)定的需要，SDR成為全功能的超主權(quán)貨幣也不太現(xiàn)實(shí)，但是SDR有可能成為一個(gè)穩(wěn)定的國際貨幣體系的貨幣基準(zhǔn)。

　　上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院執(zhí)行院長張春指出，目前的SDR中美元、歐元、日元和英鎊4種貨幣代表的國家現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)上都遇到問題，這些貨幣作為基準(zhǔn)已缺乏代表性?，F(xiàn)階段可以考慮在SDR中引入金磚四國，不僅改善SDR全球經(jīng)濟(jì)代表性，同時(shí)還增強(qiáng)價(jià)格的穩(wěn)定性。

　　根據(jù)其測(cè)算，如果引入金磚四國，人民幣占比可達(dá)7.26%，俄羅斯貨幣占比達(dá)2.5%，印度和巴西貨幣各占逾1%。張春說，這不僅將降低匯率的波動(dòng)性，未來也將降低大宗商品價(jià)格的波動(dòng)性。（桑彤 葉鋒）

來源：新華網(wǎng)

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