社?；鸱Q(chēng)千億養(yǎng)老金將主投債市

養(yǎng)老金委托投資運(yùn)營(yíng)的問(wèn)題終于有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

20日，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)發(fā)布消息稱(chēng)，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)受廣東省政府委托，投資運(yùn)營(yíng)廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元。

對(duì)此，業(yè)界更多的認(rèn)為，地方養(yǎng)老金通過(guò)委托社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)是一個(gè)重大突破，打通了養(yǎng)老金投資資本市場(chǎng)的渠道。但是，養(yǎng)老金委托投資運(yùn)營(yíng)，在投資方面一定要慎重。

投資方式多樣

委托投資運(yùn)營(yíng)，投資的并非只有股市。

全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)21日發(fā)布了“不要把‘委托投資運(yùn)營(yíng)’誤讀為‘委托入市’”的消息。證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清也曾表態(tài)：“要審慎投資”，養(yǎng)老金入市并不單單指“股市”，“不同的組合、不同的基金，有不同的投資要求?！?

當(dāng)時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士指出，郭樹(shù)清的一番表態(tài)，表明了在他看來(lái)，市場(chǎng)不僅包括股市，還包括國(guó)債、金融債、企業(yè)債等在內(nèi)的債市，甚至還有銀行理財(cái)產(chǎn)品、組合存款、現(xiàn)金等。

有券商人士表示，社保基金理事會(huì)采用這樣的投資方式主要是為了穩(wěn)妥和降低風(fēng)險(xiǎn)，畢竟養(yǎng)老金是老百姓的保命錢(qián)。從發(fā)布時(shí)機(jī)的選擇，不難看出管理局呵護(hù)股市的一片苦心，從“更為審慎”的態(tài)度來(lái)看，養(yǎng)老金的運(yùn)作更接近于全額保本基金的思路，以固定收益類(lèi)產(chǎn)品為主，適度投資A股市場(chǎng)，這個(gè)比例將明顯低于社保基金的40%，甚至是在10%以下，加之本月幾乎無(wú)法下調(diào)的存準(zhǔn)率，以及產(chǎn)業(yè)資本借大宗交易平臺(tái)瘋狂減持的苗頭再現(xiàn)，養(yǎng)老金委托投資運(yùn)營(yíng)能對(duì)沖的資金面利空有限。

根據(jù)全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)公布的信息，受托投資運(yùn)營(yíng)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)資金，將堅(jiān)持更為審慎的方針，新增資金將更多配置到固定收益類(lèi)產(chǎn)品中，確保實(shí)現(xiàn)基金保值增值。對(duì)此，浪淘金資訊首席研究員傾向于稱(chēng)，“確?！边@兩個(gè)具有絕對(duì)意義的字來(lái)看，養(yǎng)老金投資只準(zhǔn)盈利不能虧損，這顯然是一種全額保本基金的動(dòng)作思路，即在采用債券投資獲取一定的收益之后，以一個(gè)相對(duì)固定的比例參與高風(fēng)險(xiǎn)的股票投資，因此判斷，養(yǎng)老金直接投向股市的比例或不足10%。當(dāng)然，基于地方養(yǎng)老金10年不足2%的投資收益率，有這個(gè)較低的參考值，養(yǎng)老金的委托投資取得成功將是大概率事件，在試點(diǎn)成功的示范效應(yīng)之下，未來(lái)的“401K計(jì)劃”有望“膽子更大一些、步子更快一些”。

或有更多地方跟進(jìn)

廣東省率先將養(yǎng)老金委托全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)投資運(yùn)營(yíng)，今后是否還會(huì)有更多的地方養(yǎng)老金會(huì)交予全國(guó)社保基金理事會(huì)來(lái)管理？

信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德認(rèn)為，此次廣東養(yǎng)老金率先委托投資運(yùn)營(yíng)，是開(kāi)啟全國(guó)養(yǎng)老金委托投資運(yùn)營(yíng)的良好開(kāi)端，其它城市預(yù)計(jì)會(huì)在后續(xù)幾個(gè)月內(nèi)跟進(jìn)，對(duì)股市將會(huì)有短期利好，但是長(zhǎng)期利好還是要結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)、政策等各方面因素綜合考慮。

據(jù)人力資源和社會(huì)保障部2012年1月公布的數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余1.92萬(wàn)億元，大致分為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)、商業(yè)保險(xiǎn)和個(gè)人儲(chǔ)蓄。

若以地方劃分來(lái)看，目前廣東社?；鸾Y(jié)余總量則居全國(guó)首位，截至2010年年底廣東養(yǎng)老金結(jié)余2276億元，而2011年前11個(gè)月廣東社?；鸾Y(jié)余為1100多億元。

在此前養(yǎng)老金委托投資運(yùn)行的傳聞中，江蘇、浙江這兩個(gè)省份也屢屢被提及。

根據(jù)公開(kāi)資料，截至2011年11月，江蘇養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余1493億元。而至2010年底，浙江全省養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余1109.7億元。

而在今年全國(guó)“兩會(huì)”期間，有多位兩會(huì)代表委員表態(tài)，稱(chēng)部分省份正積極研究推進(jìn)地方社?；鸬慕M合式投資運(yùn)營(yíng)。主管部門(mén)應(yīng)盡快出臺(tái)社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)細(xì)則，制定一個(gè)安全、穩(wěn)定和有保障的投資框架。

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